【摘要】： 隨著股權(quán)分置改革的實(shí)施，我國(guó)證券市場(chǎng)體制在不斷趨于完善，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的需求越來(lái)越迫切。目前對(duì)創(chuàng)業(yè)板模式的選擇，主要有兩種不同的意見(jiàn)。一種意見(jiàn)認(rèn)為應(yīng)該降低中小企業(yè)板的門(mén)檻將其直接轉(zhuǎn)為創(chuàng)業(yè)板，而另一種意見(jiàn)則堅(jiān)持在發(fā)展中小企業(yè)板的同時(shí)新建一個(gè)與國(guó)際接軌的創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板推出的迫切性在某種程度上使我們不得不考慮中小企業(yè)板存在的現(xiàn)實(shí)意義，因而我們?cè)俅螌⒛抗馔断蛑行∑髽I(yè)板，通過(guò)對(duì)中小企業(yè)板股價(jià)行為的研究，從實(shí)證分析的角度來(lái)判斷其存在的必要性。 近年來(lái)，我國(guó)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)板進(jìn)行了一系列的研究，但主要以理論分析為主，即使有實(shí)證研究也主要從中小企業(yè)板上市公司的角度進(jìn)行分析，很少有學(xué)者研究整個(gè)板塊的股價(jià)行為。鑒于此，本文在理論分析的基礎(chǔ)上，對(duì)中小企業(yè)板收益率的波動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證研究，并分析了中小企業(yè)板與主板市場(chǎng)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，以期找到中小企業(yè)板價(jià)格波動(dòng)的運(yùn)行規(guī)律。最后，在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上對(duì)中小企業(yè)板的發(fā)展前景進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)其健康有序發(fā)展提出政策建議。 全文共分為六個(gè)章節(jié)。第一章是導(dǎo)言部分，在相關(guān)背景的基礎(chǔ)上提出問(wèn)題，并對(duì)文章的研究?jī)?nèi)容和結(jié)構(gòu)作出安排。第二章介紹了中小企業(yè)板的發(fā)展現(xiàn)狀，分析了中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板、主板市場(chǎng)的聯(lián)系與區(qū)別。這一章顯示，中小企業(yè)板自成立后發(fā)展迅速，已經(jīng)成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，與主板市場(chǎng)沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，而與創(chuàng)業(yè)板的比較則顯示了兩者之間還具有明顯的差距。第三章介紹了GARCH模型和協(xié)整分析的理論基礎(chǔ)。第四章和第五章是全文的主體部分。其中，第四章對(duì)中小企業(yè)板收益率的波動(dòng)情況進(jìn)行了分析，第五章則研究了中小企業(yè)板與主板市場(chǎng)的協(xié)整關(guān)系。研究結(jié)果顯示，我國(guó)中小企業(yè)板的收益率具有波動(dòng)聚集的特征，并且存在著明顯的杠桿效應(yīng)，利空消息對(duì)收益率波動(dòng)的影響要大于利好消息。在與主板市場(chǎng)的協(xié)整性分析中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)中小企業(yè)板與主板市場(chǎng)間存在著顯著的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而且主板市場(chǎng)的波動(dòng)要先于中小企業(yè)板。第六章在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上對(duì)中小企業(yè)板的未來(lái)前景進(jìn)行分析，認(rèn)為我國(guó)中小企業(yè)板目前仍然有存在的必要，應(yīng)該繼續(xù)在主板市場(chǎng)內(nèi)部保留中小企業(yè)板，并在現(xiàn)有證券市場(chǎng)的格局上另設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。最后提出了我國(guó)中小企業(yè)板未來(lái)發(fā)展的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【圖文】：

圖2一1中小企業(yè)板上市公司區(qū)域分布中小企業(yè)板上市公司大多位于東南沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。在133家上市公中，浙江有32家，廣東有23家，江蘇有17家，山東有12家，其它省份則在10家以下。這四個(gè)省份中小企業(yè)板上市公司在數(shù)量上占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，與些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、普遍重視中小企業(yè)的發(fā)展以及對(duì)證券市場(chǎng)的利用有著很大系，而且這些省份均對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了大力的扶持，從而可以在資本場(chǎng)中有著相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)。.3中小企業(yè)板與主板、創(chuàng)業(yè)板的比較.3.1中小企業(yè)板與主板的比較

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本文編號(hào)：2797976