【摘要】： 我國基金業(yè)十幾年來成長迅速，但在風(fēng)險管理上還存在諸多不足，蘊藏著較大的風(fēng)險。VaR是國際上流行的風(fēng)險管理工具，它廣泛地應(yīng)用于各種金融工具的風(fēng)險管理。證券投資基金作為一種金融工具完全可以用VaR模型來計算其的風(fēng)險。本文開篇探討了證券投資基金的概況及其在我國的發(fā)展，，在此基礎(chǔ)上闡述了在我國金融環(huán)境下證券基金市場的特征，分析了現(xiàn)有的不足和缺陷以及風(fēng)險管理的動因。 接下來，本文介紹了風(fēng)險管理VaR方法的定義、計算和應(yīng)用，其中詳細(xì)介紹了方差—協(xié)方差法、歷史模擬法、蒙特卡羅法和GARCH模型，并將歷史模擬法和GARCH模型實證應(yīng)用于估計易方達(dá)平穩(wěn)基金90％置信水平下的VaR。從實際運用可以看出，GARCH模型能夠更好地模擬收益率序列的分布特征，因此它對VaR水平的估計相較歷史模擬法來說更為準(zhǔn)確。 此外，本文還著重探討了VaR技術(shù)在組合風(fēng)險管理中的應(yīng)用。在Markowitz提出的均值—方差模型基礎(chǔ)上，將VaR運用到該理論中，最優(yōu)投資組合就可轉(zhuǎn)化為在給定VaR下最大化收益或在給定收益下最小化VaR。本文選取易方達(dá)平穩(wěn)基金的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行了均值—VaR的最優(yōu)投資組合實證分析。 要把VaR技術(shù)正確有效地引進(jìn)應(yīng)用于我國證券市場的風(fēng)險管理中，還需要經(jīng)過相當(dāng)長時間的摸索和驗證，本文希望能盡一文之力推動VaR在我國證券投資基金中的運用。
【圖文】：

、恤R技術(shù)在我國開放式證券投資基金中的運用了計算。圖4說明了易方達(dá)基金日收益率序列的基本統(tǒng)計特征。Ser!es:DDSamP她 1243《叉，斗刊日腸 OnS243Me自n MedianM日習(xí)n飛JmMinimUmS創(chuàng)，OeV.Ske認(rèn)舊舊SSKUrtO目S0刃020060刀022180一032702一 0.0352290一008774一 0.540796 6.021214Jarque~BeraProbabi舫ty1042630 0.000000一刀250刀叨O刀25圖4收益率序列的基本統(tǒng)計特征從上表可以看出，該基金的峰度大于3，偏度都小于O。這表明了這些開放式基金的日收益率序列存在一個比正態(tài)分布更加陡峭的高峰，負(fù)的S值意味著序列分布有長的左拖尾，也就是說它的分布普遍存在著尖峰厚尾的現(xiàn)象。金融時間序列的收益率往往出現(xiàn)這種現(xiàn)象。此外，應(yīng)用JB統(tǒng)計量檢驗正態(tài)性

良好流動性的金融工具，追求資本的低風(fēng)險平衡增長。從成立以來該基金一直保持了穩(wěn)定良好的收益率。所以，本文擬選取該基金的十大重倉股作為樣本進(jìn)行實證分析。易方達(dá)平穩(wěn)基金的資產(chǎn)構(gòu)成見圖6。 0.02%….|! 0.98%債券口應(yīng)收證券清算款.權(quán)證.銀行存款和清算備付金合計圖6易方達(dá)平穩(wěn)基金資產(chǎn)構(gòu)成易方達(dá)平穩(wěn)基金2007年第一季度的十大重倉股構(gòu)成見表3。表3易方達(dá)平穩(wěn)基金2007年第一季度的十大重倉股序號股票名稱股票代碼蘇‘j‘電器通威股份貴州茅臺萬科A002024600438600519000002股票數(shù)量(股)58255530014778342003229072001785340100股票幣值(元)37，283，539，20033，059，151，05430， 514
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2686098