本文運(yùn)用行為金融學(xué)框架依賴?yán)碚?以及最優(yōu)心理價(jià)格、相對(duì)價(jià)格尺度、便利效用和冪次分布等概念,提出了一個(gè)解釋證券市場(chǎng)價(jià)格聚類程度的理論分析框架。本文隨后運(yùn)用滬深股市1994年7月1日至2009年6月30日1600只股票共3460703個(gè)日交易樣本數(shù)據(jù),分別對(duì)開(kāi)盤、最高、最低、收盤價(jià)格中不同尾數(shù)的聚類程度進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),所有實(shí)證模型的結(jié)果均對(duì)理論模型支持良好。本文發(fā)現(xiàn),便于計(jì)算、利于成交和文化因素是影響價(jià)格聚類的主要因素,其中便于計(jì)算因素的影響最大。如果將價(jià)格聚類程度看成是市場(chǎng)效率的反向指標(biāo),我們發(fā)現(xiàn)滬深市場(chǎng)的效率隨時(shí)間逐步提高,采用連續(xù)競(jìng)價(jià)加權(quán)平均的收盤價(jià)形成機(jī)制比采用集合競(jìng)價(jià)的收盤價(jià)形成機(jī)制更有利于市場(chǎng)效率的提高。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài). 2014,(07)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3224203