本文關(guān)鍵詞：中國(guó)股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

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【摘要】：最成功的金融衍生工具是股指期貨,2010年4月16日滬深300股指期貨的上市對(duì)我國(guó)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文以現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)的因果導(dǎo)向關(guān)系為導(dǎo)線,以市場(chǎng)特征因素收益率、交易量、波動(dòng)性、流動(dòng)性等為具體的研究對(duì)象,運(yùn)用滬深300股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù),運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的知識(shí)探究現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性以及流動(dòng)性受滬深300股指期貨的影響。彌補(bǔ)之前現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性受股指期貨的影響方面研究文獻(xiàn)的欠缺,使金融市場(chǎng)的投資者理解中國(guó)股指期貨市場(chǎng)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的特殊關(guān)系,從而使投資者規(guī)劃并制定出合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理策略。分析結(jié)果認(rèn)為,現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)之間有長(zhǎng)期均衡關(guān)系的存在,現(xiàn)貨與股指期貨之間存在價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系。利用均值和GARCH族模型的分析表明,滬深300股票指數(shù)在滬深300股指期貨推出前與推出初期有較大的日內(nèi)波動(dòng),其中股指期貨推出初期滬深300股票指數(shù)的波動(dòng)性最大。當(dāng)滬深300股指期貨的交易趨于穩(wěn)定、定價(jià)效率提高以后,滬深300股票指數(shù)的日內(nèi)波動(dòng)性與股指期貨推出前比較顯著降低。通過對(duì)比分析滬深300股票指數(shù)與中小板指數(shù)成交量的變化,并引入“非流動(dòng)性指標(biāo)”,研究發(fā)現(xiàn)二者的非流動(dòng)性走勢(shì)在滬深300股指期貨剛推出時(shí)基本一致,但是經(jīng)過一段時(shí)間以后,二者的走勢(shì)呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,滬深300股指期貨的非流動(dòng)性逐漸降低,即其流動(dòng)性逐步增強(qiáng),相反滬深300股票指數(shù)的非流動(dòng)性迅速走高,其流動(dòng)性迅速降低。滬深300股票指數(shù)的非流動(dòng)性存在很強(qiáng)的自相關(guān)性,與之相反,滬深300股指期貨的非流動(dòng)性的自相關(guān)性較弱。雖然股指期貨推出初期,涌現(xiàn)了大量的投機(jī)行為,短期造成了金融市場(chǎng)的波動(dòng),但是隨著股指期貨交易的趨穩(wěn),投機(jī)行為逐漸的減少。同時(shí)股指期貨的雙向交易性質(zhì)使投資者的交易更加的靈活,豐富了金融市場(chǎng)的投資種類,股指期貨推出以來(lái)并沒有造成資金的兩極分化。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng) 因果關(guān)系 波動(dòng)性 流動(dòng)性
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 緒論8-16
• 1.1 選題背景8-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.3 研究思路、步驟及結(jié)構(gòu)安排13-15
• 1.4 論文的創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 第二章 滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)間因果關(guān)系的探究16-25
• 2.1 數(shù)據(jù)的選擇和描述性統(tǒng)計(jì)16
• 2.2 分析方法的介紹16-18
• 2.3 滬深300股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)計(jì)性描述18-20
• 2.4 實(shí)證結(jié)果20-24
• 2.5 小結(jié)24-25
• 第三章 滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響25-40
• 3.1 滬深300股票指數(shù)的日波動(dòng)率25-27
• 3.2 模型簡(jiǎn)介27-29
• 3.3 實(shí)證分析29-38
• 3.4 小結(jié)38-40
• 第四章 滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性的影響40-58
• 4.1 樣本的選擇43
• 4.2 流動(dòng)性指標(biāo)43-48
• 4.3 滬深300股票指數(shù)與現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性的聯(lián)系48-55
• 4.4 小結(jié)55-58
• 第五章 結(jié)論58-60
• 參考文獻(xiàn)60-65
• 致謝65-66

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 甄紅線;;對(duì)國(guó)外股指期貨市場(chǎng)發(fā)展的思考[J];金融發(fā)展研究;2009年04期

2 邱敏;;股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及建議[J];現(xiàn)代商業(yè);2010年26期

3 夏晶;;關(guān)于當(dāng)前我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的若干思考[J];科技創(chuàng)業(yè)月刊;2010年12期

4 劉永薔;;股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)控論析[J];財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版);2011年08期

5 王少飛;鄭享清;;境外股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制對(duì)比研究[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2011年10期

6 劉e，

本文編號(hào)：852993