【摘要】： IPO抑價(jià)是指由于股票在發(fā)行市場定價(jià)偏低,導(dǎo)致上市交易首日的收盤價(jià)明顯高于發(fā)行價(jià),從而形成了短期超額報(bào)酬率。從國內(nèi)外的研究成果來看,IPO抑價(jià)現(xiàn)象在各國普遍存在,只是抑價(jià)的程度不同而已,成熟股票市場的抑價(jià)度要低于新興股票市場。在上市企業(yè)中,有一類企業(yè)由于有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的參與而成為了近年來國外研究的焦點(diǎn),本文將其定義為“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)”。與非風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)相比,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)IPO時(shí)的參與方增加為四類:發(fā)行人、承銷商、投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的加入使得各參與方的公司治理,尤其是財(cái)務(wù)治理關(guān)系更加復(fù)雜——從發(fā)行人角度看風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是其股東(在企業(yè)IPO前有著較大的影響力),從承銷商角度看風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是專業(yè)的金融機(jī)構(gòu),而對(duì)于投資者來說風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)扮演著機(jī)構(gòu)投資者的角色。文章正是基于此,研究了風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)IPO抑價(jià)的關(guān)系。 本文以2007年1月1日到2009年12月31日深圳證券交易所新上市中小板和創(chuàng)業(yè)板的83家風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)和與之配對(duì)的178家在此期間新上市的非風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)為研究對(duì)象,通過差異性比較分析、相關(guān)性分析和構(gòu)建多元回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明,風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)IPO抑價(jià)有相關(guān)關(guān)系,影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)IPO抑價(jià)率的主要因素是有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的財(cái)務(wù)治理,包括風(fēng)險(xiǎn)投資公司持股比例、風(fēng)險(xiǎn)投資公司在董事會(huì)中的比例、風(fēng)險(xiǎn)投資公司是否分階段投資和風(fēng)險(xiǎn)資本是否聯(lián)合投資。最后,根據(jù)研究結(jié)論給出了我國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)今后應(yīng)如何發(fā)展、建設(shè)的相應(yīng)政策建議。
【學(xué)位授予單位】：重慶工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2608325