【摘要】： 可轉(zhuǎn)換債券(Convertible Bonds,或稱“可轉(zhuǎn)換公司債券”、“可轉(zhuǎn)債”)作為繼基礎(chǔ)股票、一般債券后的又一種新型融資工具,集債權(quán)、股權(quán)、期權(quán)性質(zhì)于一身,在我國(guó)證券市場(chǎng)上一經(jīng)產(chǎn)生便受到發(fā)行人和投資者的廣泛歡迎。研究可轉(zhuǎn)換債券,對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展和證券市場(chǎng)的國(guó)際化具有一定的促進(jìn)作用。從發(fā)行者角度看,有助于督促發(fā)行者進(jìn)一步加強(qiáng)和完善公司治理結(jié)構(gòu)；從投資者角度看,有助于投資者認(rèn)識(shí)可轉(zhuǎn)換債券及其獨(dú)特的金融性質(zhì),權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)而做出合理的投資決策；從監(jiān)管者角度看,有助于促使監(jiān)管者增強(qiáng)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資的管理,合理設(shè)計(jì)監(jiān)管制度,從而更好地引導(dǎo)和規(guī)范可轉(zhuǎn)債融資的發(fā)展。 在我國(guó),可轉(zhuǎn)換債券融資起步于90年代初期,至今已經(jīng)歷了近二十載,從試點(diǎn)階段無(wú)相關(guān)法律規(guī)范到《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》再到《關(guān)于做好上市公司可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行工作的通知》,其在我國(guó)資本市場(chǎng)上的融資規(guī)模呈現(xiàn)逐漸攀升之勢(shì)。然而,可轉(zhuǎn)債融資的方式能否帶來(lái)理想的效率是值得關(guān)注的。我國(guó)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后的績(jī)效變化如何?產(chǎn)生這種變化的原因又是什么?針對(duì)這些問(wèn)題,本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行了研究,主要內(nèi)容如下： 第一章,主要闡述了本文的研究背景和意義,以及目前國(guó)內(nèi)外在可轉(zhuǎn)債影響公司績(jī)效方面的研究現(xiàn)狀,接著介紹了本篇論文的研究思路與方法,同時(shí)點(diǎn)出了本文的創(chuàng)新和不足之處。 第二章,在了解什么是可轉(zhuǎn)債和公司績(jī)效的基礎(chǔ)上,從委托代理理論、資本結(jié)構(gòu)理論、融資優(yōu)序理論三個(gè)方面梳理了可轉(zhuǎn)債融資與公司績(jī)效之間的機(jī)理關(guān)系。 第三章,主要對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)上可轉(zhuǎn)債融資的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了回顧和總結(jié),剖析了我國(guó)可轉(zhuǎn)債融資市場(chǎng)存在的問(wèn)題,為第四章的實(shí)證研究埋下伏筆。 第四章,選取滬深兩市2003年和2004年發(fā)行的25只可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行實(shí)證研究,同時(shí)選取行業(yè)規(guī)模組和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件,分析可轉(zhuǎn)債發(fā)行前后六年公司績(jī)效的變化趨勢(shì)。實(shí)證結(jié)果表明,發(fā)行可轉(zhuǎn)債上市公司的業(yè)績(jī)?cè)诎l(fā)行后兩到三年內(nèi)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),而后業(yè)績(jī)呈現(xiàn)上升趨勢(shì),2008年業(yè)績(jī)又普遍出現(xiàn)下滑。與行業(yè)規(guī)模組相比,發(fā)債組的績(jī)效要好于行業(yè)規(guī)模組。剔除宏觀因素的影響,本文針對(duì)發(fā)行后兩到三年績(jī)效下滑的原因進(jìn)行了剖析。 第五章,由前面實(shí)證研究的結(jié)論可知,可轉(zhuǎn)換債券在我國(guó)并未發(fā)揮其真正的融資優(yōu)勢(shì),上市公司不應(yīng)該盲目進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資,而應(yīng)該根據(jù)自身情況合理選擇融資方式。最后本文分別對(duì)證券市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及發(fā)行公司提出了相關(guān)的政策建議,具有較強(qiáng)的理論和實(shí)踐意義。
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F272;F832.51;F276.6;F224
【圖文】：

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【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 徐旭紅;可轉(zhuǎn)換債券融資選擇動(dòng)機(jī)及績(jī)效影響研究[D];南京理工大學(xué);2012年

2 章歡歡;上市公司債券融資對(duì)公司績(jī)效影響的研究[D];南京大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：2794549