本文關鍵詞：引入宏觀經(jīng)濟指標的棉花期貨已實現(xiàn)波動率建模研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《浙江工商大學》 2013年

金融市場已實現(xiàn)波動率預測研究

何建  

【摘要】：波動率是金融風險管理、衍生品定價、以及投資組合構建等領域的關鍵變量,對波動率的準確預測一直是現(xiàn)代金融學研究的熱點問題。如何準確預測波動率,對投資者管理資產(chǎn)風險及監(jiān)管者控制市場風險、保證市場穩(wěn)定均具有重大的理論和現(xiàn)實意義。大量國內(nèi)外研究文獻表明,基于高頻數(shù)據(jù)的已實現(xiàn)波動率理論模型在測度和預測市場波動率領域相較于傳統(tǒng)波動率模型(如GARCH族模型)具有顯著的優(yōu)勢。 本文基于Andrew和Vitaliy (2011)的時變概率密度函數(shù)理論提出一個己實現(xiàn)波動率的非參數(shù)預測模型——TVF模型,并與Corsi(2004)提出的HAR-RV模型進行比較分析。再者,為綜合吸收非參數(shù)的TVF模型和線性的HAR-RV模型的各自特征,本文考慮組合預測方法,首創(chuàng)性地構造了一種自適應時變組合權重,并以此構建自適應組合預測模型,以期獲得比經(jīng)典的算術平均組合預測模型更高的預測精度。本文以滬深300股指期貨的5分鐘高頻價格數(shù)據(jù)作為實證研究樣本,計算出樣本內(nèi)已實現(xiàn)波動率值,并以HAR-RV模型、TVF模型、算術平均組合預測模型和自適應組合預測模型對其建模,預測樣本外已實現(xiàn)波動率,同時引入基于低頻數(shù)據(jù)的GARCH模型和FIGARCH模型作為對比。為綜合評價各波動率模型的預測能力,本文采用滾動時間窗口策略來進行樣本外預測,并基于損失函數(shù)法、SPA檢驗法和Mincer-Zarnowitz回歸法構造模型預測能力的評價體系,從而使評價結論穩(wěn)健可靠。 實證結果表明：HAR-RV模型、TVF模型、算術平均組合預測模型和自適應組合預測模型這四種已實現(xiàn)波動率模型對市場真實波動率的預測能力要顯著高于GARCH模型和FIGARCH模型；非參數(shù)的TVF模型的預測能力顯著高于HAR-RV模型；以HAR-RV模型和TVF模型作為單一模型構造兩種組合預測模型,其中,算術平均組合預測模型的預測能力只顯著高于HAR-RV模型,但相較于TVF模型其預測能力并沒有明顯的提高,而自適應組合預測模型的預測能力要顯著高于任一單一模型。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

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本文編號：141514