【摘要】： 隨著我國資本市場的不斷完善和機構投資規(guī)模的不斷擴大，證券投資組合已經(jīng)成為近年來的前沿研究課題。為了找出決定證券收益率的影響因素，更合理準確地描述和度量投資風險，從而使人們的投資行為更加理性和科學，研究證券投資組合模型有著十分重大的理論和實際意義。 在實際建立證券投資組合時，使用較多的是計算簡單易行的單指數(shù)模型。單指數(shù)模型是建立在證券收益率只與市場組合(或者衡量證券系統(tǒng)風險的β系數(shù))簡單相關的假設條件之上的，但是這樣的假設是否成立，從而據(jù)此建立的投資組合是否有效呢?本文以此為切入點，展開了對證券投資組合課題的研究。 論文共分為五個部分。 引言部分主要介紹了研究證券投資組合的理論和實際意義。 第一章詳細介紹了目前資本市場上關于投資組合的幾個重要模型，如協(xié)方差模型、資本資產(chǎn)定價模型、單指數(shù)模型和資產(chǎn)套利模型等，在本章的最后，，論文對這些模型各自的優(yōu)缺點進行了簡單的分析比較。 第二章首先檢驗了證券收益率與β系數(shù)的關系，結果發(fā)現(xiàn)，β系數(shù)對證券收益率的解釋程度并不高，應該還有其他因素對證券收益率也起著不可忽視的作用。結合國際慣例，文章考慮了股票的凈值市價比(B／P)，市盈率倒數(shù)(E／P)，流通規(guī)模(size)，流通比例(stru)和財務杠桿(levge)等五個財務指標，應用描述性統(tǒng)計檢驗和橫截面統(tǒng)計檢驗等多種方法，結果表明，除β系數(shù)以外，凈值市價比(B／P)和流通規(guī)模(size)對證券收益率部有重要的影響。 在論文的第三章，提出了一個基于多因素的風險因子模型，并用加權回歸和時間序列回歸等方法估計出了不同證券的各風險因子系數(shù)(類似于單指數(shù)模型中的β系數(shù))，據(jù)此，即可衡量出一個包括n只股票的組合的風險σ_p~2和收益率R_p。 第四章是論文的實證部分，用前面的研究成果來模擬建立一個投資組合，與根據(jù)單指數(shù)模型建立的投資組合相比較，前者的收益率要大于后者，這說明我們提出的風險模型及據(jù)此建立的投資組合是合理有效的，它可以更好地描述和控制證券的投資風險，為廣大投資者帶來更加可觀的收益。
【圖文】：

收益率與B/尸關系走勢圖

收益率與E/尸關系走勢圖
【學位授予單位】：北方工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2004
【分類號】：F830.9

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本文編號：2707724