【摘要】：隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)密集度加劇,各險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)管理都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。2012年起,保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)歷了一系列的改革,保險(xiǎn)資金的投資渠道逐步放寬,監(jiān)管要求更加規(guī)范并與國(guó)際趨同,保險(xiǎn)行業(yè)又迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。截至2017年底,我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)166409.69億元,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)149206.21億元,保險(xiǎn)資金運(yùn)用總收益達(dá)8352.13億元,同比增長(zhǎng)18.12%,資金收益率5.77%,較去年同期上升0.11個(gè)百分點(diǎn),行業(yè)整體發(fā)展依舊勢(shì)頭強(qiáng)勁。1然而,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐依然沉重,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速近年逐漸放緩,宏觀經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)利率走低,壽險(xiǎn)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了“資金荒”的情況。因此,如何優(yōu)化資本配置、提高資金運(yùn)用效率、同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)成為了壽險(xiǎn)公司當(dāng)前急需解決的問(wèn)題。2016年起正式實(shí)施的保險(xiǎn)公司第二代償付能力監(jiān)管體系(以下簡(jiǎn)稱“償二代”)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向,確立了三支柱的整體框架體系。第一支柱定量資本要求,主要對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的量化進(jìn)行規(guī)定;第二支柱定性監(jiān)管要求,估量和防范難以量化的操作風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);第三支柱市場(chǎng)約束機(jī)制,主要利用保險(xiǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的監(jiān)督約束機(jī)制,促使保險(xiǎn)公司加強(qiáng)償付能力管理。與第一代償付能力監(jiān)管體系(以下簡(jiǎn)稱“償一代”)相比,償二代不再與經(jīng)營(yíng)規(guī)模高度相關(guān),而是與風(fēng)險(xiǎn)高度相關(guān),且資產(chǎn)負(fù)債關(guān)聯(lián)性增強(qiáng),這就對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配、資金運(yùn)用渠道管理和資產(chǎn)配置提出了更高的要求。特別是壽險(xiǎn)公司資金多、期限長(zhǎng)、資金穩(wěn)定性要求高,如何優(yōu)化資金配置從而管控風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而提高收益成為當(dāng)前“新常態(tài)”下亟待解決的問(wèn)題。由于實(shí)施時(shí)間較短,目前對(duì)于這一問(wèn)題的研究文獻(xiàn)仍較少。本文選擇采用多目標(biāo)規(guī)劃方法對(duì)償二代新規(guī)則下壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行研究,利用情景模擬的方法生成資產(chǎn)負(fù)債,進(jìn)而優(yōu)化配置使經(jīng)營(yíng)更有效率,具有一定的理論和實(shí)務(wù)意義,也希望能為今后的制度建設(shè)提供些許幫助。本文共分六章,各章節(jié)內(nèi)容如下安排:第一章為緒論,主要闡述文章的研究背景以及在償二代體系下研究壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的重要性;通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的綜述和評(píng)述,闡述資產(chǎn)配置和多目標(biāo)規(guī)劃現(xiàn)有的研究成果和理論基礎(chǔ),進(jìn)而說(shuō)明本文的研究思路和結(jié)構(gòu)安排、研究方法、創(chuàng)新和不足。第二章闡述了資產(chǎn)配置的理論基礎(chǔ)。本章首先對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行定義、分類,并給出了資產(chǎn)配置的主要思路;闡述了資產(chǎn)配置理論的發(fā)展,對(duì)現(xiàn)有方法做了介紹;之后確定了資產(chǎn)配置的對(duì)象和目標(biāo),并對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀進(jìn)行了闡述。第三章對(duì)償二代監(jiān)管體系做了詳細(xì)介紹及分析。首先對(duì)償二代監(jiān)管體系規(guī)則內(nèi)容和框架進(jìn)行了詳細(xì)介紹,進(jìn)而通過(guò)與償一代監(jiān)管體系的對(duì)比分析其特點(diǎn)。以此為基礎(chǔ),進(jìn)一步闡述了償二代對(duì)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置的影響。