隨著經(jīng)濟全球化的日益深入和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,各國的股票市場在其實體經(jīng)濟中的作用逐漸加強。我國股票市場雖然起步較晚,但發(fā)展迅速。股票市場的繁榮對我國經(jīng)濟的各個方面都產生了深遠的影響,并且對貨幣政策的實施帶來了巨大的挑戰(zhàn),這就使得央行在制定和推行貨幣政策時需要考慮股票市場的因素。對于貨幣政策傳導機制的研究一直集中在傳導機制現(xiàn)狀以及傳導渠道的通暢性等問題上,對于新的金融環(huán)境下貨幣政策傳導機制的新發(fā)展的研究卻很少見。我們發(fā)現(xiàn),股票市場對貨幣政策指標變化的反應是非常敏感的,這使得越來越多的學者和機構開始關注股票市場與貨幣政策之間的關系以及股票市場作為貨幣政策傳導機制的問題。本文就借助實證分析的方法,系統(tǒng)而深入地探討貨幣政策的股市傳導機制。 文章首先對國內外相關文獻進行了回顧和綜述。接著,對貨幣政策理論進行概述,并對貨幣政策的傳導機制進行分析,引出貨幣政策的股市傳導機制。然后,從貨幣供給和貨幣需求以及貨幣政策工具實施和貨幣政策中介目標四個方面入手,分析了股票市場對貨幣政策的影響,最后,從投資和消費的角度分述了股票市場對實體經(jīng)濟的影響。 在文章的實證部分,用VAR、VEC等計量經(jīng)濟方法,實證檢驗了貨幣政策通過利率和貨幣供應量傳導至股票市場的效果,并且實證檢驗了股票市場對實體經(jīng)濟的影響。結果顯示,貨幣政策主要通過利率渠道影響股票市場;貨幣政策經(jīng)由股市傳導至實體經(jīng)濟的效果,正在隨著時間的推移而不斷的顯現(xiàn)。在文章的結尾部分,對文章的研究成果進行解釋和說明,提出了一些有針對性的政策建議。 本文的創(chuàng)新點在于綜合、系統(tǒng)地分析了貨幣政策的股票市場傳導機制的全過程,把貨幣政策的股市傳導機制分為貨幣政策對股票市場的影響以及最終經(jīng)由股票市場傳導至實體經(jīng)濟這樣兩個方面加以論述和實證。在方法上,使用時間序列的分析方法,避免了傳統(tǒng)的多元線性回歸由于經(jīng)濟變量不穩(wěn)定而導致的偽回歸問題。
【學位單位】：華僑大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F224;F822.0;F832.51
【文章目錄】：
論文摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 選題及意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外研究述評
        1.2.2 國內研究述評
    1.3 結構安排
    1.4 研究方法
    1.5 論文的創(chuàng)新
第二章 貨幣政策傳導機制的理論分析
    2.1 貨幣政策概述
        2.1.1 貨幣政策的最終目標
        2.1.2 貨幣政策工具
        2.1.3 貨幣政策的中介目標
    2.2 傳統(tǒng)的貨幣政策傳導機制理論分析
        2.2.1 貨幣渠道
        2.2.2 信貸渠道
    2.3 貨幣政策的股市傳導機制理論分析
        2.3.1 狹義股票市場傳導機制研究
        2.3.2 廣義股票市場傳導機制研究
第三章 股票市場對貨幣政策的影響
    3.1 股票市場對貨幣需求的影響
        3.1.1 交易效應
        3.1.2 替代效應
        3.1.3 財富效應
        3.1.4 風險抵補效應
    3.2 股票市場對貨幣供給的影響
        3.2.1 股票價格的上升使貨幣的流動性增強
        3.2.2 股票價格的上升促使央行加大對基礎貨幣的投放力度
        3.2.3 股票市場引發(fā)的貨幣轉移擴大了貨幣的供應量
        3.2.4 股價的波動迫使商業(yè)銀行保持較高的超額準備金水平
    3.3 股票市場對貨幣政策工具實施的影響
        3.3.1 降低了央行貨幣政策三大法寶的作用
        3.3.2 增大了公開市場的操作力度
    3.4 股票市場對貨幣政策中介目標的影響
        3.4.1 股市的發(fā)展使得貨幣供應量和收入與物價之間的相關性減弱
        3.4.2 股價的波動減弱了貨幣供應量的可測性
        3.4.3 股市的發(fā)展降低了貨幣供應量的可控性
第四章 股票市場對實體經(jīng)濟的傳導效應研究
    4.1 股票市場對消費的影響
        4.1.1 股票市場的財富效應
        4.1.2 股票市場的流動性效應
    4.2 股票市場對投資的影響
        4.2.1 托賓Q 理論
        4.2.2 資產負債表效應
        4.2.3 通貨膨脹效應
第五章 貨幣政策、股市和實體經(jīng)濟的傳導效應實證研究
    5.1 實證方法和數(shù)據(jù)處理
        5.1.1 實證所涉及的計量經(jīng)濟方法介紹
        5.1.2 數(shù)據(jù)來源及處理方法
    5.2 貨幣政策對股票市場的影響的實證分析
        5.2.1 貨幣政策通過利率傳導至股市的實證分析
        5.2.2 貨幣政策通過貨幣供應量傳導至股市的實證分析
    5.3 股票市場對實體經(jīng)濟的影響的實證分析
        5.3.1 股票市場影響消費的實證分析
        5.3.2 股票市場影響投資的實證分析
第六章 結束語
    6.1 主要結論
    6.2 政策建議
    6.3 不足和未來研究展望
        6.3.1 股票市場對傳統(tǒng)貨幣政策傳導機制的影響分析
        6.3.2 股票市場對實體經(jīng)濟的影響
        6.3.3 數(shù)據(jù)的時間跨度問題
        6.3.4 股票市場傳導機制的國內外差異比較
參考文獻
致謝

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本文編號：2853006