中長(zhǎng)期資金有助于促進(jìn)資本積累,對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要意義。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我國(guó)中長(zhǎng)期資金供給不足、渠道單一、配置低效等問(wèn)題均較為突出。金融結(jié)構(gòu)論者將原因歸結(jié)為我國(guó)銀行體系一家獨(dú)大、直接融資市場(chǎng)發(fā)展滯后,解釋力可能稍顯不足。鑒此,本文站在金融功能論的視角,淡化直接、間接融資渠道的概念,抽象出金融系統(tǒng)通過(guò)期限轉(zhuǎn)換供給中長(zhǎng)期資金的一般原理,即通過(guò)市場(chǎng)化或政府主導(dǎo)的方式,為資金供給方提供安全補(bǔ)償、流動(dòng)性補(bǔ)償、外生風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、盈利補(bǔ)償,是金融系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)和促進(jìn)期限轉(zhuǎn)換的必要條件。國(guó)際對(duì)比的結(jié)果也表明,我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和銀行中長(zhǎng)期資金投放不足的深層次原因是上述補(bǔ)償機(jī)制有待進(jìn)一步完善。據(jù)此,本文認(rèn)為,優(yōu)化我國(guó)中長(zhǎng)期融資應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用,更好發(fā)揮政府作用,集中精力優(yōu)化上述補(bǔ)償機(jī)制,強(qiáng)化金融系統(tǒng)的期限轉(zhuǎn)換功能,穩(wěn)步增加中長(zhǎng)期資金供給,著力提高中長(zhǎng)期資金配置效率。

【文章頁(yè)數(shù)】：15 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言和文獻(xiàn)綜述
二、金融系統(tǒng)期限轉(zhuǎn)換功能的一般原理
    （一）市場(chǎng)化轉(zhuǎn)換原理
        1. 安全補(bǔ)償。
        2. 流動(dòng)性補(bǔ)償。
        3. 外生風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
        4. 收益補(bǔ)償。
    （二）政府參與轉(zhuǎn)換原理
        1. 市場(chǎng)替代。
        2. 市場(chǎng)引導(dǎo)。
        3. 市場(chǎng)培育。
三、代表性國(guó)家金融系統(tǒng)期限轉(zhuǎn)換經(jīng)驗(yàn)
    （一）美國(guó)——市場(chǎng)主導(dǎo)型金融系統(tǒng)
        1. 高效的信息披露機(jī)制。
        2. 市場(chǎng)化的價(jià)格決定機(jī)制。
        3. 高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。
    （二）德國(guó)——銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)
        1. 深度交融的銀企關(guān)系。
        2. 積極的政策金融補(bǔ)位。
        3. 謹(jǐn)慎的信貸資產(chǎn)證券化。
四、我國(guó)金融系統(tǒng)期限轉(zhuǎn)換功能的現(xiàn)狀及主要問(wèn)題
    （一）與美國(guó)的比較
        1. 相對(duì)銀行體系，我國(guó)金融市場(chǎng)的整體安全補(bǔ)償嚴(yán)重不足，且不同融資主體結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重。
        2. 我國(guó)債券市場(chǎng)流動(dòng)性補(bǔ)償不足。
    （二）與德國(guó)的比較
        1. 銀行發(fā)放中長(zhǎng)期貸款的安全補(bǔ)償不足。
        2. 銀行發(fā)放中長(zhǎng)期貸款的外生風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償渠道有限。
        3. 銀行發(fā)放中長(zhǎng)期貸款的流動(dòng)性補(bǔ)償不足。
五、結(jié)論和政策建議



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