隨著A股市場(chǎng)股權(quán)分置改革的完成,我國(guó)證券投資基金行業(yè)經(jīng)歷了上市公司治理、市場(chǎng)監(jiān)管、藍(lán)籌股回歸、交易制度和稅制改革等方面的重大制度變革,基金業(yè)的超常規(guī)發(fā)展給投資者提供了更多可供選擇的投資品種。面對(duì)更多的投資機(jī)會(huì),投資者如何進(jìn)行投資決策是當(dāng)前面臨的一大課題。因此,對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)就顯得非常迫切,但前期業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的基金未必在下一期仍然是優(yōu)秀的基金,這就提出了一個(gè)基金業(yè)績(jī)持續(xù)性問(wèn)題。故此,本課題擬對(duì)中國(guó)投資基金業(yè)績(jī)持續(xù)性問(wèn)題進(jìn)行比較全面地研究,一方面可以為投資者提供投資決策依據(jù),另一方面可為基金管理公司評(píng)價(jià)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)和制定薪酬結(jié)構(gòu)提供理論指導(dǎo),同時(shí)也為監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)基金業(yè)的監(jiān)管提供政策制定上的依據(jù)。 本文主要運(yùn)用參數(shù)檢驗(yàn)和非參數(shù)檢驗(yàn)等方法,對(duì)我國(guó)2004年前成立的52個(gè)封閉式基金和40只開(kāi)放式基金在2004年1月至2006年12月的業(yè)績(jī)持續(xù)性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。其主要結(jié)論如下:(1)自相關(guān)檢驗(yàn)顯示大部分基金具備顯著的短期絕對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)性;(2)借助Fama凈選擇收益模型,交叉乘積檢驗(yàn)結(jié)果表明,樣本期內(nèi)封閉式基金沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的業(yè)績(jī)持續(xù)性,而開(kāi)放式基金在未來(lái)6～18個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)出業(yè)績(jī)的持續(xù)性;(3)運(yùn)用Jensen~α和Fama凈選擇收益率模型進(jìn)行橫截面回歸分析結(jié)果表明,無(wú)論是在市場(chǎng)上升還是下跌階段以及整個(gè)基金樣本期內(nèi),基金業(yè)績(jī)不存在持續(xù)性,但Fama凈選擇收益模型表明開(kāi)放式基金存在反轉(zhuǎn)現(xiàn)象。(4)三種檢驗(yàn)方法得出的結(jié)論不一致,但總的看來(lái),我國(guó)的基金業(yè)績(jī)不存在業(yè)績(jī)的持續(xù)性。 本文最后結(jié)合實(shí)證研究的結(jié)果和相關(guān)原因分析,對(duì)發(fā)展我國(guó)證券投資基金提出了相關(guān)建議。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【部分圖文】：

222.77竺丫)/甲甲111.，，.7，/代二一一‘5555攀攀一代匕二軍云了了222.0777氣氣百一1·05552001年2002年2003年2儀抖年2005年2以拓年資料來(lái)源:2006中國(guó)證券投資基金業(yè)年報(bào)居民積極參與到基金市場(chǎng)，購(gòu)買基金的熱情空前高漲。自2005年下半年分制改革和經(jīng)濟(jì)起飛主導(dǎo)的牛市行情導(dǎo)致居民金融資產(chǎn)中的儲(chǔ)蓄占比持券資產(chǎn)的快速上升，2007年以來(lái)，證券類資產(chǎn)占比上升至14%(見(jiàn)圖l3’]。從國(guó)際比較看，目前我國(guó)居民儲(chǔ)蓄占比仍然處于75%的高位，隨著率的提高，儲(chǔ)蓄將給市場(chǎng)提供源源不斷的現(xiàn)金流。2000000

圖1.2近2年居民金融資產(chǎn)中證券占比快速上升ig.1.2theRatioofSecuritiestoPersonalFinaneialAssetsRisingr叩idlyinthelateTwoye數(shù)據(jù)來(lái)源:CEIC，招商基金2證券投資基金概述2.1證券投資基金的含義和特點(diǎn)證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，它通過(guò)發(fā)單位，集中不特定投資者的資金，由基金托管人托管，委托專業(yè)的基金管理行證券資產(chǎn)的投資管理，以股票、債券外匯、貨幣等金融工具為投資標(biāo)的，得投資收益和資產(chǎn)增值為投資目標(biāo)。其運(yùn)作流程見(jiàn)(見(jiàn)圖1.3)。[36一]通俗講，證券投資基金就是集中眾多投資者的資金，統(tǒng)一交給專家去投資和債券，為眾多投資人謀利的一種投資工具。證券投資基金在世界各國(guó)的名稱不盡相同。在英國(guó)、日本等國(guó)被稱為“單基金”(UnitTrustFund);在美國(guó)被稱為“共同基金”或“互助基金”(MutualFun

十學(xué)位論文.8%的比重，相當(dāng)于美國(guó)2006年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值85.3%。共同基金到8044只，基金賬戶的數(shù)量從29.6萬(wàn)戶上升到2.7億戶(參見(jiàn)表司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2006年約有48%的美國(guó)家庭持有共同基金，萬(wàn)人，即平均每3個(gè)美國(guó)人中就有一個(gè)是共同基金持有者，美國(guó)構(gòu)成的國(guó)家演變成一個(gè)由投資人構(gòu)成的國(guó)家[#5]l#7]。
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 鐘俊儒;協(xié)偏因子在我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)估中的應(yīng)用[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2836153