本文選題：系統(tǒng)性風(fēng)險 + 危機(jī)傳染��； 參考：《東北財經(jīng)大學(xué)》2015年博士論文

【摘要】：2007-2009年的金融危機(jī)以來,金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險成為國際學(xué)術(shù)界和金融監(jiān)管部門關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然此輪金融危機(jī)已漸過去,但是,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢曲折,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路仍不平坦,新興經(jīng)濟(jì)體面臨國際金融環(huán)境變化和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重挑戰(zhàn)。當(dāng)前,我國和全球經(jīng)濟(jì)金融體系存在的種種問題時時都在警示我們不能忽視系統(tǒng)性風(fēng)險再次爆發(fā)的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險是指金融體系內(nèi)機(jī)構(gòu)倒閉或市場失靈這樣的尾部事件從一個機(jī)構(gòu)傳染到多個機(jī)構(gòu)、從一個市場蔓延到多個市場,導(dǎo)致?lián)p失在金融體系內(nèi)不斷擴(kuò)散,并對實體經(jīng)濟(jì)造成沖擊的風(fēng)險,其核心是金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與金融市場之間的危機(jī)傳染。而在經(jīng)濟(jì)金融全球化及金融自由化進(jìn)程加快、金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下,全球經(jīng)濟(jì)金融體系之間的聯(lián)系也越來越緊密,這進(jìn)而形成一種全球金融體系的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)。在復(fù)雜的金融網(wǎng)絡(luò)中,危機(jī)的傳染更加迅速,傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險更具破壞性。因此,研究金融網(wǎng)絡(luò)中危機(jī)傳染所引致的系統(tǒng)性風(fēng)險問題具有重要的理論與現(xiàn)實意義�；趶�(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論,本文深入分析我國金融體系中危機(jī)傳染及其引起的系統(tǒng)性風(fēng)險問題�？疾煳覈鹑诰W(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu),分析網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征對傳染和系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,評價資本要求、存款保險等監(jiān)管政策和制度對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,以期能為當(dāng)前復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)金融形勢下,我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險防范、監(jiān)管提供有益的理論依據(jù)和經(jīng)驗支持。論文將理論分析與經(jīng)驗分析相結(jié)合,運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)分析、仿真模擬、經(jīng)驗分析等方法,深入研究金融網(wǎng)絡(luò)中的傳染與系統(tǒng)性風(fēng)險問題。全文沿著理論與方法論準(zhǔn)備、仿真模擬、實證分析、政策評價、得出結(jié)論的邏輯思路展開,論文分為8章,五個部分。第一部分為第1章,導(dǎo)論。論述本文的選題背景與研究意義；從理論和實證兩個層面對危機(jī)傳染所引致的系統(tǒng)性風(fēng)險問題研究進(jìn)行深入全面的述評；介紹全文的研究規(guī)劃,包括研究思路與研究內(nèi)容、研究方法,闡述論文擬解決的關(guān)鍵問題,并概括論文的創(chuàng)新和不足。第二部分為第2章,闡述本文的理論基礎(chǔ)。首先介紹論文的方法論基礎(chǔ)：復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論,界定復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)概念,介紹幾種常見的復(fù)雜金融網(wǎng)絡(luò)；其次,介紹支撐本文研究內(nèi)容的理論基礎(chǔ),即系統(tǒng)性風(fēng)險理論,主要包括系統(tǒng)性風(fēng)險內(nèi)涵、系統(tǒng)性風(fēng)險度量和系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管等理論。本章為論文的研究奠定堅實的理論基礎(chǔ)。第三部分分析何種金融網(wǎng)絡(luò)在面對傳染時的穩(wěn)定性更高,并確定我國金融網(wǎng)絡(luò)的類型,包括第3章和第4章。第3章,何種金融網(wǎng)絡(luò)中傳染更易導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。仿真模擬隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)、小世界網(wǎng)絡(luò)和無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)中,隨機(jī)沖擊和目標(biāo)沖擊導(dǎo)致的違約傳染所引起的系統(tǒng)性風(fēng)險頻率和程度差異,從而確定穩(wěn)定性更高的金融網(wǎng)絡(luò),即更不易出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的金融網(wǎng)絡(luò)。第4章,中國金融體系的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。利用中國人民銀行大額支付系統(tǒng)中銀行間的支付結(jié)算數(shù)據(jù)構(gòu)造銀行間資金流量網(wǎng)絡(luò),并對該網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行可視化和統(tǒng)計特征分析,以確定銀行間資金流量網(wǎng)絡(luò)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)。