發(fā)布時(shí)間：2024-01-23 14:52

　　在資產(chǎn)收益分布非正態(tài)性或者投資者效用函數(shù)比二次型更復(fù)雜的條件下,依據(jù)均衡定價(jià)理論推導(dǎo)出一個(gè)基于消費(fèi)的非線性資產(chǎn)定價(jià)模型.該模型不僅捕捉了收益的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),而且可以捕捉收益的高階矩風(fēng)險(xiǎn).通過實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)包含因子平方項(xiàng)的非線性資產(chǎn)定價(jià)模型比傳統(tǒng)的線性資產(chǎn)定價(jià)模型有更好的定價(jià)效率.分別以非線性定價(jià)模型和傳統(tǒng)線性定價(jià)模型對(duì)"特質(zhì)波動(dòng)率之謎"進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)基于非線性定價(jià)模型估計(jì)特質(zhì)波動(dòng)率會(huì)使"特質(zhì)波動(dòng)率之謎"明顯減弱,說明非線性資產(chǎn)定價(jià)模型比線性資產(chǎn)定價(jià)模型能夠更有效地解釋這一典型的市場(chǎng)異象.

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 理論模型
3 實(shí)證分析
    3.1 數(shù)據(jù)
    3.2模型的定價(jià)效率分析
    3.3“特質(zhì)波動(dòng)率之謎”檢檢驗(yàn)
        1) 特質(zhì)波動(dòng)率基本統(tǒng)計(jì)分析
        2) “特質(zhì)波動(dòng)率之謎”組合分析
        3) 定價(jià)過高和定價(jià)過低股票的“特質(zhì)波動(dòng)率之謎”檢驗(yàn)
        3.4穩(wěn)性檢驗(yàn)
4 結(jié)束語



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