本文關(guān)鍵詞：融資融券交易制度下信息透明度對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響研究

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【摘要】：建設(shè)多層次資本市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要支撐,是我國(guó)全面深化改革的必然要求。但是我國(guó)股票市場(chǎng)一直存在著波動(dòng)率過(guò)高的問(wèn)題,增加了投資者面臨的不確定性,甚至可能引致市場(chǎng)的不穩(wěn)定,誘發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn),不利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。融資融券交易制度引入了針對(duì)個(gè)股的融券賣空機(jī)制,結(jié)束了我國(guó)A股市場(chǎng)“單邊市”的歷史,有利于緩解由于股價(jià)高估導(dǎo)致的過(guò)度波動(dòng),構(gòu)成了影響股價(jià)波動(dòng)的新因素。本文嘗試基于我國(guó)融資融券交易制度這一“自然實(shí)驗(yàn)”探討雙向交易機(jī)制條件下信息透明度對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響。雙向交易是影響信息傳遞的關(guān)鍵環(huán)節(jié),對(duì)信息透明度與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系起著重要的“調(diào)節(jié)作用”。雙向交易機(jī)制的建立,一方面,健全了信息傳遞渠道,有利于股價(jià)全面吸納信息,促進(jìn)股價(jià)穩(wěn)定；另一方面,對(duì)上市公司提高信息透明度構(gòu)成了外在壓力,增強(qiáng)了信息透明度對(duì)股價(jià)波動(dòng)的穩(wěn)定作用。本文基于我國(guó)深市融資融券標(biāo)的股票數(shù)據(jù),通過(guò)研究股票列入融資融券標(biāo)的事件、融券賣空交易行為以及信息透明度對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響,對(duì)上述理論分析進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果表明：第一,融資融券交易制度的推出和信息透明度的提高均有利于股價(jià)穩(wěn)定；第二在股票成為融資融券標(biāo)的后,信息透明度的提高將更加有利于降低股價(jià)波動(dòng),即融資融券交易制度對(duì)信息透明度與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系存在“調(diào)節(jié)作用”。第三,當(dāng)考慮股價(jià)特質(zhì)波動(dòng)時(shí),融資融券交易制度的推出和信息透明度的提高均有利于制約噪音交易等非理性因素的影響,降低股價(jià)特質(zhì)波動(dòng)；融資融券交易制度的“調(diào)節(jié)作用”同樣存在。第四,我國(guó)融資融券交易結(jié)構(gòu)中融券賣空交易規(guī)模較小,制約了雙向交易機(jī)制對(duì)股價(jià)的穩(wěn)定作用。結(jié)合理論分析和實(shí)證結(jié)果,本文從完善融資融券交易機(jī)制、穩(wěn)步推進(jìn)融資融券交易擴(kuò)容、強(qiáng)化信息披露違規(guī)監(jiān)管等方面提出了促進(jìn)我國(guó)股價(jià)穩(wěn)定的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：融資融券交易制度 信息透明度 股價(jià)波動(dòng) 調(diào)節(jié)作用
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-22
• 1.1 研究背景和意義12-13
• 1.1.1 研究背景12-13
• 1.1.2 研究意義13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-18
• 1.2.1 雙向交易機(jī)制與股價(jià)波動(dòng)相關(guān)研究綜述13-16
• 1.2.2 信息透明度與股價(jià)波動(dòng)相關(guān)研究綜述16-18
• 1.2.3 雙向交易機(jī)制和信息透明度與股價(jià)波動(dòng)相關(guān)研究綜述18
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與方法18-21
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容18-20
• 1.3.2 研究方法20-21
• 1.4 本文創(chuàng)新點(diǎn)21-22
• 第2章 融資融券交易制度下信息透明度影響股價(jià)波動(dòng)的理論分析22-31
• 2.1 融資融券交易制度影響股價(jià)波動(dòng)的作用機(jī)制22-24
• 2.1.1 融資融券交易制度與雙向交易機(jī)制22-23
• 2.1.2 雙向交易機(jī)制對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響分析23-24
• 2.2 信息透明度影響股價(jià)波動(dòng)的作用機(jī)制24-28
• 2.2.1 信息透明度的涵義分析24-25
• 2.2.2 信息透明度對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響分析25-28
• 2.3 融資融券交易制度下信息透明度影響股價(jià)波動(dòng)的機(jī)理分析28-31
• 2.3.1 融資融券交易制度下信息透明度對(duì)股價(jià)總體波動(dòng)的影響分析28-29
• 2.3.2 融資融券交易制度下信息透明度對(duì)股價(jià)特質(zhì)波動(dòng)的影響分析29-31
• 第3章 信息透明度和融資融券交易與股價(jià)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)性描述31-42
• 3.1 我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)率偏高31-34
• 3.1.1 國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)比較31-32
• 3.1.2 我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)率測(cè)算及描述32-34
• 3.2 我國(guó)融資融券交易的特征描述34-37
• 3.2.1 我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)快速發(fā)展34-37
• 3.2.2 我國(guó)融資融券交易與股價(jià)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)性描述37
• 3.3 我國(guó)上市公司信息透明度的特征描述37-42
• 3.3.1 我國(guó)上市公司信息透明度不斷提高37-40
• 3.3.2 深交所信息披露考評(píng)指標(biāo)及其與股價(jià)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)性描述40-42
• 第4章 融資融券交易制度下信息透明度影響股價(jià)波動(dòng)的實(shí)證研究42-50
• 4.1 實(shí)證模型構(gòu)建及變量選擇42-45
• 4.1.1 模型設(shè)定42
• 4.1.2 變量選擇42-44
• 4.1.3 數(shù)據(jù)來(lái)源及處理44-45
• 4.2 實(shí)證結(jié)果分析45-48
• 4.2.1 融資融券交易制度下信息透明度與股價(jià)總體波動(dòng)45-47
• 4.2.2 融資融券交易制度下信息透明度與股價(jià)特質(zhì)波動(dòng)47-48
• 4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)48-50
• 第5章 促進(jìn)我國(guó)股價(jià)波動(dòng)穩(wěn)定的政策建議50-54
• 5.1 完善融資融券交易機(jī)制50
• 5.1.1 適時(shí)推進(jìn)融資融券T+0交易制度改革50
• 5.1.2 完善融資融券交易違規(guī)處罰制度50
• 5.2 穩(wěn)步推進(jìn)融資融券交易擴(kuò)容50-51
• 5.2.1 有序擴(kuò)容標(biāo)的股票數(shù)量50-51
• 5.2.2 降低交易門檻和費(fèi)用51
• 5.2.3 逐步擴(kuò)大轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)51
• 5.3 強(qiáng)化信息披露違規(guī)監(jiān)管51-54
• 5.3.1 推動(dòng)信息披露監(jiān)管轉(zhuǎn)型51-52
• 5.3.2 加大信息披露違規(guī)處罰力度52
• 5.3.3 充分調(diào)動(dòng)社會(huì)監(jiān)督力量52-54
• 結(jié)論54-56
• 參考文獻(xiàn)56-60
• 附錄A 讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表的論文60-61
• 致謝61

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 ;融資融券交易試點(diǎn)正式啟動(dòng)[J];w，

本文編號(hào)：687004