本文利用2005年8月至2018年12月樣本測算了12個貨幣對匯率的跳躍風險、流動性水平、效率水平和外匯市場壓力,并進一步利用面板回歸的方法研究了外匯市場的流動性和效率及其在不同壓力區(qū)制下對外匯市場跳躍風險的影響。結果顯示,外匯市場存在顯著的跳躍特征,而且外匯市場流動性水平和效率水平與跳躍行為具有負相關關系,流動性水平越高,發(fā)生跳躍風險的可能性越低,反之則反。在綜合考慮外匯市場壓力之后,結果發(fā)現(xiàn):在貶值壓力階段,外匯市場壓力顯著強化了流動性和效率與跳躍水平的負相關關系。因此,監(jiān)管層在有效緩解外部沖擊的同時,更應該警惕非信息沖擊型的極端跳躍的現(xiàn)象,從而有效識別和防范外匯市場的風險和不穩(wěn)定行為。

【文章頁數】：16 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述
    （一）跳躍風險度量
    （二）跳躍風險的影響因素
        1．流動性與資產價格波動、跳躍的關系及機制
        2．跳躍與市場效率的關系
三、指標度量及實證模型
    （一）跳躍行為測度及檢驗
    （二）外匯市場有效性及其測度
    （三）外匯市場流動性及其測度
    （四）外匯市場壓力EMP的測度
    （五）模型設計
        1．跳躍行為與外匯市場流動性
        2．跳躍行為與外匯市場有效性
        3．外匯市場壓力、跳躍、流動性和效率
    （六）數據來源及樣本說明
        1．數據來源
        2．數據預處理
四、實證分析
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）實證結果分析
        1．跳躍行為與外匯市場流動性關系
        2．跳躍行為與市場效率關系檢驗
        3．考慮外匯市場壓力時外匯市場跳躍與流動性、效率的關系檢驗
五、結論與政策建議



本文編號：4011855