通貨膨脹是一國經(jīng)濟運行中必然面臨的問題,如果通貨膨脹的陰影揮之不去,國民經(jīng)濟的發(fā)展會面臨巨大的壓力,可能會引發(fā)新一輪的經(jīng)濟危機,甚至是社會動亂。而通貨膨脹與股票市場發(fā)展的緊密關(guān)系會使股市面臨很大的不確定性,影響到股市的前景和投資者的信心,中國的A股市場在內(nèi)憂外患的大環(huán)境下進一步承壓向下探底,尋求支撐。A股平均市盈率不斷創(chuàng)出新低,對投資者具有相當?shù)奈?但從以往的表現(xiàn)來看,投資者并沒有從股市中撈到什么好處,由此我們也可以看到目前的中國股票市場已經(jīng)很難用技術(shù)形態(tài)理論來解釋,宏觀經(jīng)濟因素在其中起到很大的作用。由于我國的社會制度和西方發(fā)達國家有很大的差別,加上我國的股票市場發(fā)展歷史短,還很年輕,為了追求快速發(fā)展,其中的市場監(jiān)督和法律規(guī)范還不是很健全,A股市場表面看起來華麗光鮮,但實際上有很多漏洞,給了不法分子以可乘之機。A股的高市盈率是有其特定的歷史原因的,不能簡單的與國外發(fā)達的股市相比,而目前的市盈率已經(jīng)不是很高,也并不能說明A股市場已經(jīng)變得成熟。因此投資者在進行投資決策時不能簡單的依靠技術(shù)指標,要從更多的方面去考慮,結(jié)合當前的宏觀經(jīng)濟形勢,慎重的做出判斷。 證券市場的平穩(wěn)運行和國民經(jīng)濟的健康發(fā)展無論對投資者還是政府監(jiān)管者來說都是一件好事,而對市盈率和通貨膨脹率這兩個至關(guān)重要的指標的關(guān)系的研究有利于促成這兩件事的的共同運行,還可以為股票的定價提供一定的依據(jù),而不僅要考慮公司本身的經(jīng)營業(yè)績,通貨膨脹率也可以作為其中的一個參考因素,把宏觀經(jīng)濟環(huán)境中的泡沫考慮在內(nèi),使股票的定價更客觀、公正。政府金融監(jiān)管部門可以據(jù)此判斷股市的泡沫程度,對市場整體有個大概的了解,對市場中的非理性投機行為提出有效監(jiān)管措施,防止股市的大起大落,使證券市場平穩(wěn)發(fā)展�？梢詭椭顿Y者進行價值決策,降低盲目投資的風險。市盈率指標是對股票的盈利能力、增長潛力的綜合衡量,因此是廣大投資者進行投資時的首選指標,但是如果市盈率一直處于一種無序狀態(tài),脫離了其與股票內(nèi)在價值的聯(lián)系,就會誤導投資者,帶來很大風險。 經(jīng)濟高速增長的同時必然伴隨著高通貨膨脹,不只是在中國,在其他的任何國家也同樣會出現(xiàn)這種現(xiàn)象,只是程度不同而已。通貨膨脹的出現(xiàn)消費者無法控制,但作為投資者在股市投資的風險卻是可控的。因此投資者更需要清楚地了解中國股票市場中的市盈率與通貨膨脹率具有什么樣的關(guān)系?投資人能否根據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境中的通貨膨脹率的變化預測股市中的市盈率動態(tài)?本文對宏觀經(jīng)濟環(huán)境中的通貨膨脹率和滬市A股市盈率的關(guān)系進行了實證研究。首先是從我國的實際情況出發(fā),簡要闡述了近些年來我國證券市場的發(fā)展狀況,并對目前我國的通貨膨脹形式進行了闡述,進而引出研究兩者關(guān)系的原因,之后對國內(nèi)外的研究文獻進行了梳理,對其的研究方法和得出的結(jié)論進行了總結(jié)。繼而針對本文研究的問題,著重介紹了市盈率與通貨膨脹的相關(guān)理論,然后對本文應用的相關(guān)的方法進行了簡要的介紹,接下來就是本文的核心部分,分別對市盈率和通貨膨脹率這兩個指標進行了單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗,之后建立了向量自回歸模型并進行了脈沖響應分析,從我國的證券市場和宏觀經(jīng)濟運行的實際情況出發(fā),對這兩個指標做了定量、定性分析,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：我國的通貨膨脹率水平和市場平均市盈率是負相關(guān)的,但并不是一種長期的均衡關(guān)系,但兩者之間并不是互相影響的,只是通貨膨脹率對市盈率的一種單向的引導和預測作用,而市盈率對通貨膨脹率幾乎沒有什么影響。最后,針對實證部分的研究結(jié)論,并結(jié)合我國的實際情況,提出了抑制通貨膨脹、穩(wěn)定物價、完善證券市場建設(shè)以及引導投資者正確認識證券市場的建議等。
【學位單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2013
【中圖分類】：F224;F832.51;F822.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景及研究意義
        1.1.1 研究的背景
        1.1.2 研究的意義
    1.2 研究方法及研究框架
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 本文的研究框架
    1.3 本文的創(chuàng)新及不足之處
2 文獻綜述
    2.1 國外研究文獻
    2.2 國內(nèi)研究文獻
3 理論概述
    3.1 市盈率相關(guān)理論綜述
        3.1.1 市盈率的基本概念
        3.1.2 市盈率的計算方法
        3.1.3 如何正確看待市盈率
    3.2 通貨膨脹基本理論綜述
        3.2.1 通貨膨脹定義及衡量
        3.2.2 通貨膨脹分類
        3.2.3 通貨膨脹的形成原因
        3.2.4 對當前通貨膨脹和證券市場的認識
4 A股市盈率與通貨膨脹率關(guān)系的實證分析
    4.1 指標選取
        4.1.1 市盈率的選取
        4.1.2 通貨膨脹率的選取
    4.2 數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計分析
        4.2.1 樣本選取及圖形分析
        4.2.2 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析
    4.3 實證結(jié)果分析
        4.3.1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗
        4.3.2 Johansen協(xié)整檢驗
        4.3.3 Granger因果關(guān)系檢驗
        4.3.4 VAR模型建立及脈沖響應分析
5 研究結(jié)論與政策建議
    5.1 結(jié)論小結(jié)
    5.2 政策建議
        5.2.1 積極采取措施抑制通貨膨脹
        5.2.2 完善證券市場建設(shè)
        5.2.3 引導投資者正確認識證券市場
參考文獻
后記

【參考文獻】

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本文編號：2872190