【摘要】：本文選取滬深兩市A股房地產(chǎn)上市公司2009~2013年的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本,運用面板門檻模型對房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與公司價值之間的非線性關(guān)系進(jìn)行檢驗。研究結(jié)果表明,房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與公司價值之間存在顯著的雙重門檻效應(yīng):當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率低于51.6%時,增加負(fù)債能夠帶來公司價值較大幅度的提升;當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于51.6%但低于71.2%時,負(fù)債增加對公司價值的提升幅度顯著降低;當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于71.2%后,繼續(xù)增加負(fù)債將無法帶來公司價值的上升。房地產(chǎn)企業(yè)可以通過對債務(wù)水平進(jìn)行合理規(guī)劃,實現(xiàn)提升公司價值的目標(biāo)。
[Abstract]:In this paper, the financial data of A-share real estate listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets from 2009 to 2013 are selected as research samples, and the nonlinear relationship between capital structure and company value of real estate enterprises is tested by panel threshold model. The results show that there is a significant double threshold effect between the asset-liability ratio and corporate value of real estate enterprises: when the asset-liability ratio is lower than 51.6, the increase of debt can lead to a significant increase in the value of the company; When the ratio of assets to liabilities is higher than 51.6 percent but less than 71.2 percent, the increase of debt to the value of the company is significantly reduced, and when the ratio of assets and liabilities is higher than 71.2 percent, the increase of debt will not bring about the increase of the company's value. Real estate enterprises can achieve the goal of enhancing company value through reasonable planning of debt level.
【作者單位】： 北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：北京市教委重點項目“共生理論視角下北京市保障房投融資問題研究”(項目編號:SZ201210011005)
【分類號】：F299.233.42

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