隨著我國資本市場的進一步完善,以及市場波動的更加劇烈,投資者對于相關(guān)性風險的關(guān)注日益增強,如何對沖相關(guān)性風險是一個亟待解決的重要課題。本文在基于跳躍的不完全市場中,以帶有跳躍的價格過程為基礎(chǔ),引入相關(guān)性隨機過程,依據(jù)期權(quán)的希臘字母對沖原理,構(gòu)建相關(guān)性風險的對沖策略——賣出一份股票指數(shù)看跌期權(quán)同時買入若干份對應個股的看跌期權(quán)和若干份標的股票,使投資組合保持資產(chǎn)波動率以及價格跳躍風險中性,進而通過賣出組合中指數(shù)期權(quán)的相關(guān)性風險溢價來對沖個股組合的相關(guān)性風險。本文選取2007年3月到2013年3月香港恒生指數(shù)及其成份股期權(quán)的日數(shù)據(jù)用以實證分析,結(jié)果表明:該策略能夠?qū)_個股投資組合的相關(guān)性風險,且在大部分情況下獲得顯著為正的收益。本文對事前構(gòu)建對沖策略以規(guī)避極端事件發(fā)生時的相關(guān)性風險具有重要的參考價值。

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本文編號：2826255