發(fā)布時(shí)間：2022-01-28 00:11

　　截至2011年底,我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)存已高達(dá)1.95萬(wàn)億元,但其主要投資領(lǐng)域一直被限制在低收益的銀行間協(xié)議存款,配以少量的國(guó)債。據(jù)統(tǒng)計(jì),過(guò)去10年間養(yǎng)老金收益平均不到2%,扣除通貨膨脹的影響后,年收益率為負(fù)數(shù)。養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期低收益水平,讓這筆金額巨大的收支盈余很難分享由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展而帶來(lái)的資本增值,不僅降低了參保人員的未來(lái)福利,同時(shí)也對(duì)日后社保基金的償付能力造成極大的威脅,因此,提高養(yǎng)老基金長(zhǎng)期投資收益水平,并有效地保障養(yǎng)老基金的投資安全,并建立起適合探討?zhàn)B老基金長(zhǎng)期投資組合配置的理論框架體系,是當(dāng)前業(yè)界和學(xué)界亟須解決的熱點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題。然而,已有的相關(guān)研究仍然存在兩方面的問(wèn)題：（1）雖然國(guó)外學(xué)者對(duì)長(zhǎng)期投資組合的研究理論框架較為完善,但是,其實(shí)證研究是在成熟市場(chǎng)國(guó)家的背景下進(jìn)行的,研究結(jié)果并不一定適用于新興市場(chǎng)國(guó)家；（2）國(guó)內(nèi)的現(xiàn)有研究,或基于資產(chǎn)收益長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的描述性統(tǒng)計(jì),缺乏嚴(yán)格的理論框架支撐；或?qū)Y產(chǎn)組合中選擇的資產(chǎn)做過(guò)多的假設(shè)和限制,如資產(chǎn)組合僅含有股票和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),且假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際收益率為常數(shù),不能真實(shí)的反映養(yǎng)老基金投資組合的構(gòu)成,因而,研究結(jié)果的實(shí)用性具有一定的局... 

【文章來(lái)源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：48 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 問(wèn)題的提出
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        1.2.3 本文的研究方法與創(chuàng)新
    1.3 本文結(jié)構(gòu)
2 長(zhǎng)期組合投資的理論分析
    2.1 建立資產(chǎn)收益率的動(dòng)態(tài)模型
        2.1.1 定義收益率向量
        2.1.2 設(shè)定VAR(1)模型
        2.1.3 VAR(1)模型的相關(guān)說(shuō)明
    2.2 投資效率的期限結(jié)構(gòu)
        2.2.1 跨期投資的條件均值和條件方差
        2.2.2 收益-風(fēng)險(xiǎn)及投資效率的期限結(jié)構(gòu)
    2.3 跨期投資中最優(yōu)投資組合的資產(chǎn)配置
        2.3.1 跨期資產(chǎn)配置中的優(yōu)化問(wèn)題
        2.3.2 求解跨期資產(chǎn)配置中的優(yōu)化問(wèn)題
3 中國(guó)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析
    3.1 變量說(shuō)明與樣本數(shù)據(jù)的選擇
        3.1.1 變量說(shuō)明
        3.1.2 樣本數(shù)據(jù)的選擇
        3.1.3 樣本數(shù)據(jù)特征
    3.2 VAR(1)模型的估計(jì)結(jié)果分析
    3.3 投資效率的期限結(jié)構(gòu)
    3.4 跨期最優(yōu)投資組合的資產(chǎn)配置
        3.4.1 投資期限對(duì)最優(yōu)投資組合的資產(chǎn)配置的影響
        3.4.2 風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)最優(yōu)投資組合的資產(chǎn)配置的影響
    3.5 跨期組合的資產(chǎn)配置效率
4 結(jié)論
附錄
    附錄A 原始數(shù)據(jù)
    附錄B 均值回歸的數(shù)學(xué)推導(dǎo)
    附錄C MATLAB編程
參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]養(yǎng)老金投資與資本市場(chǎng)互動(dòng)發(fā)展研究綜述——兼論對(duì)中國(guó)基本養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資的啟示[J]. 唐運(yùn)舒,馬紅鵑.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2012(08)
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