"服務(wù)中小企業(yè)、振興當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)"是城市商業(yè)銀行的兩大戰(zhàn)略定位,決定了其服務(wù)客戶的資信水平以及預(yù)算約束能力。中小企業(yè)較低的資信水平加上當(dāng)?shù)卣耐卸鴣?lái)的政策性壓力,極有可能催生僵尸企業(yè)。本文以城市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)和中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),通過(guò)建立多期雙重差分模型,深入研究了中國(guó)城市商業(yè)銀行的建立與僵尸企業(yè)形成的關(guān)系。結(jié)果表明:(1)城市商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張會(huì)促進(jìn)新的僵尸企業(yè)形成,相較于大型銀行,中小企業(yè)更容易在城市商業(yè)銀行獲得超額貸款;(2)跨區(qū)域兼并重組的城市商業(yè)銀行的資金配置有效性高于本地城市商業(yè)銀行,并且會(huì)降低城市商業(yè)銀行對(duì)僵尸企業(yè)的誘發(fā)效應(yīng);(3)城市商業(yè)銀行的設(shè)立提高了中小企業(yè)從銀行貸款的可能性和負(fù)債水平,且城市商業(yè)銀行的規(guī)模擴(kuò)張對(duì)不同所有制企業(yè)和不同規(guī)模企業(yè)獲得融資的作用存在差異。
【部分圖文】：

值得一提的是，2000年以后，城商行通過(guò)實(shí)施增資擴(kuò)股、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者以及跨區(qū)域擴(kuò)張等，進(jìn)入了新的發(fā)展階段。圖1展示了2005—2017年城商行數(shù)量變化，整體呈快速擴(kuò)張趨勢(shì)。2006年4月中國(guó)城商行的首家跨省市分行———上海銀行寧波分行正式開(kāi)業(yè)。此后，僅2008年全國(guó)就有20余家城商行實(shí)現(xiàn)了跨省經(jīng)營(yíng)。北京銀行、浙商銀行等一批經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的城商行通過(guò)跨省市開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)以及合并重組等方式轉(zhuǎn)型為區(qū)域性銀行。不可否認(rèn)，城商行已經(jīng)成為中國(guó)銀行體系的重要組成，其對(duì)國(guó)家尤其地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用日益上升。中國(guó)城商行從無(wú)到有、從少到多，與國(guó)有商業(yè)銀行互相補(bǔ)充，豐富了國(guó)家金融體系功能，以其極具生機(jī)和活力的姿態(tài)成為中國(guó)銀行業(yè)不可或缺的獨(dú)特組成部分。近些年來(lái)，大部分城商行通過(guò)置換、剝離不良資產(chǎn)以及注資等多種方式有效地補(bǔ)充了資本，不良借款率下降，盈利水平大幅度提升。但是，城商行的進(jìn)一步發(fā)展仍然面臨不少深層次問(wèn)題，受資本實(shí)力、人員配備、技術(shù)手段、服務(wù)創(chuàng)新不足等限制，在與國(guó)有商業(yè)銀行及股份制銀行的競(jìng)爭(zhēng)中始終處于劣勢(shì)。圖2展示了2018年中國(guó)三類商業(yè)銀行用于小微企業(yè)貸款的金額，其中，大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行用于小微企業(yè)貸款金額的比例分別為7.49%、9.68%和17.94%。由此可見(jiàn)，城商行資產(chǎn)規(guī)模小于大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，并且用于小微企業(yè)貸款的資產(chǎn)占銀行總資產(chǎn)的比重最大。銀行向不同規(guī)模企業(yè)的貸款方式并不完全相同。國(guó)際上，銀行一般向財(cái)務(wù)狀況易量化、規(guī)范的大企業(yè)實(shí)行交易型貸款，而向一部分中小企業(yè)開(kāi)展關(guān)系型貸款。關(guān)系型貸款依賴于借貸者不公開(kāi)的軟信息，如企業(yè)的信用狀況、經(jīng)營(yíng)理念、貸款項(xiàng)目的前景等，這種貸款方式可以降低中小企業(yè)的融資成本，同時(shí)增強(qiáng)銀行收益的穩(wěn)定性，在一定程度上鞏固了二者的金融共生關(guān)系。

