周琦 貴州大學(xué)外國語學(xué)院

本文為重慶工商大學(xué)MBA教育中心2013年MBA案例項目《證券公司理財類業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展模式及風(fēng)險分析：以方正證券公司財富管理中心為案例》的階段性成果

摘要：文章分析了證券公司理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新，理財業(yè)務(wù)因為成本較低且周轉(zhuǎn)周期短，已經(jīng)成為券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重點。券商理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新面臨的主要風(fēng)險類型有經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、聲譽風(fēng)險、市場風(fēng)險等幾大類。風(fēng)險控制已成為券商在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中必須完善的工作重心。

關(guān)鍵詞：證券公司 業(yè)務(wù)創(chuàng)新   風(fēng)險控制

一、證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新現(xiàn)狀

2012年10月19日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布修訂后的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》，鼓勵券商全面進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2013年5月8日，“2013年證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會”在北京舉行，會議認(rèn)為：盡管近年來中國證券公司實現(xiàn)了多樣化服務(wù)和差異化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。但業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象仍然十分嚴(yán)重，新業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)度普遍低于歐美等國家（林楠，2013）。根據(jù)統(tǒng)籌規(guī)劃，多數(shù)證券公司把創(chuàng)新工作重心放在理財業(yè)務(wù)上，，因為理財業(yè)務(wù)，特別是資產(chǎn)管理的產(chǎn)品創(chuàng)新，成本較低而且周轉(zhuǎn)時間周期短，容易盡快形成品牌效應(yīng)。

截止到2013年一季度，券商資管規(guī)模首次突破2萬億元，而根據(jù)《中國證券業(yè)發(fā)展報告2013》顯示，截至2012年底，全行業(yè)受托管理資金額總計18934.3億元，較2011年末增長571.74%。

二、創(chuàng)新面臨的主要風(fēng)險分類

風(fēng)險可以定義為在特定的客觀情況下，在特定的時期內(nèi)，某一事件預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果之間變動程度的概率分布。變動程度的期望值越大，風(fēng)險就越大；反之，則風(fēng)險就越小(潘曉梅，2010)。

托尼·莫納, 2011)指出：對公司層級而言風(fēng)險可能是具體的，如政治風(fēng)險、財務(wù)金融風(fēng)險和法律風(fēng)險。在項目層級，項目經(jīng)理應(yīng)該確保與公司和戰(zhàn)略業(yè)務(wù)功能相關(guān)的風(fēng)險能得到充分地評估和管理。

很多券商開發(fā)的理財產(chǎn)品募集的資金有很大比例投向股市，特別是某些產(chǎn)品主要投資于股指期貨等方向，屬于高風(fēng)險高收益型理財產(chǎn)品，風(fēng)險較一般保本型銀行理財產(chǎn)品更大。

根據(jù)劉金波的分類方法筆者將券商理財產(chǎn)品面臨的風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、聲譽風(fēng)險、市場風(fēng)險等幾大類(劉金波, 2010)。

經(jīng)營風(fēng)險是指，券商經(jīng)營管理團隊的素質(zhì)、理財業(yè)務(wù)部門管理者對投資決策的把握、對投資標(biāo)的物的運營管理等，對理財投資業(yè)績的影響。

財務(wù)風(fēng)險指的是，理財產(chǎn)品標(biāo)的物投資的企業(yè)的經(jīng)營收入不足以償付債券本息時,則可能產(chǎn)生財務(wù)危機, 嚴(yán)重時會資不抵債乃至破產(chǎn)，這將直接導(dǎo)致理財產(chǎn)品的收益率降低。

流動性風(fēng)險，如2008年金融危機爆發(fā)后，英國諾森羅克銀行發(fā)生擠兌風(fēng)波。金融機構(gòu)在危機爆發(fā)時，其流動性強弱將決定其是否能在危機中生存。

