本文關(guān)鍵詞：我國住房價(jià)格泡沫的生成和破裂機(jī)制研究　出處：《經(jīng)濟(jì)研究參考》2017年09期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：資本市場(chǎng)中理性投資者與非理性投資者占比很小,而混合理性投資者更能代表廣大投資者真實(shí)狀態(tài)。當(dāng)房價(jià)快速上漲時(shí),混合理性投資者將住房視為一種資產(chǎn),基于已掌握的信息進(jìn)行理性投資,但并不知道所掌握信息的真?zhèn)?因此其理性決定帶有非理性因素,由此觸發(fā)了正反饋投機(jī)機(jī)制。本文認(rèn)為,交易者對(duì)信息的反應(yīng)程度以及投機(jī)意愿越強(qiáng)烈,觸發(fā)正反饋投資行為的可能性越大,進(jìn)而房價(jià)上漲形成泡沫。而當(dāng)預(yù)期轉(zhuǎn)變時(shí),由于住房具有消費(fèi)和民生屬性,其價(jià)格下跌路徑不遵從正反饋機(jī)制,而表現(xiàn)為收斂于其均衡價(jià)格。但是在有效消費(fèi)性需求存在的情況下,不論是房價(jià)泡沫生成還是破裂,都具有一定黏性。這說明房價(jià)泡沫既不會(huì)驟然生成,也難以突然破裂。本文的實(shí)證部分檢驗(yàn)了我國北京、上海、河北和全國平均房價(jià)泡沫水平,較好地證明了此結(jié)論,同時(shí)還證明了泡沫存在與否不取決于房價(jià)絕對(duì)水平的高低,而取決于其是否非平穩(wěn)性偏離于均衡房價(jià)。
[Abstract]:In the capital market, the proportion of rational investors and irrational investors is very small, and the mixed rational investors can represent the real state of the majority of investors. When housing prices rise rapidly, mixed rational investors regard housing as an asset, and invest rationally based on the information they have already grasped, but do not know the authenticity of the information, so their rational decision has irrational factors, which triggers the positive feedback speculative mechanism. This paper argues that the more intense the traders' information is, the more likely they will be to generate speculative interest, and the greater the probability of triggering positive feedback investment behavior, then the rising of housing prices will form bubbles. When the expectation is changed, because the housing has the property of consumption and people's livelihood, its price decline path does not follow the positive feedback mechanism, which converges to its equilibrium price. However, in the presence of effective consumer demand, whether it is a bubble generation or rupture, it has a certain viscosity. This suggests that the housing bubble will neither burst nor burst suddenly. The empirical testing of China's Beijing, Shanghai, Hebei and the national average house price bubble, can prove this conclusion, it is proved that the level of bubble existence does not depend on the absolute level of prices, and depending on whether the non stationarity deviates from the equilibrium real price.
【作者單位】： 大連大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：遼寧省教育廳人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下遼寧省城市建設(shè)投融資體系構(gòu)建研究”(W2015042) 大連大學(xué)優(yōu)秀青年博士專項(xiàng)基金“房價(jià)滯漲對(duì)地方城市建設(shè)投融資模式的影響”(2014yw09)
【分類號(hào)】：F299.23
【正文快照】： 一、引言進(jìn)入2016年,2015年年末漲勢(shì)放緩的房價(jià)又一次開始快速上漲,全國平均房價(jià)僅2016年一季度同比上漲將近18%,二三季度同比上漲分別為10%和13%。北京和上海等實(shí)際房價(jià)較高城市的房價(jià)在一二三季度同比上漲均高于12%。(1)可見以限購為主的房價(jià)調(diào)控政策并未達(dá)到理想的效果。要

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本文編號(hào)：1338260