作為一種市場(chǎng)中性的交易策略,配對(duì)交易早已被應(yīng)用于各類投資實(shí)踐中,但是由于股票市場(chǎng)的波動(dòng)性和不確定性,配對(duì)交易依然可能存在較大的損失風(fēng)險(xiǎn),不過目前對(duì)帶止損條件的最優(yōu)閾值問題研究依然較少.文章假定股票價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng),在買賣兩條閾值曲線的基礎(chǔ)上,加入止損曲線,引入新的開倉(cāng)區(qū)域.通過最大化回報(bào)函數(shù),將最優(yōu)閾值問題轉(zhuǎn)化為隨機(jī)控制問題,求解相應(yīng)的HJB方程,得到最優(yōu)閾值.隨后,文章選取A股北京銀行和華夏銀行兩支股票對(duì)最優(yōu)閾值進(jìn)行驗(yàn)證,計(jì)算得到的年化收益率為14.55%,最大回撤相對(duì)止損前降低1.99%,驗(yàn)證了加入止損后最優(yōu)閾值的有效性. 

【文章來源】：系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué). 2019,39(07)北大核心CSCD

【文章頁(yè)數(shù)】：25 頁(yè)

【部分圖文】：

圖２帶止損條件的最優(yōu)閾值??（Ｆｉｇｕｒｅ?２?Ｔｈｅ?ｏｐｔｉｍａｌ?ｔｈｒｅｓｈｏｌｄｓ?ｗｉｔｈ??－

畢秀春等：帶止損條件的配對(duì)交易最優(yōu)閾值??１１２５??圖３?／＼，幾，幾，尸４，尸５區(qū)域劃分圖??（Ｆｉｇｕｒｅ?３?Ｔｈｅ?ｒｅｇｉｏｎ?ｏｆ?幾，尸３，?Ａ，尸５）??在實(shí)際操作中，初始資金為’空倉(cāng)，即ｎ?〇，此時(shí)柑應(yīng)操作如下??（ｉ）?＞知時(shí)開倉(cāng)，買入股票Ａ，賣空股票Ｂ，根據(jù)ＨＪＢ方程（１０），有《〇?＝?ｗ?－每奶＋??細(xì)ｇ，＇?在蠲?；：５?Ｓｉ?條件下有（＿／？－肩？〇?＝?〇＿．??（ｉｉ）?接近止損常數(shù)肱時(shí)，引入知（知＞?％），在知＜?＜?Ａｆ范圍內(nèi)不進(jìn)行任何??操作，此時(shí)（：／＞?－?乂．）％?＝?〇．??（姐）￥§時(shí)〒－倉(cāng)，賣出股票Ａ，買入股票Ｂ，此時(shí)竹＝吻＋美ｑ?－叛卻＞?ｆｃ２??時(shí)，０°?—?乂５＊；ｉ?＝：?〇．??（ｉｖ）?Ａ．Ｋ域?yàn)槌謧}(cāng)階段，不進(jìn)行任何操作．??解的情況巳在圖３中標(biāo)注，具體形式如下??（ｉ）在馬，尸４?Ｋ域，吻＝Ａ＃？１＃－＃１?＋馬氣又Ｈ為此Ｋ域股票Ａ的價(jià)格可以很??低，即％可以很小，我們已經(jīng)知道知＞?Ｍ２?＞?０姓螂有界，故木＝０，灼＝弋在??仏：上（．ｐ?－?Ｘ）％＝〇；在尸在上？Ｉ＝？，〇?＋?ａ．？ｉ?－?身濟(jì)ｓ＝馬＋ｆｔ．？�。�，為朽??間在ｆｉ，?Ａ?Ｋ域，均有（／＞?－?＝?〇，止損曲線Ｗ作為左端的限制，保證股票、Ａ的價(jià)??格在一定水平．之上，此時(shí)有》１?＝?＾＊＾１—５ｌ?在?ｒ２．上，．叱�。�?鳥�。�?＋Ａ％?＝??場(chǎng)＜／?—愚Ｓｉ?＋?美ａ；２：；．在尸１?上，：蝴＝＆?＋?Ｇｇｉ＇ｉ?十＂??（ｉｉｉ）在ｒｓ上，沒有任何倉(cāng)位，此處不予設(shè)置，??