第四部分考察網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,并評價資本監(jiān)管、存款保險等政策對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,包括第5章、第6章和第7章。第5章,考察網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征對傳染和系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。利用改進(jìn)的傳染指數(shù),采用仿真模擬的方法從理論層面分析連接性、雙邊風(fēng)險敞口、網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、資本要求等網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)參數(shù)對危機(jī)傳染和系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。第6章,實證分析網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。基于我國銀行間資金流網(wǎng)絡(luò),實證分析連接性、風(fēng)險敞口規(guī)模等網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征和銀行規(guī)模對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,并分解這些因素對系統(tǒng)性風(fēng)險的貢獻(xiàn)率,從而判斷我國的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)是“大而不能倒”還是“太互連而不能倒”。第7章,資本監(jiān)管、存款保險制度與系統(tǒng)性風(fēng)險。采用跨國面板數(shù)據(jù)評價資本監(jiān)管等金融監(jiān)管政策和存款保險制度對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,確定哪些金融政策能夠降低系統(tǒng)性風(fēng)險,為系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管政策的制定提供思路。第五部分為第8章,結(jié)論與政策建議�？偨Y(jié)全文的研究結(jié)論,據(jù)此提出防范、監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險的政策建議,討論本文的不完善之處和未解決的問題,從而提出未來進(jìn)一步研究的方向。本文的創(chuàng)新之處表現(xiàn)在以下方面：第一,系統(tǒng)考察了ER隨機(jī)網(wǎng)絡(luò)、小世界網(wǎng)絡(luò)、無標(biāo)度網(wǎng)絡(luò)中,危機(jī)傳染效應(yīng)所造成的系統(tǒng)性風(fēng)險差異�，F(xiàn)有研究大多考察某種特定網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中危機(jī)的傳染效應(yīng),忽視了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)本身也可能造成危機(jī)傳染效應(yīng)出現(xiàn)差異。基于這一判斷,本文考察三種常見金融網(wǎng)絡(luò)中危機(jī)傳染所造成的系統(tǒng)性風(fēng)險差異,從而確定何種金融網(wǎng)絡(luò)更不易出現(xiàn)嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上,本文緊接著利用中國人民銀行大額支付系統(tǒng)中銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)間的支付結(jié)算數(shù)據(jù)考察我國金融網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu),確定其網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)類型。這種理論分析與現(xiàn)狀描述相結(jié)合的分析方法,在系統(tǒng)性風(fēng)險問題的現(xiàn)有研究中較為少見。第二,改進(jìn)了傳染指數(shù)這一度量傳染效應(yīng)和系統(tǒng)性風(fēng)險的指標(biāo)�，F(xiàn)有度量系統(tǒng)性風(fēng)險的方法較少考慮金融機(jī)構(gòu)之間的相互聯(lián)系對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。實際上,現(xiàn)代金融體系中各金融機(jī)構(gòu)之間通過相互借貸、持有同類資產(chǎn)等方式形成了一個錯綜復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),將金融體系視為一種復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)對系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行度量具有能夠更深刻地刻畫傳染效應(yīng)、監(jiān)控金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)風(fēng)險敞口以及體現(xiàn)異質(zhì)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響等優(yōu)點(diǎn)。本文從兩個方面改進(jìn)了Cont(2009)和Cont et al(2013)提出的基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角的系統(tǒng)性風(fēng)險度量指標(biāo)(傳染指數(shù))第三,在確定我國金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)類型的基礎(chǔ)上,運(yùn)用改進(jìn)的傳染指數(shù),從理論和實證層面全面考察節(jié)點(diǎn)度、同業(yè)敞口集中度、節(jié)點(diǎn)度異質(zhì)性等網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征對傳染效應(yīng)和系統(tǒng)性風(fēng)險的影響�，F(xiàn)有研究在確定網(wǎng)絡(luò)形式時大多比較隨意,沒有根據(jù)實際網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)來分析問題。此外,現(xiàn)有研究在分析金融網(wǎng)絡(luò)中的傳染效應(yīng)問題時,大多僅考慮節(jié)點(diǎn)度的影響,分析較為片面。克服了這兩點(diǎn)正是本文的創(chuàng)新之一。第四,分析資本要求、存款保險制度等監(jiān)管政策對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。