聲譽風(fēng)險，2009年巴塞爾委員會新資本協(xié)議已明確將聲譽風(fēng)險列為金融機構(gòu)的第二大支柱，目前絕大多數(shù)國家監(jiān)管部門均要求金融機構(gòu)將聲譽風(fēng)險管理作為有效風(fēng)險管理架構(gòu)的重要組成部分。

市場風(fēng)險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使金融機構(gòu)的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。金融自由化、經(jīng)濟全球化、及金融創(chuàng)新和金融衍生品已成為威脅金融穩(wěn)定的最主要因素（何德旭 張軍洲等，2012）。政府宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整也帶來市場風(fēng)險。

三、風(fēng)險控制原則（以方正證券公司為例）

筆者研究了方正證券公司的風(fēng)險控制細(xì)則，概述如下：

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和公司章程，方正證券公司設(shè)立了董事會風(fēng)險控制委員會,這是董事會下設(shè)的專門機構(gòu)，對董事會負(fù)責(zé),委員會至少由三名董事組成，委員由董事長、二分之一以上獨立董事或全部董事的三分之一提名，由董事會選舉產(chǎn)生。

法律合規(guī)部為風(fēng)險控制委員會日常辦事機構(gòu)，負(fù)責(zé)日常工作聯(lián)絡(luò)和會議組織等工作, 并提供例如監(jiān)管部門和公司風(fēng)險管理的相關(guān)規(guī)定、公司風(fēng)險管理和內(nèi)部控制報告、公司風(fēng)險狀況報告、公司風(fēng)險控制指標(biāo)監(jiān)管報表等書面資料。

風(fēng)險控制委員會的主要職責(zé)權(quán)限是：審議公司合規(guī)管理和風(fēng)險管理的總體目標(biāo)、基本政策；監(jiān)督和評價合規(guī)管理與風(fēng)險管理部門的設(shè)置、組織方式、工作程序和效果；提出完善公司合規(guī)管理、風(fēng)險管理和內(nèi)部控制制度的意見；評估需董事會審議的重大決策的風(fēng)險和重大風(fēng)險的解決方案；審議需董事會審議的合規(guī)報告和風(fēng)險評估報告；監(jiān)督風(fēng)險準(zhǔn)備金的計提和使用及董事會授權(quán)的其他事宜等。

四、常見風(fēng)險控制漏洞

林楠發(fā)現(xiàn)中國證券公司的內(nèi)部控制制度存在著不小的缺陷(林楠，2013)， 主要表現(xiàn)為：環(huán)境控制制度仍然存在較大的漏洞; 會計控制制度漏洞大，風(fēng)險高; 內(nèi)部管理控制制度有待完善; 風(fēng)險控制制度問題頗多等。

我國證監(jiān)會在2003年12月頒布實施了《證券公司內(nèi)部控制指引》，要求證券公司制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度規(guī)定，在證券公司各風(fēng)險易發(fā)點嚴(yán)密實施內(nèi)部控制措施，防范風(fēng)險的發(fā)生并控制已發(fā)風(fēng)險的蔓延，并逐步解決證券公司的內(nèi)控不力問題。

五、結(jié)束語

證券公司理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新給券商帶來了勃勃生機，但是券商必須把風(fēng)險控制放在工作重心之一，才能確保盈利和合規(guī)經(jīng)營雙重目標(biāo)的實現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

[1]何德旭，張軍洲等. 創(chuàng)新 風(fēng)險 保障：中國金融發(fā)展安全觀[M]. 北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2012.

[2]林楠. 中國證券公司內(nèi)部控制制度的再造和完善[J].理論探討，2013 (8).

[3]劉金波.風(fēng)險管理[M]. 北京：中國金融出版社，2010.

[4]潘曉梅. 基于風(fēng)險管理的企業(yè)內(nèi)部控制框架構(gòu)建[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2010.

公司風(fēng)險管理：基于組織的視角[M].大連: 東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2011

[6]《方正證券股份有限公司董事會風(fēng)險控制委員會工作細(xì)則》，2013年4月25日公司第一屆董事會第二十六次會議修訂