畢秀春等：帶止損條件的配對(duì)交易最優(yōu)閾值??１１２９??交易曰??圖４北京銀行和華夏銀行股價(jià)趨勢(shì)圖??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔｈｅ?ｓｔｏｃｋ?ｐｒｉｃｅ?ｏｆ?Ｂｅｉｊｉｎｇ?Ｂａｎｋ?ａｎｄ?Ｈｕａｘｉａ?Ｂａｎｋ）??第２節(jié)ｄ經(jīng)提到不同的ｍ反映不同的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，訓(xùn)練樣本中，若以北京銀行作為??股票Ａ，以華夏銀行作為股票Ｂ，的變化趨勢(shì)圖如圖若以華夏銀行作為股票Ａ，以北??京銀行作為股票Ｂ，的變化趨勢(shì)圖如圖６．根據(jù)圖合理的取值可選擇Ｌ．３０或比??１．３０稍大；圖６中波動(dòng)幅度相較圖５更大，有約｜的時(shí)間在１．４０上方，為降低風(fēng)險(xiǎn)，合理的??１／可取為１．４０．本文選�。�?＝?１．３５．??圖５北京銀行為股票Ａ，華夏銀行為股票??Ｂ?＿的變化趨勢(shì)圖??（Ｆｉｇｕｒｅ?５?Ｔｈｅ?ｃｈａｎｇｅ?ｏｆ?ｘ＾ｔ）?＾ｏｒ?Ｂｅｉｊｉｎｇ??Ｂａｎｋ?ａｓ?ｓｔｏｃｋ?Ａ?ａｎｄ?Ｈｕａｘｉａ?Ｂａｎｋ??ａｓ?ｓｔｏｃｋ?Ｂ）??圖６華夏銀行為股票Ａ，北京銀行為股票??Ｂ?的變化趨勢(shì)圖??（Ｆｉｇｕｒｅ?６?Ｔｈｅ?ｃｈａｎｇｅ?ｏｆ?ｘ＾ｔ）?＾ｏｒ?Ｈｕａｘｉａ??Ｂａｎｋ?ａｓ?ｓｔｏｃｋ?Ａ?ａｎｄ?Ｂｅｉｊｉｎｇ?Ｂａｎｋ??ａｓ?ｓｔｏｃｋ?Ｂ）??５．ｉ?關(guān)于各參數(shù)的相依性??在訓(xùn)練集下，以北京銀行作為股票Ａ，以華夏銀行作為股票求出最優(yōu)的知＝??１．２７０￥＾?＝?１．２０４０，?＝?１．０４０８．改變其中某個(gè)參數(shù)，考察對(duì)各參數(shù)的依賴關(guān)??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于協(xié)整-OU過程的配對(duì)交易策略研究[J]. 劉永輝,張帝.  管理評(píng)論. 2017(09)
[2]基于強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法的自適應(yīng)配對(duì)交易模型[J]. 胡文偉,胡建強(qiáng),李湛,周劍峰.  管理科學(xué). 2017(02)
[3]Ornstein-Uhlenbeck模型的最優(yōu)再保險(xiǎn)和投資[J]. 楊鵬.  系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué). 2016(12)
[4]融資融券背景下證券配對(duì)交易策略研究——基于協(xié)整和距離的兩階段方法[J]. 胡倫超,余樂安,湯鈴.  中國(guó)管理科學(xué). 2016(04)
[5]基于O-U過程的配對(duì)交易與市場(chǎng)效率研究[J]. 黃曉薇,余湄,皮道羿.  管理評(píng)論. 2015(01)
[6]WM-FTBD配對(duì)交易建倉(cāng)改進(jìn)策略及滬深港實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 麥永冠,王蘇生.  管理評(píng)論. 2014(01)
[7]配對(duì)交易的投資策略[J]. 崔方達(dá),吳亮.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2011(23)



本文編號(hào)：3521355