貨幣供求與通貨膨脹、通貨緊縮是貨幣經(jīng)濟學研究的永恒主線,而"中國貨幣之謎"是這一主線下的學術熱點。貨幣超發(fā)引發(fā)通貨膨脹習以為常,貨幣超發(fā)與通貨緊縮并存似乎匪夷所思。本文旨在通過透視貨幣超發(fā)與通貨緊縮并存的中國現(xiàn)象,跨視域、全視野、多視角下探究貨幣超發(fā)與通貨緊縮并存背后的理論邏輯與現(xiàn)實依據(jù)。研究發(fā)現(xiàn):貨幣分解理論、資產(chǎn)均衡理論、貨幣流向理論均能很好地解釋貨幣超發(fā)與通貨緊縮并存現(xiàn)象,是其理論支撐和邏輯依據(jù);根據(jù)這個框架,貨幣供應量、社會融資規(guī)模、資產(chǎn)負債表的事實案例進一步佐證了貨幣超發(fā)與通貨緊縮并存的應然性與實然性,是其現(xiàn)實支撐與實踐印證。為了防范和治理貨幣超發(fā)下的通貨緊縮問題,本文建議增強貨幣政策有效性,提高金融市場開放性,加快市場競爭完全性,降低社會總體杠桿率,以供給側(cè)結(jié)構性改革推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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【部分圖文】：

圖1 2018-2018年貨幣供應變動(單位:%,億元)

一方面,M1占M2的比重總體上是處于下降態(tài)勢,由2008年35%的占比攀升至37%的高點后回落至2014年的最低點28%,并逐漸回升至31%,仍低于最高點6個百分點;另一方面,M1/GDP的比值遠遠低于MQ/GDP的比值,M1/GDP的比值在0.54-0.65間波動,且由2010....

圖2 社會融資規(guī)模變動(單位:億元)

2008年至2018年,社會融資規(guī)模存量/M2存量一直處于持續(xù)上升水平。表面上看,貨幣供應總量基本上流入了實體經(jīng)濟,但結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)融資情況來看,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)負債占社會融資規(guī)模存量的比重一直處于上升態(tài)勢,并且占據(jù)了社會融資規(guī)模存量的1/3左右,也就表明1/3的貨幣進入了房地產(chǎn)行....

本文編號：4034483