【摘要】： 投資活動是公司資金積累的重要基礎(chǔ),投資行為是否有效率直接影響公司價值最大化。在我國上市公司中普遍存在過度投資或投資不足等非效率投資現(xiàn)象,嚴(yán)重制約公司的健康發(fā)展。如何有效抑制非效率投資成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界長期關(guān)注的重要議題。隨著證券市場的發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者持股比例逐步提高,它們紛紛拋棄過去消極被動的投資者角色,開始嘗試向積極主義過渡。機(jī)構(gòu)投資者參與公司投資決策、監(jiān)督管理層、向董事會施壓,對提高公司投資效率和減輕“搭便車”問題起到積極作用�！皺C(jī)構(gòu)持股”已作為日益重要的公司冶理機(jī)制引起國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注。 本文從機(jī)構(gòu)投資者與非效率投資的基礎(chǔ)認(rèn)知出發(fā),在比較了學(xué)術(shù)界關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者角色的兩種理論之爭后,從機(jī)理分析和實(shí)證檢驗兩方面研究機(jī)構(gòu)投資者對非效率投資的影響。在機(jī)理分析方面從動因分析、博弈分析、作用機(jī)制分析三點(diǎn)一面地展開研究,在實(shí)證檢驗方面創(chuàng)造性地構(gòu)造三個層層遞進(jìn)的模型:非效率投資度量模型、機(jī)構(gòu)持股與非效率投資相關(guān)性模型、機(jī)構(gòu)持股與非效率投資現(xiàn)金流敏感性模型,逐步深入地檢驗機(jī)構(gòu)投資者對非效率投資的影響。研究發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者持股比例和持股機(jī)構(gòu)投資者家數(shù)均與非效率投資水平呈顯著負(fù)相關(guān),機(jī)構(gòu)投資者并未顯著偏好非效率投資現(xiàn)金流敏感性公司。機(jī)構(gòu)投資者持股能有效抑制上市公司非效率投資行為,優(yōu)化投資決策,提高投資效率。本文最后對我國應(yīng)如何大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行探討并提出一系列建議。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類號】：F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前3條

1 高源;異質(zhì)型機(jī)構(gòu)投資者對非效率投資的影響[D];浙江工商大學(xué);2012年

2 胡幸臨;機(jī)構(gòu)投資者持股對抑制公司過度投資的影響研究[D];浙江財經(jīng)學(xué)院;2012年

3 陳純純;機(jī)構(gòu)投資者持股對公司績效的影響研究[D];浙江理工大學(xué);2013年

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本文編號：2662397