【摘要】：2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上習(xí)近平總書記首次提到“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”,其中去杠桿是改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。近年房地產(chǎn)行業(yè)總體負(fù)債率達(dá)到60%-80%左右,其行業(yè)杠桿率居高不下已成業(yè)界共識(shí),優(yōu)化房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)迫在眉睫。論文針對(duì)中糧地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)過高問題,研究其在資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中的融資順序、股權(quán)融資時(shí)機(jī)選擇以及優(yōu)化調(diào)整速度問題。論文在對(duì)資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論及文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上,緊密結(jié)合中糧地產(chǎn)實(shí)際,運(yùn)用多元回歸分析方法,研究中糧地產(chǎn)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式和優(yōu)化調(diào)整速度兩個(gè)問題。研究發(fā)現(xiàn)中糧地產(chǎn)的融資順序?yàn)閮?yōu)先進(jìn)行債權(quán)融資,然后進(jìn)行股權(quán)融資,最后才考慮內(nèi)源融資,這種籌資順序與優(yōu)序融資理論不符;中糧地產(chǎn)股權(quán)融資符合市場擇時(shí)理論;1993-2017年中糧地產(chǎn)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有12年向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整,12年背離調(diào)整,其資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度呈現(xiàn)出非對(duì)稱性,向上調(diào)整時(shí)的速度低于向下調(diào)整時(shí)的速度,總體調(diào)整與動(dòng)態(tài)權(quán)衡理論相符。論文依據(jù)研究結(jié)論,提出了加大內(nèi)源融資比例、降低流動(dòng)負(fù)債比例以及發(fā)展多元融資渠道等建議。論文通過中糧資本結(jié)構(gòu)調(diào)整行為檢驗(yàn)了三大經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論的實(shí)踐應(yīng)用,為中糧地產(chǎn)公司進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供理論指導(dǎo),也為房地產(chǎn)行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整提供了借鑒。
【學(xué)位授予單位】：中國礦業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F299.233.42

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7 李U

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