資產(chǎn)基礎(chǔ)法、市場法和收益法是資產(chǎn)評估中的三種基本方法,由于收益法代表了企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的價值,因而在企業(yè)價值評估中運(yùn)用最為廣泛。但收益法中涉及的三大參數(shù):自由現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和收益期都需要評估機(jī)構(gòu)和評估師進(jìn)行預(yù)測,存在著較強(qiáng)的主觀性,特別是折現(xiàn)率的確定,即使很小的變化都會引起評估結(jié)果很大的差異,對評估結(jié)果的合理性和準(zhǔn)確性都有重大影響,因而成為收益法運(yùn)用中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文針對運(yùn)用收益法進(jìn)行企業(yè)價值評估確定折現(xiàn)率時存在的問題,以JZL跨境電子商務(wù)公司為例,進(jìn)行了改進(jìn)研究。首先,本文運(yùn)用傳統(tǒng)收益法對JZL公司股東全部權(quán)益價值進(jìn)行了評估,然后對評估結(jié)果進(jìn)行分析,提出了傳統(tǒng)收益法中在確定超額收益率ERP和風(fēng)險系數(shù)β值時存在的缺陷。然后,運(yùn)用改進(jìn)折現(xiàn)率后的收益法對JZL公司的全部權(quán)益價值進(jìn)行評估。其中,對于超額風(fēng)險收益率ERP的確定,我們借鑒了美國有關(guān)部門在確定超額收益率ERP時的方法,對中國市場相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析,來減少股市波動帶來的影響,同時建立了股權(quán)風(fēng)險收益率Rm與無風(fēng)險收益率Rf之間的對應(yīng)關(guān)系。對于風(fēng)險系數(shù)β值得確定,我們采用了布魯姆調(diào)整法,運(yùn)用布魯姆調(diào)整公式對其進(jìn)行調(diào)整,以使其能夠更好地反... 

【文章來源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：49 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 研究背景和研究意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        0.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        0.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    0.3 研究方法和研究內(nèi)容
        0.3.1 研究方法
        0.3.2 研究內(nèi)容
        0.3.3 研究框架
1 案例描述
    1.1 案例背景
        1.1.1 JZL公司概況
        1.1.2 JZL公司經(jīng)營狀況分析
        1.1.3 國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況與行業(yè)分析
    1.2 評估條件
        1.2.1 評估目的
        1.2.2 評估對象及范圍
        1.2.3 評估基準(zhǔn)日及價值類型
        1.2.4 評估假設(shè)
        1.2.5 評估程序
2 案例分析
    2.1 理論基礎(chǔ)
        2.1.1 加權(quán)平均資本成本模型
        2.1.2 資本資產(chǎn)定價模型
        2.1.3 風(fēng)險累加模型
        2.1.4 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率法
    2.2 傳統(tǒng)方法評估過程
        2.2.1 評估方法選擇
        2.2.2 自由現(xiàn)金流量的預(yù)測
        2.2.3 折現(xiàn)率的估算
        2.2.4 收益期限的確定
        2.2.5 傳統(tǒng)收益法評估結(jié)果與分析
    2.3 基于改進(jìn)折現(xiàn)率的收益法評估過程
        2.3.1 超額收益率的改進(jìn)
        2.3.2 β系數(shù)的Blume調(diào)整
        2.3.3 改進(jìn)折現(xiàn)率的收益法評估結(jié)果與分析
3 研究結(jié)論與展望
    3.1 研究結(jié)論
    3.2 研究不足與展望
        3.2.1 研究不足
        3.2.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[2]上市公司并購重組企業(yè)價值收益法評估研究[D]. 劉辰.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2014
[3]電子制造業(yè)跨國公司的本地供應(yīng)商選擇與評價研究[D]. 孫宏宇.大連海事大學(xué) 2012



本文編號：3159336