2007-2009年國際金融危機(jī)以后,巴塞爾協(xié)議Ⅲ等銀行監(jiān)管框架以及監(jiān)管部門均要求商業(yè)銀行提高資本比率,以防范系統(tǒng)性風(fēng)險再現(xiàn)。然而對所有銀行要求同樣的資本比率并非最優(yōu)選擇。與此同時,我國已正式出臺存款保險制度以防范銀行業(yè)風(fēng)險,維護(hù)金融穩(wěn)定。雖然存款保險制度能夠減少擠兌發(fā)生的概率,但另一方面,存款保險制度又能增加商業(yè)銀行的道德風(fēng)險,尤其是在當(dāng)下我國民營銀行快速發(fā)展的形勢下,這種情況將更加突出。本文從理論和實證層面分析資本要求對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,并實證分析存款保險制度對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。論文的不足之處主要有：第一,由于公開數(shù)據(jù)的局限,本文在刻畫我國金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)時,只能得到比較粗略的低頻數(shù)據(jù)。雖然基于一些內(nèi)部數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)生成方法得到了較為細(xì)致的數(shù)據(jù),但是,上述方法得到的數(shù)據(jù)畢竟不是真實數(shù)據(jù)。因此,本文刻畫的金融網(wǎng)絡(luò)與實際金融網(wǎng)絡(luò)不可避免地存在一定程度的差異。數(shù)據(jù)的限制也在一定程度上影響實證分析結(jié)論的精確性,但并不影響方法的有效性。第二,在分析不同金融網(wǎng)絡(luò)中的傳染效應(yīng)所造成的系統(tǒng)性風(fēng)險問題時,本文雖然考慮了三種常見的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),但是現(xiàn)實中金融網(wǎng)絡(luò)的類型絕不僅限于三種,如層次結(jié)構(gòu)、雙冪律網(wǎng)絡(luò)等更加復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)類型,限于個人知識儲備的局限,本文均未考慮,有待于未來知識更新后的進(jìn)一步研究。第三,本文主要分析網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,沒有考慮金融網(wǎng)絡(luò)中的風(fēng)險傳染免疫策略以及系統(tǒng)性風(fēng)險的救助策略。而這些免疫策略和救助策略對于制定防范系統(tǒng)性風(fēng)險、救助陷入困境機(jī)構(gòu)的金融政策具有重要啟示意義。我的后續(xù)研究將在這兩個方面展開。
[Abstract]:Since the financial crisis of 2007 - 2009 , the systemic risk of the financial system has become the focus of international academic and financial regulatory authorities . Although the global economic recovery has gradually changed , the problems of systemic risk caused by crisis transmission in the financial system are still uneven .
From the two aspects of theory and demonstration , the systematic risk problem induced by crisis infection is reviewed in a comprehensive and comprehensive way ;
This paper introduces the whole - text research plan , including the research thought and the content , the research method , the key problem to be solved in the paper , and summarizes the paper ' s innovation and deficiency . The second part is the second chapter , expounds the theoretical foundation of this paper . Firstly , the paper introduces the methodological foundation of the paper : the complex network theory , the definition of the complex network , the introduction of several common complex financial networks ;
This chapter analyzes the effects of network structure characteristics on systemic risk , including Chapter 5 , Chapter 6 and Chapter 7 , Chapter 5 . It analyzes the impact of network structure characteristics on systemic risk . On the basis of the analysis of the financial network structure and the influence of the different network structure on the systemic risk , the paper analyzes the influence of the financial network structure on the systemic risk . In the meantime , the paper analyzes the influence of the capital requirement on the systemic risk . Third , this paper mainly analyzes the influence of network structure characteristics on systemic risk , and does not take into account the risk transmission immune strategy in the financial network and the rescue strategy of systemic risk .

【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5
，

本文編號：1846949