金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融密切相關(guān)。證券作為一種金融資產(chǎn)，它的價(jià)格如何決定一直是金融理論界研究的中心問(wèn)題。金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)的組織以及作為市場(chǎng)行為重要決定因素的交易制度對(duì)股票價(jià)格的重要性。既然股票的價(jià)格可由不同的交易制度決定，那么我們就很有必要考慮不同的交易制度對(duì)股票價(jià)格行為是否存在著不同的影響。由于股票收益是股票價(jià)格行為的一個(gè)主要指標(biāo)，因此本文將研究交易制度對(duì)股票收益的影響。 本文檢驗(yàn)了我國(guó)股票市場(chǎng)中采用的兩種證券交易制度——集合競(jìng)價(jià)制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)制度對(duì)股票收益的影響。首先，我們對(duì)交易制度等文中相關(guān)的概念進(jìn)行了闡述。而后，在市場(chǎng)無(wú)效的假設(shè)前提下，我們引入了Amihud和Mendelson構(gòu)建的帶有噪聲的偏調(diào)整模型。由于不同的市場(chǎng)交易有不同的證券，而且這些證券又處在不同的環(huán)境中交易，因而很難看出排除證券本身以及環(huán)境因素后，交易制度對(duì)股票價(jià)格行為的影響。因此，我們利用同一交易所交易的同一股票在盤(pán)整時(shí)期的開(kāi)盤(pán)（開(kāi)盤(pán)交易采用集合競(jìng)價(jià)制度）和收盤(pán)（收盤(pán)價(jià)采用連續(xù)競(jìng)價(jià)制度確定）數(shù)據(jù)來(lái)比較不同的交易制度對(duì)股票收益的影響。之后，我們做了股票收益分布的研究和正態(tài)偏離比較... 

【文章來(lái)源】：華中師范大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：38 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
英文摘要
前言
1 交易制度的概念與相關(guān)定義
    1.1 交易制度的概念與選擇標(biāo)準(zhǔn)
    1.2 交易制度的分類與相關(guān)定義
2 實(shí)證研究模型的引入和相關(guān)處理
    2.1 假設(shè)前提
    2.2 Amihud和Mendelson的簡(jiǎn)單模型
    2.3 樣本的選取與數(shù)據(jù)處理
3 實(shí)證比較與市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)
    3.1 股票收益的分布與正態(tài)偏離比較
    3.2 市場(chǎng)有效性：序列相關(guān)檢驗(yàn)
    3.3 市場(chǎng)有效性：標(biāo)準(zhǔn)自回歸平均移動(dòng)模型檢驗(yàn)
4 結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3586039