本文選題：公司內(nèi)在價值評估 + 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型�。� 參考：《華南理工大學》2015年碩士論文

【摘要】：PD公司是作者就職的風險投資公司擬投資的一個項目企業(yè),成立于2006年,是一家專業(yè)從事體外沖擊波治療技術、超聲聚焦腫瘤治療技術、泌尿外科診療設備等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的創(chuàng)新成長型高新技術企業(yè),處于醫(yī)療器械行業(yè)。經(jīng)過風險投資公司投資經(jīng)理的盡職調(diào)查,認為該公司具有投資價值,具有很好的發(fā)展前景,現(xiàn)處于洽商投資作價、設計投資方案階段。如何對PD公司的價值進行判斷和確定,成了風險投資公司及PD公司眼前最緊迫需要解決的問題。本文站在投資者的角度選取合適、科學的企業(yè)價值評估方法對PD公司的內(nèi)在價值進行評估,旨在為投資交易價格的談判提供依據(jù)和參考。本文通過對成本法、市場法、收益法等共計三種基本的價值評估方法進行對比研究,得出各種評估方法的優(yōu)缺點及適用條件,結合PD公司所處的醫(yī)療器械行業(yè)的背景特點,同時考慮到本次評估的目的是為風險投資公司股權投資作價提供參考依據(jù),投資機構關心的是企業(yè)整體資產(chǎn)的未來獲利能力,本文選擇出自由現(xiàn)金流兩階段模型作為PD公司內(nèi)在價值評估的方法;通過對自由現(xiàn)金流模型及其評估思路進行詳細分析,總結出應用流程;對PD公司所處的環(huán)境以及業(yè)務情況進行詳細分析,結合這些分析結果以PD公司2010-2014年的財務報表作為參考的基礎數(shù)據(jù),對PD公司的主要財務指標進行預估,估測出PD公司未來的自由現(xiàn)金流;運用CAPM模型估測出資本成本,通過將未來自由現(xiàn)金流進行貼現(xiàn),估測出PD公司在2014年12月31日時點的內(nèi)在價值為4.5億元,股權價值為4.2億元;對PD公司內(nèi)在價值的評估進行敏感性分析,得出PD公司內(nèi)在價值的估值范圍為2.3~17.3億元,股權價值范圍為2~17億元;交易案例比較法測算的股權市場價格3.75億元。通過論文的研究,作者可以將在MBA學習期間學習的財務管理、公司金融、會計學、市場研究、企業(yè)創(chuàng)新、項目管理、人力資源等知識運用到PD公司的價值研究中,使理論與實際相結合,解決公司的實際問題;同時,通過以PD公司為個案進行研究,對運用自由現(xiàn)金流模型對企業(yè)價值評估具有很好的參考實踐意義,對評估同行業(yè)企業(yè)甚至其他行業(yè)的公司價值有一定的借鑒意義。
[Abstract]:PD Company is a project enterprise that the venture capital company that the author works for is planned to invest, was established in 2006, is a specialized in extracorporeal shock wave therapy technology, ultrasound focused tumor treatment technology, urology diagnosis and treatment equipment and other medical equipment research and development. Production, sales in one of the innovative growth of high-tech enterprises, in the medical equipment industry. Through the due diligence of the investment manager of the venture capital company, it is considered that the venture capital company has investment value and good development prospect, and it is now in the stage of negotiation of investment pricing and design of investment scheme. How to judge and determine the value of PD company has become the most urgent problem to be solved by venture capital company and PD company. In this paper, from the perspective of investors, we select the appropriate and scientific enterprise value evaluation method to evaluate the intrinsic value of PD Company, in order to provide the basis and reference for the negotiation of the investment transaction price. Through the comparative study of three basic valuation methods, cost method, market method and income method, the advantages and disadvantages and applicable conditions of various evaluation methods are obtained, combined with the background characteristics of the medical device industry of PD Company. Also considering that the purpose of this evaluation is to provide a reference basis for the pricing of equity investments by venture capital companies, investment institutions are concerned with the future profitability of the overall assets of the enterprise. This paper chooses the free cash flow two-stage model as the internal value evaluation method of PD company, and summarizes the application process through the detailed analysis of the free cash flow model and its evaluation ideas. The environment and business situation of PD Company are analyzed in detail. Based on the results of the analysis, the main financial indicators of PD Company are estimated using the financial statements of PD Company 2010-2014 as the reference data. Estimating the future free cash flow of PD company, using CAPM model to estimate the capital cost and discounting the future free cash flow, the intrinsic value and equity value of PD company at December 31, 2014 are estimated to be 450 million yuan and 420 million yuan respectively. The sensitivity analysis of the evaluation of PD company's intrinsic value shows that the valuation range of PD company's intrinsic value is 2.3 ~ 1.73 billion yuan, the equity value range is 2 ~ 1.7 billion yuan, and the stock market price measured by comparative method of transaction case is 375 million yuan. Through the research of the thesis, the author can apply the knowledge of financial management, corporate finance, accounting, market research, enterprise innovation, project management and human resources to the value research of PD Company. At the same time, by taking PD Company as a case study, it has good reference and practice significance to use free cash flow model to evaluate enterprise value. It can be used for reference to evaluate the company value of the same industry and even other industries.
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275

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本文編號：2011303