定向增發(fā)是指上市公司由于資金需求,向特定的投資者發(fā)行股份的形式。目前我國(guó)對(duì)于選擇定向增發(fā)融資的公司硬性要求更為寬松,因此,即便是虧損的企業(yè)也能夠通過(guò)增發(fā)獲取資金。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下,上市公司往往出于獲取資金、利益輸送等目的進(jìn)行定向增發(fā)。然而,我國(guó)有關(guān)定向增發(fā)的相關(guān)制度還不完善,對(duì)于中小投資者的保護(hù)力度較弱,執(zhí)法也存在一些漏洞,這就造成了市場(chǎng)上的套利者有利可圖,大股東利用監(jiān)管漏洞轉(zhuǎn)移公司利潤(rùn)的現(xiàn)象屢禁不止,這種行為不僅會(huì)有損公司的利益,還會(huì)擾亂公正的市場(chǎng)秩序,需要引起相關(guān)單位的注意。國(guó)外相較于國(guó)內(nèi)有關(guān)定向增發(fā)的研究更為深入,主要的研究都是圍繞定向增發(fā)的折價(jià)率、定向增發(fā)行為對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來(lái)的積極和消極的影響,以及定向增發(fā)中潛在的利益輸送行為展開(kāi)的。相比之下,我國(guó)對(duì)于定向增發(fā)的研究大多采用實(shí)證的方法進(jìn)行闡述。而本篇文章采用理論與案例相結(jié)合的方式,在文章開(kāi)篇對(duì)定向增發(fā)的相關(guān)研究及理論基礎(chǔ)作了簡(jiǎn)要的闡述。隨后在文獻(xiàn)綜述介紹的基礎(chǔ)上以盛屯礦業(yè)作為案例公司,對(duì)其增發(fā)動(dòng)因、可能發(fā)生利益輸送的行為方式、定增后短期公告表現(xiàn)及企業(yè)價(jià)值變動(dòng)等方面進(jìn)行分析,并且在此基礎(chǔ)上對(duì)有關(guān)單位如何防范利益輸送行為進(jìn)行一些政...

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導(dǎo)論
    1.1 選題背景和研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于定向增發(fā)動(dòng)因的研究
        1.2.2 關(guān)于定向增發(fā)對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究
        1.2.3 關(guān)于定向增發(fā)中利益輸送問(wèn)題的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 論文框架與研究方法
        1.3.1 論文框架
        1.3.2 研究方法
2 理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 定向增發(fā)
        2.1.2 資產(chǎn)注入
        2.1.3 利益輸送
    2.2 定向增發(fā)中常見(jiàn)的利益輸送方式
        2.2.1 壓低發(fā)行價(jià)格
        2.2.2 注入非優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)
        2.2.3 虛增資產(chǎn)價(jià)值
        2.2.4 大股東套現(xiàn)行為
    2.3 定向增發(fā)的相關(guān)理論
        2.3.1 控制權(quán)理論
        2.3.2 委托代理理論
        2.3.3 信息不對(duì)稱理論
3 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)案例介紹
    3.1 盛屯礦業(yè)的概況
        3.1.1 公司簡(jiǎn)介
        3.1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.2 盛屯礦業(yè)兩次定向增發(fā)的過(guò)程介紹
        3.2.1 兩次定向增發(fā)的方案介紹
        3.2.2 兩次定向增發(fā)的實(shí)施進(jìn)程
        3.2.3 發(fā)行結(jié)果及股本變動(dòng)情況
4 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)的動(dòng)因分析
    4.1 外部動(dòng)因
        4.1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
        4.1.2 制度管理因素
    4.2 內(nèi)部動(dòng)因
        4.2.1 獲取資金
        4.2.2 控制融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.3 降低融資中的信息成本
        4.2.4 獲得先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn),提升競(jìng)爭(zhēng)力
        4.2.5 大股東低價(jià)增持股份
        4.2.6 鞏固大股東控制權(quán)地位
5 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)潛在利益輸送行為分析
    5.1 發(fā)行擇時(shí),壓低增發(fā)價(jià)格
    5.2 注入資產(chǎn)價(jià)值高估
    5.3 限售期解禁后即減持套現(xiàn)
6 盛屯礦業(yè)定向增發(fā)經(jīng)濟(jì)后果分析
    6.1 短期公告效應(yīng)分析
        6.1.1 2013 年定向增發(fā)董事會(huì)決議公告日公告效應(yīng)分析
        6.1.2 2019 年定向增發(fā)董事會(huì)決議公告日公告效應(yīng)分析
    6.2 企業(yè)價(jià)值分析
    6.3 財(cái)務(wù)績(jī)效分析
        6.3.1 對(duì)償債能力的影響分析
        6.3.2 對(duì)盈利能力的影響分析
        6.3.3 對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的影響分析
        6.3.4 對(duì)成長(zhǎng)能力的影響分析
7 啟示與對(duì)策
    7.1 防止定向增發(fā)利益輸送的政策建議
        7.1.1 完善定向增發(fā)的監(jiān)管約束機(jī)制
        7.1.2 規(guī)范化注入資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估
        7.1.3 提高公司內(nèi)部治理水平
    7.2 研究局限
參考文獻(xiàn)



本文編號(hào)：3827302