城商行對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信貸支持主要通過(guò)如下三種途徑進(jìn)行：(1)為了解決中小企業(yè)信息不對(duì)稱的問(wèn)題，城商行通過(guò)打造本地化、自律性強(qiáng)且規(guī)模龐大的員工隊(duì)伍廣泛搜集信息，利用員工的血緣、人緣和地緣等優(yōu)勢(shì)，多方探訪企業(yè)客戶，評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、資產(chǎn)狀況、信用等級(jí)、發(fā)展前景等，再?zèng)Q定是否貸款以及貸款條件，考察的內(nèi)容也不局限于財(cái)務(wù)因素，最典型的是“三品”原則，即管理層人品、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和抵押品價(jià)值。(2)若中小企業(yè)的有效抵押物不足，城商行還可以通過(guò)創(chuàng)新?lián)７绞饺纭岸嗳藫?dān)保增信”來(lái)支持中小企業(yè)貸款，或?qū)?jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)發(fā)放循環(huán)信用貸款，降低貸款門檻。此外，城商行可以對(duì)不同企業(yè)差別定價(jià)，向不同資質(zhì)的客戶要求不同的利率。(3)由于中小企業(yè)貸款具有“短、頻、快”的特點(diǎn)，銀行審批時(shí)限不能過(guò)長(zhǎng)，所以城商行建立了獨(dú)特的服務(wù)機(jī)制，在明確責(zé)任意識(shí)和有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)服務(wù)前移、審批前移，并根據(jù)權(quán)限分級(jí)授權(quán)、簡(jiǎn)化流程�；谝陨鲜聦�(shí)，可以看到城商行有多種方式支持中小企業(yè)融資，其初衷也是好的，不過(guò)從評(píng)估到貸款發(fā)放的整個(gè)過(guò)程也會(huì)發(fā)生標(biāo)準(zhǔn)和資格條件不相匹配或者企業(yè)使用非常規(guī)手段獲得超額貸款的現(xiàn)象，這當(dāng)然會(huì)造成資源錯(cuò)配，為僵尸企業(yè)的形成埋下隱患。眾所周知，中小企業(yè)普遍資本實(shí)力較弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，而且大多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)品缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，放貸給中小企業(yè)往往要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)往往不能提供良好的抵押品，通常受到銀行的“所有制歧視”和“規(guī)模歧視”，在與大企業(yè)的融資競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。但城商行與中小企業(yè)的規(guī)模實(shí)力相匹配、經(jīng)營(yíng)模式相適應(yīng)，況且大多局限于本地經(jīng)營(yíng)，這兩個(gè)劣勢(shì)主體有激勵(lì)建立起長(zhǎng)期、穩(wěn)定的共生關(guān)系。如果貸款的中小企業(yè)發(fā)展前景良好，則二者可以實(shí)現(xiàn)“雙贏”。由此，本文提出：

在僵尸企業(yè)的識(shí)別方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)中的主流做法包括CHK方法（Caballero et al.,2008）、FN-CHK方法（Fukuda and Nakamura,2011）以及FN-CHK修正方法（聶輝華等，2016）。本文參考以往研究并采用以下兩種不同的僵尸企業(yè)識(shí)別方法，構(gòu)建四個(gè)僵尸企業(yè)識(shí)別指標(biāo)：一是過(guò)度借貸法。該方法識(shí)別僵尸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是同時(shí)滿足三個(gè)條件，即實(shí)際利潤(rùn)為負(fù)、資產(chǎn)負(fù)債率高于50%、負(fù)債比上一年有所增長(zhǎng)。其中，對(duì)實(shí)際利潤(rùn)的計(jì)算可采用寬嚴(yán)兩種標(biāo)準(zhǔn)，較為寬松的標(biāo)準(zhǔn)是從企業(yè)利潤(rùn)中減去補(bǔ)貼收入，較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)是用企業(yè)利潤(rùn)減去企業(yè)的營(yíng)業(yè)外收入，以此排除政府補(bǔ)貼和非營(yíng)業(yè)性收入的干擾，如非貨幣性資產(chǎn)交換利得、非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、債務(wù)重組利得、捐贈(zèng)利得和盤盈利得等。由此，可以得到基于過(guò)度借貸法識(shí)別僵尸企業(yè)的兩個(gè)指標(biāo)DT1和DT2。(1)但此種方法的弊端是部分企業(yè)僅在某一年因經(jīng)營(yíng)管理遇到問(wèn)題或因外部沖擊而短暫地被識(shí)別為僵尸企業(yè)，短時(shí)期內(nèi)即可恢復(fù)，該部分企業(yè)事實(shí)上與僵尸企業(yè)定義不符，應(yīng)歸類于正常企業(yè)。因此本文進(jìn)一步修正上述方法從而更加精準(zhǔn)地識(shí)別定位僵尸企業(yè)。二是實(shí)際利潤(rùn)法。實(shí)際利潤(rùn)法強(qiáng)調(diào)，若企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)連續(xù)3年為負(fù)則被識(shí)別為僵尸企業(yè)。與此同時(shí)，考慮到企業(yè)可以通過(guò)其他非經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或政府補(bǔ)貼獲取收入，賬面利潤(rùn)并不能完全體現(xiàn)企業(yè)真實(shí)盈利能力，因此繼續(xù)采用計(jì)算實(shí)際利潤(rùn)的寬嚴(yán)兩種標(biāo)準(zhǔn)，即從企業(yè)利潤(rùn)中減去補(bǔ)貼收入或營(yíng)業(yè)外收入，得到通過(guò)實(shí)際利潤(rùn)法識(shí)別僵尸企業(yè)的兩個(gè)指標(biāo)RP1和RP2。(2)這四個(gè)指標(biāo)基于不同的計(jì)算方法和寬嚴(yán)程度，更加全面且具有較強(qiáng)的普適性，可以交叉檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。3. 實(shí)證分析結(jié)果
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