【摘要】：創(chuàng)業(yè)投資市場的正外部性和信息不對稱問題嚴(yán)重阻礙了它的發(fā)展，如何克服這一問題，一直受學(xué)界、政府和企業(yè)的關(guān)注。自2008年《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作的指導(dǎo)意見》實施以來，各地政府紛紛設(shè)立引導(dǎo)基金，力圖解決市場失靈問題，帶動本地創(chuàng)業(yè)投資市場的發(fā)展。 本文針對政府引導(dǎo)基金能否帶動創(chuàng)業(yè)投資市場，進(jìn)行了積極的探索。文章從理論和實證兩個角度來論證政府引導(dǎo)基金對創(chuàng)業(yè)投資市場的影響，經(jīng)過數(shù)理推導(dǎo)，政府引導(dǎo)基金確實能解決創(chuàng)業(yè)投資市場的失靈問題；然后基于2000年到2012年我國31個省市自治區(qū)的相關(guān)數(shù)據(jù)分別對全國整體情況和東中西區(qū)域做回歸，回歸結(jié)果均顯示引導(dǎo)基金對創(chuàng)業(yè)投資市場有顯著影響，這也就為理論分析進(jìn)行了佐證。此外，筆者還用分位數(shù)回歸的方法來探討風(fēng)險投資規(guī)模在不同分布條件下，引導(dǎo)基金對其影響情況，研究表明引導(dǎo)基金對創(chuàng)業(yè)投資市場的影響呈現(xiàn)出“倒U”特征，即先遞增后遞減。 此外，為了更好地發(fā)揮引導(dǎo)基金的作用，本文還對我國目前引導(dǎo)基金的現(xiàn)狀特點用統(tǒng)計的方法來歸納總結(jié)，并發(fā)現(xiàn)問題，有針對性地提出自己思考的建議。
【圖文】：

蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)投資基金，河南省股權(quán)投資引導(dǎo)基金等 35 只政府引導(dǎo)基金，時間跨度為 12 年（2002-2013），分別從政府引導(dǎo)基金的基金規(guī)模、出資方、運行模式、投資區(qū)域等角度對做全面細(xì)致的統(tǒng)計分析，可以說具有一定代表性。1.引導(dǎo)基金的規(guī)模：就我國政府引導(dǎo)基金的設(shè)立規(guī)模而言，所選的 35 個樣本中，投資規(guī)模在 4-7億的最多，占比約 31%，其中包括蕭山創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，紹興創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，西安高新區(qū)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金等；投資規(guī)模在 1-4 億和 7-10 億的居第二位，比例為25%，其中 7-10 億的基金規(guī)模一般是由省政府牽頭設(shè)立，有山東創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，安徽創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等；而 10 億以上的超大規(guī)模引導(dǎo)基金占比比較少，只有 11%，而且多集中在一線城市，比如杭州市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金第三期等。其中在官方公布的文件中沒有說明基金規(guī)模的約占 7%。

圖 3.5 我國政府引導(dǎo)基金資金來源分布3.引導(dǎo)基金的運行模式一般而言政府引導(dǎo)基金的運行模式有參股投資，融資擔(dān)保，跟進(jìn)投資，風(fēng)險補償，合作投資等模式，這幾種模式各有特點，適用條件各部相同�！吨笇�(dǎo)意見》中建議我國地方政府采用參股投資模式，但地方政府可以根據(jù)本地區(qū)的特點靈活選擇具體模式。根據(jù)對 35 加樣本進(jìn)行統(tǒng)計分析，我們可以看出我國各地方政府普遍采用了參股投資模式，占比達(dá) 94%，可以說參股模式目前是我們引導(dǎo)基金最主要的運行模式；其次采用跟進(jìn)投資的比例也比較多，占比約 50%；而其他模式采用的相對比較少，風(fēng)險補助模式和合作投資模式采用約為 11%；而融資擔(dān)保占比僅為 6%，說明該模式在我們未得到廣泛應(yīng)用，，可能與我國目前信用評價體系不完善有關(guān)系。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F279.2;F812.2

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2528943