【摘要】： 股票市場產(chǎn)生和發(fā)展是中國經(jīng)濟體制改革的重要事件。經(jīng)過十多年的發(fā)展，中國股票市場已經(jīng)在國民經(jīng)濟中具有舉足輕重的地位，對經(jīng)濟增長的促進作用越來越明顯。然而，股票市場存在的問題又極大影響到市場功能的發(fā)揮，不同程度影響到股票市場運行效率，進而影響到國民經(jīng)濟快速增長。 本文從“中國股票市場是否促進經(jīng)濟增長”這一基本問題出發(fā)，在整個研究中，本文不是停留在股票市場和經(jīng)濟增長相關(guān)性分析上，而是以此為基礎(chǔ)，深入研究經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期中國股票市場促進經(jīng)濟增長作用的特殊性。理論上，從儲蓄、投資和融資機制出發(fā)，建立一個基于功能的股票市場作用模型，詳細(xì)論證了股票市場促進經(jīng)濟增長的作用機理。實證上，，對中國股票市場和經(jīng)濟增長關(guān)系進行實證分析，從宏觀和微觀兩個角度分別考察了股票市場的具體作用。研究表明，在宏觀上，股票市場已經(jīng)發(fā)揮作用，股票市場規(guī)模擴張能夠促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化；在微觀上，上市公司并沒有顯示出更好的盈利能力，但是整體經(jīng)營狀況要略好于大型企業(yè)；特定的股權(quán)結(jié)構(gòu)影響到上市公司治理結(jié)構(gòu)，公司治理效率不高，不能改善上市公司績效；上市公司購并更多是 “保殼”“保配”，不能實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。這些說明，中國股票市場資源配置效率低下。 通過解析中國股票市場宏微觀作用差異問題，本文指出制度缺陷是股票市場資源配置效率低下的根源。在發(fā)展初期，由于受到初始條件的制約，股票市場制度安排不完全，舊體制因素作用于市場運行，嚴(yán)重弱化了股票市場資源配置功能。中國股票市場選擇的是一種跨越式發(fā)展模式，并以國家信用代替市場信用、促使股票市場快速發(fā)展。隨著市場的發(fā)展，國家信用越發(fā)難以適應(yīng)市場化、國際化的潮流，強制性變遷的制度缺陷得以放大，從而制度風(fēng)險產(chǎn)生并強化。 在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，中國股票市場的產(chǎn)生和發(fā)展具有必然性，政府通過股票市場推行的金融支持政策取得了明顯的成效。因此，要積極探索提高股票市場促進作用的發(fā)展模式，促進股票市場向“規(guī)范化、市場化、國際化”方向發(fā)展。股票市場在發(fā)展模式上要實現(xiàn)從“政府控制型”向“市場取向型”的演進，在功能定位上要實現(xiàn)從“籌資型”向“功能綜合型”的演進，在市場目標(biāo)上要實現(xiàn)從“國有企業(yè)服務(wù)型”向“國民經(jīng)濟服務(wù)型”的演進。
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2003
【分類號】：F832.5;F124

【引證文獻(xiàn)】

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本文編號：2608340