【摘要】： 公司持有現(xiàn)金雖然可以節(jié)省外部融資的交易成本,不用為日常性的現(xiàn)金支付清算資產(chǎn),且可以滿足公司營利性項目的投資需求和某些意外性支付,但是持有現(xiàn)金又會降低企業(yè)收益,增加代理成本。而公司持有現(xiàn)金的多少又保障了企業(yè)順利開展各項生產(chǎn)經(jīng)營活動中對現(xiàn)金的需求和應付意外支付的需要。因此,確定企業(yè)的現(xiàn)金持有水平是企業(yè)經(jīng)營中的一項重要決策。國外已有的大量文獻都認為企業(yè)現(xiàn)金持有水平不僅受到企業(yè)財務行為的影響,更加與企業(yè)的所有權(quán)特征緊密相連。 在國內(nèi)外現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上,論文結(jié)合我國的具體情況,收集了深滬兩市2001-2005年619家上市公司3095組樣本數(shù)據(jù),以上市公司現(xiàn)金持有水平為因變量,通過建立多元線性回歸模型,實證檢驗了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、國有股比例、法人股比例、流通A股比例以及管理層持股比例等所有權(quán)特征對現(xiàn)金持有水平的影響。研究結(jié)果顯示,單獨研究所有權(quán)特征對現(xiàn)金持有水平影響的結(jié)果是所有權(quán)特征對現(xiàn)金持有水平基本沒有影響。這種結(jié)論可能是不令人滿意的,因為國外大量的文獻都驗證了所有權(quán)特征對現(xiàn)金持有水平確實起到了一定的影響作用。在將財務特征等其他因素加入模型后的實證結(jié)果中,我們發(fā)現(xiàn),在我們所選取的六個所有權(quán)特征變量中,法人股比例與現(xiàn)金持有水平顯著負相關(guān),流通A股持股比例以及管理層持股比例與現(xiàn)金持有水平顯著正相關(guān),而股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度以及國有股比例與現(xiàn)金持有水平仍然不具有顯著相關(guān)性。因此論文認為,在其他因素的影響下,所有權(quán)特征一定程度上影響了我國上市公司的現(xiàn)金持有水平。 論文的實證部分還得出了公司規(guī)模(SIZE)、現(xiàn)金流比率(CFLOW)、現(xiàn)金替代物(CSUBS)及銀行債務(DBT)與現(xiàn)金持有水平顯著負相關(guān),公司成長性(MBR)與現(xiàn)金持有水平顯著正相關(guān)的結(jié)果。 論文針對以上實證研究的結(jié)果,結(jié)合當前我國上市公司的實際情況,就改善我國上市公司內(nèi)部所有權(quán)特征和外部市場環(huán)境,以期更好地制定企業(yè)現(xiàn)金持有政策提出建議。
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2008
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2762839