證券市場波動歷來是證券市場理論中的研究熱點。特別是象中國這樣年輕的證券市場,其股市的異常波動常常是此起彼伏,甚至是波濤洶涌。正是由于這些波動的出現激勵著研究者去探索中國證券市場波動性背后的奧秘。然而,在已有的有關中國證券市場波動性的研究中大多只考慮這些波動性的“原材料”或“成品”,而不對生產這些波動性的加工“機器”即證券市場微觀結構進行考察。這對于中國這個不斷地變革著微觀結構的證券市場來說,顯然是一個缺陷。我們的研究就是試圖彌補這一不足而對中國證券市場波動與證券市場微觀結構的關系進行考察。 本文在參閱國內外大量文獻資料的基礎上,根據金融市場微觀結構理論和現代金融理論的基本原理,采用計量經濟學、博弈論、系統工程理論等方法對中國證券市場波動性與市場微觀結構的關系進行了富有成效的理論探討和實證分析,得到了不少重要的結論和實證發(fā)現,同時對這些結論和實證發(fā)現做出了合理的解釋。通過本文的研究,我們的基本結論是:總體上,證券市場微觀結構對中國證券市場波動性存在顯著的影響,因此,無論是研究者還是實踐工作者在進行證券市場波動性研究或相關證券交易制度設計時必須考慮市場微觀結構因素可能帶來的影響。 我們首先從宏觀層面和微觀層面對造成中國證券市場波動的原因進行了較為全面細致的探討,由此提出了一個較為完整的中國證券市場波動的信息傳導機制,用它揭示對微觀結構進行研究的重要性和必要性,并闡明了長期被研究者們視為“黑盒”的微觀結構因素其實是引起證券市場波動的重要潛在原因。在此基礎上,我們構建了中國證券市場波動的微觀形成機制的框架,它清晰地表明了中國證券市場微觀結構的各種構成關系。根據這一分析框架,依次研究了證券價格形成機制、證券市場穩(wěn)定制度、信息披露制度以及清算交收制度等市場微觀結構對中國證券市場波動的影響。其中深圳中小企業(yè)板塊特有的交易制度、中國證券市場異常波動停牌制度、最小報價單位的變革、交易信息披露制度的變革等與市場波動性的關系均是首次研究。
【學位單位】：華中科技大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51

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本文編號：2825935