【摘要】：資本資產(chǎn)的定價(jià),尤其是資本資產(chǎn)收益率的確定,是金融理論研究的核心問(wèn)題之一。本文深入研究了CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)理論,應(yīng)用于中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證分析,為投資者更好地理解中國(guó)證券市場(chǎng)的定價(jià)行為、更有效地制定投資策略提供指導(dǎo)。 本文選取1995年1月至2004年12月的上海證券交易所全樣本A股股票的月收益數(shù)據(jù),分別采用Fama-MacBeth方法和Fama-French方法對(duì)A股證券組合月收益與Beta系數(shù)的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn),分析了CAPM模型在不同時(shí)間段Beta系數(shù)的變化特征,得出CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型在上海證券市場(chǎng)在1997.1～2004.12時(shí)間段的檢驗(yàn)不是有效的結(jié)論。通過(guò)對(duì)1997.1～2000.12和2001.1～2004.12前后兩個(gè)時(shí)間段的檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行比較,本文認(rèn)為上海證券市場(chǎng)處于從過(guò)度投機(jī)轉(zhuǎn)變到過(guò)度悲觀(guān)的過(guò)程中,投資者從偏好風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榛乇茱L(fēng)險(xiǎn),這是證券市場(chǎng)不斷發(fā)展的表現(xiàn),但是在后一時(shí)間段,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是負(fù)值,也表明證券市場(chǎng)還不成熟,還未形成完整、有效、規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)-收益權(quán)衡的投資機(jī)制。 結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)——財(cái)務(wù)信息的可靠性較差、投資者的預(yù)期波動(dòng)很大、市場(chǎng)供求不平衡、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍處在培育階段的過(guò)程中,本文嘗試尋找CAPM模型之外對(duì)股票價(jià)格的影響因素,研究了市場(chǎng)信息、投資者預(yù)期和資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等因素對(duì)上海證券市場(chǎng)股票價(jià)格的定價(jià)影響,為中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了一些建議和對(duì)策。這些理論研究和實(shí)證結(jié)果將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生積極而又重要的影響。
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 馬貴軍;股權(quán)分置改革前后的時(shí)變流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

2 楊丹;中國(guó)股票市場(chǎng)效率演化實(shí)證研究[D];陜西師范大學(xué);2010年

3 張文強(qiáng);資本資產(chǎn)定價(jià)模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證分析[D];河南工業(yè)大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2794569