通貨膨脹是一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中必然面臨的問(wèn)題,如果通貨膨脹的陰影揮之不去,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)面臨巨大的壓力,可能會(huì)引發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)危機(jī),甚至是社會(huì)動(dòng)亂。而通貨膨脹與股票市場(chǎng)發(fā)展的緊密關(guān)系會(huì)使股市面臨很大的不確定性,影響到股市的前景和投資者的信心,中國(guó)的A股市場(chǎng)在內(nèi)憂外患的大環(huán)境下進(jìn)一步承壓向下探底,尋求支撐。A股平均市盈率不斷創(chuàng)出新低,對(duì)投資者具有相當(dāng)?shù)奈?但從以往的表現(xiàn)來(lái)看,投資者并沒(méi)有從股市中撈到什么好處,由此我們也可以看到目前的中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)很難用技術(shù)形態(tài)理論來(lái)解釋,宏觀經(jīng)濟(jì)因素在其中起到很大的作用。由于我國(guó)的社會(huì)制度和西方發(fā)達(dá)國(guó)家有很大的差別,加上我國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展歷史短,還很年輕,為了追求快速發(fā)展,其中的市場(chǎng)監(jiān)督和法律規(guī)范還不是很健全,A股市場(chǎng)表面看起來(lái)華麗光鮮,但實(shí)際上有很多漏洞,給了不法分子以可乘之機(jī)。A股的高市盈率是有其特定的歷史原因的,不能簡(jiǎn)單的與國(guó)外發(fā)達(dá)的股市相比,而目前的市盈率已經(jīng)不是很高,也并不能說(shuō)明A股市場(chǎng)已經(jīng)變得成熟。因此投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)不能簡(jiǎn)單的依靠技術(shù)指標(biāo),要從更多的方面去考慮,結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),慎重的做出判斷。 證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展無(wú)論對(duì)投資者還是政府監(jiān)管者來(lái)說(shuō)都是一件好事,而對(duì)市盈率和通貨膨脹率這兩個(gè)至關(guān)重要的指標(biāo)的關(guān)系的研究有利于促成這兩件事的的共同運(yùn)行,還可以為股票的定價(jià)提供一定的依據(jù),而不僅要考慮公司本身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),通貨膨脹率也可以作為其中的一個(gè)參考因素,把宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的泡沫考慮在內(nèi),使股票的定價(jià)更客觀、公正。政府金融監(jiān)管部門(mén)可以據(jù)此判斷股市的泡沫程度,對(duì)市場(chǎng)整體有個(gè)大概的了解,對(duì)市場(chǎng)中的非理性投機(jī)行為提出有效監(jiān)管措施,防止股市的大起大落,使證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。可以幫助投資者進(jìn)行價(jià)值決策,降低盲目投資的風(fēng)險(xiǎn)。市盈率指標(biāo)是對(duì)股票的盈利能力、增長(zhǎng)潛力的綜合衡量,因此是廣大投資者進(jìn)行投資時(shí)的首選指標(biāo),但是如果市盈率一直處于一種無(wú)序狀態(tài),脫離了其與股票內(nèi)在價(jià)值的聯(lián)系,就會(huì)誤導(dǎo)投資者,帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)必然伴隨著高通貨膨脹,不只是在中國(guó),在其他的任何國(guó)家也同樣會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象,只是程度不同而已。通貨膨脹的出現(xiàn)消費(fèi)者無(wú)法控制,但作為投資者在股市投資的風(fēng)險(xiǎn)卻是可控的。因此投資者更需要清楚地了解中國(guó)股票市場(chǎng)中的市盈率與通貨膨脹率具有什么樣的關(guān)系?投資人能否根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的通貨膨脹率的變化預(yù)測(cè)股市中的市盈率動(dòng)態(tài)?本文對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的通貨膨脹率和滬市A股市盈率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。首先是從我國(guó)的實(shí)際情況出發(fā),簡(jiǎn)要闡述了近些年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r,并對(duì)目前我國(guó)的通貨膨脹形式進(jìn)行了闡述,進(jìn)而引出研究?jī)烧哧P(guān)系的原因,之后對(duì)國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,對(duì)其的研究方法和得出的結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)。繼而針對(duì)本文研究的問(wèn)題,著重介紹了市盈率與通貨膨脹的相關(guān)理論,然后對(duì)本文應(yīng)用的相關(guān)的方法進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹,接下來(lái)就是本文的核心部分,分別對(duì)市盈率和通貨膨脹率這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),之后建立了向量自回歸模型并進(jìn)行了脈沖響應(yīng)分析,從我國(guó)的證券市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況出發(fā),對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)做了定量、定性分析,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國(guó)的通貨膨脹率水平和市場(chǎng)平均市盈率是負(fù)相關(guān)的,但并不是一種長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,但兩者之間并不是互相影響的,只是通貨膨脹率對(duì)市盈率的一種單向的引導(dǎo)和預(yù)測(cè)作用,而市盈率對(duì)通貨膨脹率幾乎沒(méi)有什么影響。最后,針對(duì)實(shí)證部分的研究結(jié)論,并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況,提出了抑制通貨膨脹、穩(wěn)定物價(jià)、完善證券市場(chǎng)建設(shè)以及引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)的建議等。
【學(xué)位單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2013
【中圖分類】：F224;F832.51;F822.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景及研究意義
        1.1.1 研究的背景
        1.1.2 研究的意義
    1.2 研究方法及研究框架
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 本文的研究框架
    1.3 本文的創(chuàng)新及不足之處
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究文獻(xiàn)
    2.2 國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)
3 理論概述
    3.1 市盈率相關(guān)理論綜述
        3.1.1 市盈率的基本概念
        3.1.2 市盈率的計(jì)算方法
        3.1.3 如何正確看待市盈率
    3.2 通貨膨脹基本理論綜述
        3.2.1 通貨膨脹定義及衡量
        3.2.2 通貨膨脹分類
        3.2.3 通貨膨脹的形成原因
        3.2.4 對(duì)當(dāng)前通貨膨脹和證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)
4 A股市盈率與通貨膨脹率關(guān)系的實(shí)證分析
    4.1 指標(biāo)選取
        4.1.1 市盈率的選取
        4.1.2 通貨膨脹率的選取
    4.2 數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)分析
        4.2.1 樣本選取及圖形分析
        4.2.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析
    4.3 實(shí)證結(jié)果分析
        4.3.1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)
        4.3.2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)
        4.3.3 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)
        4.3.4 VAR模型建立及脈沖響應(yīng)分析
5 研究結(jié)論與政策建議
    5.1 結(jié)論小結(jié)
    5.2 政策建議
        5.2.1 積極采取措施抑制通貨膨脹
        5.2.2 完善證券市場(chǎng)建設(shè)
        5.2.3 引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)
參考文獻(xiàn)
后記

【參考文獻(xiàn)】

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