綜合運(yùn)用協(xié)整理論、向量誤差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解技術(shù),考察了2005年8月至2019年6月期間,我國(guó)貨幣當(dāng)局運(yùn)用數(shù)量型工具和價(jià)格型工具對(duì)房?jī)r(jià)和通貨膨脹進(jìn)行調(diào)控的效果以及房?jī)r(jià)與通貨膨脹之間的交互影響。經(jīng)驗(yàn)結(jié)果顯示,從長(zhǎng)期均衡關(guān)系來看,各政策工具均能在方向上實(shí)現(xiàn)對(duì)房?jī)r(jià)的調(diào)控,其中匯率的調(diào)控力度最大,貨幣供應(yīng)量次之,而貸款和利率的作用相對(duì)較小,且房?jī)r(jià)與通貨膨脹之間存在正向反饋機(jī)制;從短期動(dòng)態(tài)關(guān)系來看,經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對(duì)短期波動(dòng)存在自動(dòng)糾正機(jī)制,房?jī)r(jià)對(duì)貨幣供應(yīng)量和匯率的沖擊響應(yīng)最強(qiáng),同時(shí)二者對(duì)房?jī)r(jià)變動(dòng)的貢獻(xiàn)也是最大的,而利率的影響最小,房?jī)r(jià)對(duì)通貨膨脹的短期影響尤為明顯。此外,基于穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果,以上經(jīng)驗(yàn)結(jié)論得到了進(jìn)一步支持。 

【文章來源】：華北理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020,20(01)

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【部分圖文】：

房?jī)r(jià)的脈沖反應(yīng)

圖3顯示,在其他變量一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊下,房?jī)r(jià)沒有立即作出反應(yīng),均是自第2期開始反應(yīng)強(qiáng)度加大,并最終較平穩(wěn)地收斂,且三者均對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生正向沖擊作用,利率的正向沖擊作用表明考察期內(nèi)“價(jià)格之謎”現(xiàn)象在我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)的較為明顯。比較而言,利率的沖擊作用最強(qiáng),其次是通貨膨脹,利率的沖擊作用最小。圖4 LnCPI的脈沖反應(yīng)

最后,從圖7和圖8的方差分解來看(圖中略去自身沖擊貢獻(xiàn)),對(duì)房?jī)r(jià)變動(dòng)貢獻(xiàn)最大的隨機(jī)擾動(dòng)依然來源于其自身,其他變量沖擊的貢獻(xiàn)都有所降低,而數(shù)量型工具沖擊的貢獻(xiàn),從短期來看仍比價(jià)格型工具大;通貨膨脹沖擊也依然是其自身變動(dòng)的主要源泉,房?jī)r(jià)沖擊在短期的貢獻(xiàn)較大,平均而言,數(shù)量型工具沖擊的貢獻(xiàn)要低于價(jià)格型工具沖擊的貢獻(xiàn)。圖6 通貨膨脹的脈沖反應(yīng)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]貨幣政策加劇城市房?jī)r(jià)的冷熱不均嗎[J]. 張清源,梁若冰,朱峰.  統(tǒng)計(jì)研究. 2018(05)
[2]房?jī)r(jià)波動(dòng)、貨幣政策立場(chǎng)識(shí)別及其反應(yīng)研究[J]. 譚政勛,王聰.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(01)
[3]中國(guó)貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的非對(duì)稱效應(yīng)[J]. 陳日清.  統(tǒng)計(jì)研究. 2014(06)
[4]房?jī)r(jià)波動(dòng)、貨幣政策與中國(guó)社會(huì)福利損失[J]. 陳利鋒,范紅忠.  中國(guó)管理科學(xué). 2014(05)
[5]流動(dòng)性、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的隱含信息和貨幣政策選擇——基于中國(guó)股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)證分析[J]. 陳繼勇,袁威,肖衛(wèi)國(guó).  經(jīng)濟(jì)研究. 2013 (11)
[6]貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格與投資影響的實(shí)證分析[J]. 鄧富民,王剛.  管理世界. 2012(06)
[7]利率影響房?jī)r(jià)的有效性分析——基于FAVAR模型[J]. 沈悅,周奎省,李善燊.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2011(01)
[8]中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性分析:2000—2007[J]. 高波,王先柱.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2009(03)
[9]我國(guó)的貨幣政策是否應(yīng)對(duì)股價(jià)變動(dòng)做出反應(yīng)?[J]. 呂江林.  經(jīng)濟(jì)研究. 2005(03)
[10]資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策[J]. 瞿強(qiáng).  經(jīng)濟(jì)研究. 2001(07)



本文編號(hào)：3517952