摘要：人民幣正在不斷走向國(guó)際化，將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)正面經(jīng)濟(jì)效益，一是可以分享國(guó)際鑄幣稅，二是促進(jìn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外投資，三是創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)調(diào)整的機(jī)會(huì)，四是分散外匯風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化　經(jīng)濟(jì)效益

年中國(guó)GDP為39.8萬(wàn)億元人民幣（合約6.04萬(wàn)億美元），超過(guò)日本2010年GDP的預(yù)估值5.4萬(wàn)億美元，位居世界第二位。國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站的數(shù)據(jù)截止2011年3月份我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá) 30446.74美元。1同時(shí)自2005年7月21日匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)屢創(chuàng)新高，升值幅度逐漸加快，這是我國(guó)多年年經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展積累的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和貿(mào)易的快速增長(zhǎng)從多方面客觀上要求人民幣向國(guó)際化邁進(jìn)。同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)在與許多國(guó)家簽署了貨幣互換協(xié)議，現(xiàn)實(shí)中人民幣也在我國(guó)周邊國(guó)家地區(qū)流通，隨著我國(guó)實(shí)力增強(qiáng)人民幣國(guó)際化的呼聲也在加大，盡管人民幣完全國(guó)際化，成為國(guó)際核心貨幣的條件尚不成熟，但人民幣國(guó)際化的前提條件我國(guó)已經(jīng)初步具備。人民國(guó)際化將會(huì)深刻地改變我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，本文主要討論人民幣國(guó)際化將會(huì)從四個(gè)方面給我國(guó)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。

“鑄幣稅”(seigniorage)的衡量有兩種口徑：一種是狹義口徑，另一種是廣義口徑。所謂狹義口徑，即貨幣發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的貨幣發(fā)行面額與貨幣發(fā)行成本之間的差額。在金本位的貨幣體制中，一般情況下，國(guó)家相對(duì)于個(gè)人和其他國(guó)家并不享有任何鑄幣稅特權(quán)，因?yàn)榻饚诺膬r(jià)值就等于其成本。在金塊和金匯兌體制下，信用貨幣仍然要受制于黃金，因此國(guó)家能夠征收的鑄幣稅也是相對(duì)有限的，因?yàn)樨泿泡d體的成本太大，貨幣發(fā)行方均只能獲得較少的鑄幣稅收益。但在紙質(zhì)信用貨幣制度下，因紙幣的成本與其所代表的價(jià)值來(lái)比無(wú)足輕重，情況就發(fā)生了質(zhì)變，鑄幣稅就等于這張紙幣所能購(gòu)買(mǎi)到的社會(huì)產(chǎn)品價(jià)值。所謂廣義口徑，即因本幣國(guó)際化而獲得的本幣及其表征的金融資產(chǎn)的凈輸出，因?yàn)檫@種虛擬資產(chǎn)的凈輸出往往代表實(shí)質(zhì)資產(chǎn)的輸入。現(xiàn)代金融制度的產(chǎn)生，資本的國(guó)際化，使得充當(dāng)國(guó)際貨幣的國(guó)家，獲得了極大的鑄幣稅收益，用虛擬資產(chǎn)換取了大量有形資產(chǎn)，必然刺激其它有條件使本國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣的國(guó)家，不遺余力地推動(dòng)本國(guó)貨幣的國(guó)際化。這種情況下，隨著有實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)者的出現(xiàn)，世界貨幣的多元化趨勢(shì)是不可避免的。在目前的世界貨幣格局中，即以美元、歐元、日元等為核心的國(guó)際貨幣體制中，國(guó)際貨幣領(lǐng)域出現(xiàn)多種強(qiáng)勢(shì)貨幣對(duì)峙、同時(shí)分享國(guó)際鑄幣稅的格局。

國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)獲得鑄幣稅收益的途徑主要有以下三種：1.世界各國(guó)及地區(qū)的中央銀行持有的作為外匯儲(chǔ)備的該國(guó)貨幣，國(guó)外的大量需求通常提高貨幣發(fā)行國(guó)資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低貨幣發(fā)行國(guó)利率，從而降低融資成本，使得貨幣發(fā)行國(guó)獲取其它國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利益。2. 國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)作為“媒介貨幣”獲得收益。以美元為例，當(dāng)外國(guó)商業(yè)銀行用美元提供貸款時(shí)，需要在美聯(lián)儲(chǔ)存入相當(dāng)于貸款數(shù)量一定比例的準(zhǔn)備金，這批資金是不付利息的，等于美國(guó)每年從外國(guó)獲得數(shù)十億美元的無(wú)息貸款。3.在國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)境外沉淀的國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)貨幣，意味著國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)可以無(wú)償利用他國(guó)等額的商品或服務(wù)而無(wú)須增加國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量。

