【摘要】：近幾年資本市場狀況低迷,不少企業(yè)的發(fā)展遇到了一些瓶頸,遇到了投融資難這一問題。然而,面對著銀行借款限制條件多、借款金額有限、企業(yè)貸款利率高、利息負擔重等問題,很多企業(yè)并不能通過銀行借款有效解決融資難題。因此,很多企業(yè)的股東開始嘗試股權質押進行籌資。特別是上海和深圳交易所通過了股權質押式回購,自該活動開展以來,進行股權質押的公司數(shù)量以及質押比例逐年上漲。很多股東已經把股權質押作為解決其資金流困難的首選方法。在經濟發(fā)展的大浪潮下,創(chuàng)新不僅是一國經濟長期穩(wěn)定增長的重要驅動力,也是企業(yè)長遠發(fā)展,占領市場主導地位的重要手段。國家在這方面存在政策傾斜,大力支持創(chuàng)新產業(yè)發(fā)展,加大財政補貼力度。在這種氛圍下,如何激勵企業(yè)持續(xù)開展創(chuàng)新活動就成了經久不衰的研究話題。由于我國上市公司普遍存在一股獨大的問題,大股東是企業(yè)經濟發(fā)展的謀劃者,大股東通過選擇代表自身利益的管理層達到維持自己控制者的地位。所以,公司的經營決策、發(fā)展理念很多時候代表的是大股東的意志,企業(yè)的創(chuàng)新活動能否成功很大程度上取決于大股東的態(tài)度。本文試圖從大股東股權質押這一微觀個體行為出發(fā),驗證大股東對企業(yè)創(chuàng)新投入是否存在影響。本文首先闡述了股權質押和企業(yè)創(chuàng)新投入相關的研究背景以及開展此項研究活動的研究意義,并對本文研究方法和研究思路做出了簡要敘述;其次,梳理股權質押經濟后果研究、大股東與企業(yè)創(chuàng)新相關方面的研究和外部治理環(huán)境與企業(yè)微觀行為研究成果;然后在前文對以往學者相關研究成果簡要闡述的情況下,根據(jù)本文的研究課題闡明文章的理論基礎;再根據(jù)理論基礎、相關邏輯推理和相關研究提出本文的假設;提出了文章假設后,進行實證檢驗。具體包括,研究的變量選擇及數(shù)據(jù)來源,根據(jù)假設列出研究模型,之后就是利用描述性統(tǒng)計了解各個變量的分布特征,利用Pearson相關性分析簡單闡述被解釋變量、解釋變量與控制變量之間的相關性,對數(shù)據(jù)進行多元回歸分析,驗證了大股東股權質押對企業(yè)創(chuàng)新投入的研究結論并對實證結果予以穩(wěn)健性檢驗。最后對研究結果展開討論與分析,并針對不同問題提出相應的研究建議。此外總結了本研究可能存在的局限,提出本文的研究不足及展望。本文收集2009-2017年九年間中國A股制造業(yè)上市公司的相關數(shù)據(jù),探討了大股東股權質押對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響。根據(jù)回歸結果得出;(1)大股東股權質押與企業(yè)創(chuàng)新投入顯著負相關,控制變量中的企業(yè)規(guī)模、第一大股東持股比例、公司年齡和資產負債率與企業(yè)創(chuàng)新投入呈顯著負相關,經營現(xiàn)金流量凈額、企業(yè)價值和資產收益率與企業(yè)創(chuàng)新投入呈顯著正相關;(2)按照產權性質將我國A股制造業(yè)上市公司分為國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)進行分組檢驗,回歸結果表明相對于國有控股上市公司,非國有控股上市公司大股東股權質押與企業(yè)創(chuàng)新投入強度的負相關關系更顯著。(3)加入外部治理環(huán)境這一調節(jié)變量,交互性的系數(shù)顯著為正,說明了外部治理環(huán)境的改善可以抑制大股東股權質押和企業(yè)創(chuàng)新投入的負相關關系。本文通過實證分析,驗證了股權質押和企業(yè)創(chuàng)新投入之間的相關性,并按照產權性質分組檢驗大股東股權質押對企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關系是否在不同的企業(yè)存在差別,加深了對股權質押和企業(yè)創(chuàng)新的理解。本文的研究成果拓展了股權質押與企業(yè)創(chuàng)新問題的研究空間,進一步明確大股東股權質押與創(chuàng)新的作用機理,為從大股東的角度研究企業(yè)層面的創(chuàng)新問題提供了較好的研究依據(jù)。
【學位授予單位】：河南財經政法大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F406.7;F273.1

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本文編號：2743885