住房抵押貸款證券化作為國際金融創(chuàng)新的一個新亮點，是中國發(fā)展住房金融的一個切入點。如何在住房抵押貸款證券（MBS）風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上進行定價是當前我國開展住房抵押貸款證券化急需解決的問題。本文在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，具體分析了我國住房抵押貸款證券化的風(fēng)險，提出了立足于我國現(xiàn)實國情的MBS定價方法。本文從住房抵押貸款證券化風(fēng)險分析、定價方法的現(xiàn)實選擇兩方面入手，設(shè)計了我國住房抵押貸款證券化試行階段的提前還款模型，針對該證券特點展開定價討論。MBS定價的關(guān)鍵是準確預(yù)測證券各期現(xiàn)金流，其依據(jù)是對住房抵押貸款借款人提前還款行為的研究。在借鑒國外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，本文從我國具體國情出發(fā)，分析了目前影響我國借款人提前還款的因素，并結(jié)合我國居民的消費行為特點，提出了我國住房抵押貸款實際清償年限預(yù)測模型，為MBS定價打下基礎(chǔ)。通過對國外幾種MBS定價方法在實際運用所需滿足條件的比較分析，本文選取現(xiàn)金流現(xiàn)值法作為我國MBS的基本定價方法，并對其加以改進，構(gòu)建出我國MBS的定價模型。 

【文章來源】：河海大學(xué)江蘇省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

全球資產(chǎn)證券化地區(qū)分布情況

圖2.3歐洲國家住房抵押貸款證券化市場發(fā)行量規(guī)模比較資料來源:摘自BondMark。tAss。ciation的網(wǎng)站.2.34亞州太地區(qū)相比歐美國家，資產(chǎn)證券化在亞洲地區(qū)起步較晚。作為一種新型融資手段，資產(chǎn)證券化自90年代初開始在亞洲有一定程度的發(fā)展，特別是1997年7月爆發(fā)亞洲金融危機，嚴重影響該地區(qū)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和融資能力，促使各國紛紛尋求新的金融創(chuàng)新工具，于是資產(chǎn)證券化便開始快速發(fā)展起來〔48J。(1)日本。在亞洲日本是資產(chǎn)證券化發(fā)展比較快的國家，早在1992年就通過了部分證券化的法令，、并在1996年對部分內(nèi)容進行了改革。1997年以前由于日本配套相關(guān)制度缺乏全盤規(guī)劃，再加上市場需求不足，資產(chǎn)證券化進展緩慢。在亞洲金融危機后資產(chǎn)證券化得到了極大的發(fā)展。(2)韓國與香港。韓國與日本類似，亞洲金融危機前對資產(chǎn)證券化并不是十，，

圖3.11980一1994年美國倒閉與未倒閉銀行住房抵押貸款對全部資產(chǎn)的比率資料來源:經(jīng)濟學(xué)家網(wǎng)(~，jjxj.cmo.cn)由此可見，巨額住房抵押貸款對整個銀行體系醞釀著極大的風(fēng)險。因此必須這些風(fēng)險加以分析，才能有效地處理這些風(fēng)險，構(gòu)建科學(xué)的住房抵押貸款定價型。.2交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險住房抵押貸款證券化交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險是指住房抵押貸款發(fā)起人在構(gòu)建證券化整過程中市場參與者面臨的各種不確定性。主要包括抵押貸款質(zhì)量的風(fēng)險、結(jié)構(gòu)險、第三方風(fēng)險和運行風(fēng)險。.32.1抵押貸款的質(zhì)量風(fēng)險住房抵押貸款的質(zhì)量直接影響到證券化產(chǎn)品的信用風(fēng)險。投資者購買住房抵


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