從理論上講，如果中國(guó)的實(shí)力足以支撐人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，作為世界經(jīng)濟(jì)中的一大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)可以也應(yīng)當(dāng)分享國(guó)際鑄幣稅的收益，通過(guò)人民幣境外流通，彌補(bǔ)我國(guó)因使用外幣而被國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)無(wú)償占用我國(guó)資源所遭受的損失。

國(guó)際貨幣發(fā)行方從鑄幣稅中獲得的收益是巨大的，作為現(xiàn)行貨幣國(guó)際體系中最主要的國(guó)際儲(chǔ)備發(fā)行者美國(guó)，有些學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證研究。據(jù)IMF 統(tǒng)計(jì)，截至2002 年，流通中的美元總數(shù)約為7000 億美元，這其中大概有50%～70%在美國(guó)境外流通，每年為美國(guó)提供大概110～150 億美元的國(guó)際鑄幣稅，占美國(guó)GDP的0.2%。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)，每年獲取的鑄幣稅高達(dá)150 億美元，其中，大部分來(lái)自發(fā)展中國(guó)家(Geoge.S.Tavlas，1998) 。陳雨露、王芳（2005）將貨幣國(guó)際化的利益劃分為可以量化的經(jīng)濟(jì)利益和難以量化的經(jīng)濟(jì)利益及超出經(jīng)濟(jì)范圍的利益，以實(shí)證研究表明，可計(jì)量的由美元國(guó)際化而產(chǎn)生的名義國(guó)際鑄幣稅收益1981～2002年期間已高達(dá)6782億美元。應(yīng)用同樣的方法，估算出若2010年實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域國(guó)際化，到2020年10年內(nèi)可獲得近7132億元人民幣的國(guó)際鑄幣稅收益。

貨幣國(guó)際化可以提高一國(guó)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力，它也是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)。正是美國(guó)、歐盟、日本的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力和較高國(guó)際信用地位，才使美元、歐元、日元等貨幣能夠充當(dāng)國(guó)際貨幣。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化后，把人民幣作為本國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備，交易和投資中使用人民幣的國(guó)家將會(huì)在一定程度上形成對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴(lài)，中國(guó)由于掌握了一種國(guó)際貨幣的發(fā)行和調(diào)節(jié)權(quán)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)政策變化也將對(duì)那些國(guó)家產(chǎn)生影響，中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中將具有更大的發(fā)言權(quán)和影響力。

進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外投資需要借助國(guó)際貨幣作為媒介來(lái)進(jìn)行，進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外投資的一大風(fēng)險(xiǎn)就是外匯風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避它的最好辦法是用本幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。當(dāng)人民幣成為國(guó)際貨幣后，其在國(guó)際上的接受性大幅度提高，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資就可以更多使用人民幣進(jìn)行，當(dāng)我國(guó)進(jìn)出口商采用人民幣交易時(shí)，可以簡(jiǎn)化使用外國(guó)貨幣作交易媒介時(shí)，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的套期保值等業(yè)務(wù)，不僅降低程序繁瑣性，更能減少進(jìn)行相關(guān)操作需要的成本。同時(shí)，我國(guó)出口商在為外國(guó)進(jìn)口商提供出口信貸時(shí)，更容易獲得信貸資金。為促進(jìn)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展和擴(kuò)大，占領(lǐng)外國(guó)市場(chǎng)，對(duì)外投資將不會(huì)再遇到外匯資金供給不足的問(wèn)題，投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低，對(duì)外投資的增長(zhǎng)也會(huì)帶動(dòng)我國(guó)商品的出口。貿(mào)易的發(fā)展和人民幣的國(guó)際化兩者是相互促進(jìn)的，隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資的增長(zhǎng)，人民幣在相關(guān)領(lǐng)域中的接受性將不斷增強(qiáng)。

