首次公開發(fā)行新股(Initial Public Offering,簡稱IPO)異常收益率現(xiàn)象一直是國內(nèi)外關(guān)注的熱點問題,該現(xiàn)象主要包括初始抑價和長期弱勢。西方學(xué)者對這一現(xiàn)象的研究主要集中在市場主體的行為分析,對制度因素卻考慮很少。然而筆者同其它國內(nèi)學(xué)者一樣,認為制度變遷是分析我國IPO異常收益率現(xiàn)象的基本前提,在不同發(fā)行制度背景下,市場主體必然表現(xiàn)出不同的行為模式。因此,本文在汲取西方學(xué)者運用信息效率和行為金融理論分析IPO異常收益率現(xiàn)象的基礎(chǔ)上,采用實證分析方法系統(tǒng)研究了近十年來我國IPO異常收益率的表現(xiàn)、特征、成因及內(nèi)在聯(lián)系,并就如何降低IPO異常收益率提出了相應(yīng)的建議。 全文共分為七章,第一章為導(dǎo)論,第七章為結(jié)論,第二章闡述了IPO長、短期收益率的計算方法及其異常收益率——初始抑價和長期弱勢的界定,從信息效率和行為金融兩個角度系統(tǒng)歸納了國外有關(guān)IPO異常收益率的各種假說,包括解釋初始抑價的逆向選擇假說、信號傳遞假說、投資銀行買方獨家壟斷假說、投機一泡沫假說及解釋長期弱勢的意見分歧說、主持人假說、機會窗口假說、歷史會計信息過度包裝假說、盈利預(yù)測的“過度樂觀”假說及信號假說等...

【文章頁數(shù)】：156 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
1 導(dǎo)論
    1.1 研究主題及研究背景
        1.1.1 IPO初始抑價現(xiàn)象
        1.1.2 IPO長期弱勢現(xiàn)象
    1.2 國內(nèi)外研究文獻綜述
        1.2.1 西方學(xué)者對IPO異常收益率的研究
        1.2.2 我國學(xué)者對IPO異常收益率的研究
    1.3 基本理論和研究方法
        1.3.1 基本理論
        1.3.2 研究方法
    1.4 分析框架、研究思路及主要內(nèi)容
        1.4.1 分析框架及研究思路
        1.4.2 全文主要內(nèi)容
    1.5 全文創(chuàng)新之處及主要不足
        1.5.1 全文創(chuàng)新之處
        1.5.2 全文主要不足
2 IPO收益率的計算方法及文獻綜述
    2.1 IPO收益率的計算
        2.1.1 初始收益率的計算
        2.1.2 長期收益率的計算
    2.2 西方解釋IPO異常收益率現(xiàn)象的理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信息效率理論與IPO異常收益率
        2.2.2 行為金融理論與IPO異常收益率
    2.3 西方IPO異常收益率假說綜述
        2.3.1 西方解釋IPO初始抑價現(xiàn)象的假說綜述
        2.3.2 西方解釋IPO長期弱勢現(xiàn)象的假說綜述
    2.4 我國學(xué)者對西方假說的實證檢驗
        2.4.1 對初始收益率的實證研究
        2.4.2 對長期收益率的實證研究
        2.4.3 我國學(xué)者實證研究結(jié)果評述
3 IPO初始抑價成因的對比分析
    3.1 影響IPO初始抑價的系統(tǒng)及非系統(tǒng)因素
    3.2 中外系統(tǒng)因素差異對IPO抑價的影響
        3.2.1 股票發(fā)行定價制度的差異
        3.2.2 信息披露制度差異
        3.2.3 股票發(fā)行審核制度差異
        3.2.4 其他制度差異
    3.3 非系統(tǒng)因素差異對IPO抑價的影響
        3.3.1 主承銷商行為差異
        3.3.2 上市公司行為差異
        3.3.3 投資者行為差異
4 我國IPO初始抑價的實證分析
    4.1 我國IPO發(fā)行抑價的分組統(tǒng)計
        4.1.1 我國IPO市場的年度對比
        4.1.2 我國IPO初始抑價水平的分組統(tǒng)計
    4.2 對西方IPO抑價假說的實證檢驗
        4.2.1 實證研究方法設(shè)計
        4.2.2 逆向選擇假說
        4.2.3 主承銷商聲譽假說
        4.2.4 股息支付假說
        4.2.5 增發(fā)信號假說
        4.2.6 原始股東持股比例假說
        4.2.7 市場氣氛及投機-泡沫假說
        4.2.8 西方IPO抑價假說檢驗結(jié)果評述
    4.3 不同發(fā)行制度下我國IPO抑價的對比分析
        4.3.1 我國股票發(fā)行制度的變遷
        4.3.2 不同發(fā)行制度下我國IPO抑價的實證分析
5 我國IPO長期收益率的實證研究
    5.1 長期收益率的計算及描述統(tǒng)計
        5.1.1 計算及研究方法
        5.1.2 描述統(tǒng)計
    5.2 長期弱勢成因的回歸分析
        5.2.1 初始收益率與長期弱勢
        5.2.2 公司價值不確定性與長期弱勢
        5.2.3 投機與長期弱勢
        5.2.4 公司業(yè)績與長期弱勢
        5.2.5 上市年份與長期弱勢
    5.3 長、短期收益率影響因素的對比分析
    5.4 新股長期發(fā)行抑價和上市溢價的實證檢驗
        5.4.1 長期發(fā)行抑價和上市溢價的度量
        5.4.2 長期發(fā)行抑價度和上市溢價度的描述統(tǒng)計
        5.4.3 長期發(fā)行抑價和上市溢價的成因
6 降低我國新股異常收益率的政策建議
    6.1 我國新股異常收益率的形成機制
    6.2 降低新股異常收益率的政策建議
        6.2.1 完善信息披露制度
        6.2.2 改進網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行方式
        6.2.3 培育理性投資者
        6.2.4 規(guī)范券商行為
        6.2.5 加強市場監(jiān)管
7 結(jié)論
    7.1 全文的主要結(jié)論
    7.2 研究建議
附錄
參考文獻
致謝
讀博期間科研成果



本文編號：3862957