第四章構(gòu)建了基于多目標(biāo)規(guī)劃的壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置模型,首先介紹了多目標(biāo)規(guī)劃模型的形式,之后給出求解方法以及解的性質(zhì),在此基礎(chǔ)上,在償二代的框架體系下構(gòu)建了壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置模型的目標(biāo)函數(shù)和約束條件等。第五章在前章的基礎(chǔ)上導(dǎo)入國(guó)內(nèi)某一中型壽險(xiǎn)公司的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,求解出有效前沿,并對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析。第六章提出結(jié)論、建議及展望。對(duì)前五章進(jìn)行歸納總結(jié),在其基礎(chǔ)上提出壽險(xiǎn)公司的實(shí)踐應(yīng)用建議和監(jiān)管政策建議,并對(duì)未來(lái)的研究做出展望。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一,我國(guó)的償二代正式實(shí)施不滿三年,本文嘗試在償二代的框架體系下探討壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置問(wèn)題,可參考文獻(xiàn)甚少,選題及內(nèi)容具有創(chuàng)新性。第二,本文利用多目標(biāo)規(guī)劃方法優(yōu)化壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)配置,相較于傳統(tǒng)的Markowitz均值-方差單目標(biāo)規(guī)劃,能更好地利用償二代17項(xiàng)規(guī)則中的信息,反映償二代監(jiān)管體系對(duì)壽險(xiǎn)公司資本負(fù)債管理的影響,因而更加貼近實(shí)際,也有一定的學(xué)術(shù)價(jià)值。第三,本文以償二代十七項(xiàng)規(guī)定為基礎(chǔ)構(gòu)建多目標(biāo)規(guī)劃模型,同時(shí)參考?jí)垭U(xiǎn)公司負(fù)債端的情況,因而,相較于傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置方法涵蓋了更多的信息,使得模型更加準(zhǔn)確和穩(wěn)健;利用隨機(jī)方法,同時(shí)參考當(dāng)前市場(chǎng)上資產(chǎn)標(biāo)的的實(shí)際情況,更加穩(wěn)健準(zhǔn)確,從結(jié)果上來(lái)看也可以從中窺見(jiàn)目前資本市場(chǎng)上存在的一些問(wèn)題,進(jìn)而可以對(duì)壽險(xiǎn)公司實(shí)踐和政策導(dǎo)向提出建議。由于時(shí)間和自身能力的限制,本文亦有不足之處:第一,由于壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)具有很高的技術(shù)性和難度,在實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中往往目標(biāo)和限制條件相當(dāng)多而且具有可變性,不同時(shí)期對(duì)于同一目標(biāo)的重視程度也會(huì)因企業(yè)的自身情況而發(fā)生改變,因此,模型求解的結(jié)果與實(shí)務(wù)難免有一定的差距。第二,限于篇幅及資料的難以獲取,本文只以一家國(guó)內(nèi)的中型壽險(xiǎn)公司實(shí)際情況為例進(jìn)行說(shuō)明,因我國(guó)壽險(xiǎn)公司眾多且個(gè)體差異極大,一些參數(shù)假設(shè)可能并不能很好地適用于整體行業(yè)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F842.3
【圖文】：

２０１７年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益８３５２．１３億元，同比增長(zhǎng)１８．１２％，資金收益率逡逑５．７７％，較去年同期上升０．１１個(gè)百分點(diǎn)。險(xiǎn)資收益性的增強(qiáng)，很大程度上是配逡逑置結(jié)構(gòu)多元化的結(jié)果。從圖２－２的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上來(lái)看，權(quán)益類投資（股票和逡逑證券投資基金）由于與市場(chǎng)行情高度相關(guān)，因此，表現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，由于逡逑總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，配置比重總體上有輕微下滑的趨勢(shì)；固定收益類投資（銀逡逑行存款和債券）依舊是資產(chǎn)配置的主要部分，但其主導(dǎo)地位出現(xiàn)了弱化，特別逡逑是債券從２０１０年的５０．５０％下降到２０１６年的３２．１５％。但從表２－２的絕對(duì)數(shù)值逡逑上來(lái)看，權(quán)益類投資和固定收益投資仍然出現(xiàn)了近一倍的X棾ぃ庵饕靡駑義嫌誚昀幢Ｏ兆式鸞細(xì)叩耐蹲適找嬉約骯婺５目燜僭齔�。辶x媳恚玻插澹玻埃保啊玻埃保賭晡夜Ｏ兆式鹋渲媒峁瑰義系ノ唬閡讜義夏攴藎澹媧糲兆式鷦擻糜嘍睿泄檀娑ǹ釷眨嗾善淥峰義希玻埃保板危矗叮埃矗峰危保常叮罰跺危玻常玻擔(dān)村危福保擔(dān)板危梗叮峰義希蓿玻埃保卞危擔(dān)擔(dān)矗罰村危保罰罰常靛危玻叮保玻常危叮罰保稿危矗福梗稿義希玻埃保插危叮福擔(dān)矗沖危玻常矗保村危常埃叮保稿危福埃福稿危掊危叮矗玻插義希蓿玻埃保沖危罰叮梗埃板危玻玻叮矗峰危常常常梗埃危罰福叮峰危掊危保玻梗梗跺義希玻埃保村危梗常常保村危玻擔(dān)常埃峰危常擔(dān)擔(dān)梗瑰危保埃常常板危掊危玻玻埃福峰義希蓿玻埃保靛危保保保罰梗稿危玻矗常擔(dān)板危常福矗矗罰危保叮梗罰卞危掊危常玻埃常板義稀玻埃保跺危保常常梗保板危玻矗

本文編號(hào)：2727779