中國(guó)傳統(tǒng)的粗放型發(fā)展模式是單純依靠生產(chǎn)要素的大量投入和擴(kuò)張，特別是利用我國(guó)豐富的廉價(jià)勞動(dòng)力，以低成本進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式進(jìn)行國(guó)際分工，這種方式在改革開(kāi)放初期，取得了相當(dāng)成果，但其弊端也已日漸顯現(xiàn)。人民幣現(xiàn)階段升值，將會(huì)壓縮憑借較低的勞動(dòng)成本進(jìn)行擴(kuò)張的空間，以紡織服裝行業(yè)為例，定量分析顯示：人民幣升值1%，棉紡織、毛紡織和服裝行業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別下降3.19%、2.27%和6.18%。因此我國(guó)傳統(tǒng)行業(yè)必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)換代，適應(yīng)新的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益為主的集約型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式成為保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)的內(nèi)在要求，人民幣國(guó)際化進(jìn)程也就成了促使我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展調(diào)整的一大外在推動(dòng)力。人民幣匯率調(diào)整將迫使出口企業(yè)改變低價(jià)促銷(xiāo)的競(jìng)爭(zhēng)方式，調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，哪些完全靠低成本、價(jià)格優(yōu)勢(shì)出口的產(chǎn)品比例將會(huì)下降，促使企業(yè)加大在研發(fā)高附加值和高科技產(chǎn)品的動(dòng)力和投入，，既有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，又有助于我國(guó)產(chǎn)業(yè)層次提升。同時(shí)，人民幣升值使中國(guó)對(duì)外投資的成本降低，中國(guó)制造企業(yè)對(duì)外直接投資的增加，可以使中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)繞開(kāi)國(guó)外貿(mào)易壁壘，同時(shí)利用外國(guó)先進(jìn)的技術(shù)、熟練的技術(shù)工人。制造業(yè)對(duì)外直接投資也會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)設(shè)備以及零部件等中間產(chǎn)品的出口，產(chǎn)生出口替代效應(yīng)，提升我國(guó)產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)。

作為非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)，為了應(yīng)付日常國(guó)際收支需要及防范風(fēng)險(xiǎn)， 保持合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模是必要的，因此占用必要的資金也是合理。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額在2011年6月已達(dá)到31974.91億美元。

雖然充足的外匯儲(chǔ)備有利于穩(wěn)定本國(guó)的金融秩序，但同時(shí)外匯儲(chǔ)備占用了大量資金形成了巨大的資金沉淀，這些沉淀資金本來(lái)可以用做資本，在流轉(zhuǎn)中實(shí)現(xiàn)增值，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益。這樣一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著資金不足的瓶頸，另一方面大量的外匯儲(chǔ)備得不到有效利用，只能投入到國(guó)外市場(chǎng)賺取少量利息，從而造成資源的浪費(fèi)。如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，中國(guó)則可以保持更少量的外匯儲(chǔ)備，而把其余資源投入經(jīng)濟(jì)發(fā)展中。保存巨額的外匯儲(chǔ)備還面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，目前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中大約70%是美元資產(chǎn)，美元貶值將會(huì)給我國(guó)帶來(lái)巨大損失，而美元的長(zhǎng)期趨勢(shì)是下降的。人民幣走向國(guó)際化后，我國(guó)保存巨額外匯的必要性大幅降低，可以有效化解上述問(wèn)題。

根據(jù)中國(guó)與WTO的協(xié)議中國(guó)已于2006年逐步開(kāi)放金融市場(chǎng)，我國(guó)的金融體系改革還相對(duì)滯后，金融體制很不健全，消費(fèi)貸款、融資服務(wù)很不到位，更談不上什么金融創(chuàng)新。金融體系仍舊十分薄弱，無(wú)法將公眾儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變成有效的資本，造成極度的資源浪費(fèi)。人民幣國(guó)際化首先意味著人民幣傳統(tǒng)釘住美元匯率制度的變革，從而要求各家銀行有快速的反應(yīng)機(jī)制，并在定價(jià)、服務(wù)和管理等方面有所提高。因而人民幣國(guó)際化將加快中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展，促進(jìn)中國(guó)金融體制的發(fā)展與完善。　

參考文獻(xiàn)：

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