發(fā)布時(shí)間：2023-03-18 15:01

　　股市的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與股票價(jià)格是否圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)密切相關(guān)。股票的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值的差異就是我們常說(shuō)的股市泡沫。為此，研究我國(guó)股市的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就必須首先研究股市泡沫的大小。 研究中國(guó)股市泡沫大小的重點(diǎn)是計(jì)算中國(guó)股市的內(nèi)在價(jià)值，而計(jì)算中國(guó)股市的內(nèi)在價(jià)值首選模型是折現(xiàn)現(xiàn)金流模型。折現(xiàn)現(xiàn)金流模型在理論上已經(jīng)非常成熟，但是在眾多研究中卻鮮有人采用。這是因?yàn)樵诤侠眍A(yù)報(bào)股市未來(lái)現(xiàn)金股利大小和選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)遇到了困難。在本文的研究中，通過(guò)對(duì)上市公司股利政策的研究和現(xiàn)金股利的統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，加權(quán)平均后的每股現(xiàn)金股利的增量序列可以被近似地看作平穩(wěn)序列。在這個(gè)基礎(chǔ)上，本文利用線性時(shí)間序列理論上十分成熟的自回歸模型(AR)建立了未來(lái)現(xiàn)金股利的預(yù)報(bào)模型，并通過(guò)計(jì)算機(jī)模擬技術(shù)對(duì)參數(shù)進(jìn)行了估算。另一方面，對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的大小，本文從對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的含義開(kāi)始研究，把與我們相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)合理劃分為違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)四大類，建立了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的合理內(nèi)涵，確定以一年期國(guó)債利率為基準(zhǔn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。并通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與到期期限之間的函數(shù)關(guān)系來(lái)確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的期限結(jié)構(gòu)。 在完成上述工作后，利用折現(xiàn)現(xiàn)金流模...

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
1 引論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 股市泡沫概述
    1.3 估算股市泡沫大小的傳統(tǒng)方法
        1.3.1 資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法
        1.3.2 市盈率模型
        1.3.3 股票市值增長(zhǎng)率／名義GDP增長(zhǎng)率
    1.4 單只股票內(nèi)在價(jià)值的估算方法
        1.4.1 戈?duì)栴D增長(zhǎng)模型
        1.4.2 固定股利支付率模型
    1.5 樣本的基本情況
2 中國(guó)股市預(yù)期股利大小的估算方法
    2.1 股利分配政策概述
    2.2 股利分配形式對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的影響
    2.3 中國(guó)股市現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀
    2.4 現(xiàn)金股利增量的AR模型
        2.4.1 現(xiàn)金股利增量的變化
        2.4.2 可加噪聲AR模型
        2.4.3 股利增量的蒙特卡羅試驗(yàn)
        2.4.4 模型參數(shù)的估算和預(yù)測(cè)結(jié)果
3 中國(guó)股市內(nèi)在價(jià)值的測(cè)度
    3.1 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的確定
        3.1.1 風(fēng)險(xiǎn)的分類和產(chǎn)生原因
        3.1.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的含義
        3.1.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的期限結(jié)構(gòu)
    3.2 中國(guó)股市的內(nèi)在價(jià)值
4 中國(guó)股市泡沫大小與性質(zhì)
    4.1 股市泡沫大小的估算
    4.2 股市泡沫的性質(zhì)
結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號(hào)：3763352