【摘要】：20世紀70年代以后，隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展和金融的深化，以養(yǎng)老基金、保險基金和共同基金為主體的機構(gòu)投資者在發(fā)達國家迅速崛起，成為主要的資本市場投資主體，改變了整個金融體系的面貌。一方面，它們的發(fā)展使新型投資銀行開始幫助大公司直接面向機構(gòu)投資者進行新證券的發(fā)行，結(jié)束了大的投資銀行對證券承銷發(fā)行的壟斷，最終降低了發(fā)行新股的費用和交易費用。另一方面，它們的發(fā)展也擴大了居民投資和企業(yè)融資的選擇，而傳統(tǒng)金融體系中占主導(dǎo)地位的銀行則受到了更大的挑戰(zhàn)，激烈的市場競爭促進了金融體系的深化。 金融衍生市場的出現(xiàn)和迅速發(fā)展則是發(fā)達國家金融市場自20世紀70年代發(fā)生的最引人注目的創(chuàng)新之一。金融衍生市場最主要的功能就是轉(zhuǎn)移風險，金融衍生工具將經(jīng)濟體系中的風險集中于市場上，，然后分割、轉(zhuǎn)移，使市場參與者轉(zhuǎn)移不希望承擔的風險或通過主動承擔風險而博取收益。價格發(fā)現(xiàn)是金融衍生市場的另一個重要功能，成千上萬的投資者的公開競價，使衍生市場成為“重要信息的一個自然輸入點”，信息的匯集使真正的未來價格得以發(fā)現(xiàn)。 機構(gòu)投資者和金融衍生市場都是現(xiàn)代金融市場的重要成員，二者在同一時期實現(xiàn)了規(guī)模的迅速擴張。那么，在發(fā)展過程中，機構(gòu)投資者與金融衍生市場如何相互影響、相互促進?如何自覺地利用它們的互動關(guān)系，促進中國證券市場和金融衍生市場的發(fā)展?這都是值得研究的問題。本文選擇“機構(gòu)投資者與金融衍生市場的互動關(guān)系研究”就是要對上述問題展開深入分析。 本文共分四章。 第一章分析了機構(gòu)投資者和金融衍生市場的發(fā)展。首先，筆者對機構(gòu)投資者的含義進行界定，然后，對機構(gòu)投資者和金融衍生市場的發(fā)展現(xiàn)狀進行了介紹，并扼要分析了二者迅速發(fā)展的背景原因。本章的重點是后兩部分：一方面，由于機構(gòu)投資者的投資優(yōu)勢及其交易需求特征成就了它對于金融衍生市場發(fā)展的依賴、推動和其他重要影響，筆者著重探討了機構(gòu)投資者的特征。另一方面，為了便于下文對金融衍生市場之于機構(gòu)投資者意義的分析，筆者也特別對金融衍生市場的風險以及金融衍生工具為交易者所提供的各種利益進行了分析和介紹。 第二章研究機構(gòu)投資者在金融衍生市場發(fā)展過程中的作用。筆者從市場規(guī)模擴張、交易品種發(fā)展和增加市場流動性三個角度分析了機構(gòu)投資者對金融衍生市場的貢獻。規(guī)模是市場發(fā)展的重要標志，筆者從理論上解釋了機構(gòu)投資者對金融衍生市場規(guī)模擴張的影響。作為衍生市場的主要交易商，機構(gòu)投資者主導(dǎo)了場外衍生市場 的發(fā)展，它的全球化投資則推動了金融衍生市場的國際化發(fā)展。具體的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是 它對金融衍生市場規(guī)模擴張的影響的最有力的證據(jù)。就交易品種而言，筆者首先分 析了機構(gòu)投資者作為衍生工具的重要創(chuàng)造者的行為，然后分析了它的風險管理和增 加投資品種的需求如何推動了衍生工具創(chuàng)新。最后，在對機構(gòu)投資者因投資金融衍 生品而招致重大損失的事件進行案例分析的基礎(chǔ)上，進一步闡述了它們對金融衍生 市場的影響。 第三章討論金融衍生市場對機構(gòu)投資者發(fā)展的影響。本文著重從兩個方面討論 該問題:機構(gòu)投資者的風險管理行為和交易成本。風險管理是機構(gòu)投資者資產(chǎn)管理 的重要內(nèi)容，本章分析了金融衍生市場對機構(gòu)投資者風險管理行為的影響，并用實 證研究的結(jié)果證明金融衍生市場沒有提高機構(gòu)投資者本身的風險。就交易成本而言， 使用金融衍生工具給機構(gòu)投資者既帶來了成本節(jié)約也產(chǎn)生了新的成本，最后，引用 實證研究結(jié)果說明了金融衍生工具的成本與機構(gòu)投資者行為的關(guān)系。 第四章提出了發(fā)展中國機構(gòu)投資者和金融衍生市場，促進二者互動的建議。本 章首先提出了創(chuàng)造有利于機構(gòu)投資者發(fā)展的市場環(huán)境和推動機構(gòu)投資者規(guī)模擴展、 組成結(jié)構(gòu)調(diào)整和改善治理結(jié)構(gòu)等策略，然后討論了發(fā)展衍生市場的步驟和框架，最 后，強調(diào)了在發(fā)展策略中必須注意利用二者地互動關(guān)系實現(xiàn)共同發(fā)展。
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2004
【分類號】：F830.9

【引證文獻】

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1 蔡向輝;股指期貨影響股市波動的機制解析與實證檢驗[D];復(fù)旦大學;2010年

本文編號：2686170