本文關鍵詞：中小企業(yè)私募債風險定價研究

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【摘要】：中國中小企業(yè)私募債自2012年5月22(23)日在上證(深證)交易所平臺先后試點建設以來,歷經(jīng)了“一票難求”的市場狂熱盛況到中小企業(yè)私募債市場容量持續(xù)擴張階段再到市場違約風險驟然顯現(xiàn)、市場容量迅速縮水的衰退景象。中小企業(yè)私募債市場建設尚未步入正軌,就已在債券新興細分市場的非理性繁榮熱潮衰退、經(jīng)濟下行壓力、市場契約制度尚未完善、違約風險攀升及投資者信心不足等因素綜合作用下步入衰退甚至消失的境地。市場現(xiàn)狀及價格是客觀把握中小企業(yè)私募債市場的關鍵點之一,本文針對中小企業(yè)私募債市場近況、價格期望值水平及風險溢價展開市場調查和研究,且在充分利用研究結論基礎上展望中小企業(yè)私募債市場前景并提出相關市場建議,為中小企業(yè)私募債市場建設和可持續(xù)發(fā)展提供思路和研究支持。在綜合借鑒中外學者關于中小企業(yè)私募債及其風險、價格期望和溢價的研究成果的基礎上,通過調查和數(shù)據(jù)分析,就中國中小企業(yè)私募債市場進行市場現(xiàn)狀描述和特征研究,并將其與美國高收益?zhèn)袌霾扇Ρ确治?豐富對中小企業(yè)私募債市場各方面的認識。在中小企業(yè)私募債市場價格期望及其風險溢價展開研究過程中,首先采取傳統(tǒng)經(jīng)驗研究方法并依靠歷史研究數(shù)據(jù)刻畫市場平均價格及整體風險溢價水平及其走勢;其次運用主成分因子分析方法分解出三大解釋力度超過90%的主成分因子,結合主成分因子分析結果與中小企業(yè)私募債兩大關鍵風險種類——市場風險和信用風險展開兩維度三因子研究分析,并成功解剖出市場風險和信用風險三因子回歸路徑及風險因子均衡價格值,風險因子分解研究中發(fā)現(xiàn)水平因子對債券風險總價值起顯著性作用,市場違約風險和缺乏投資信心的跡象逐漸顯現(xiàn)并呈上翹趨勢;最后重點關注市場信用利差,基于391只中小企業(yè)私募債數(shù)據(jù)進行多元線性回歸分析后,發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟變量對風險溢價的解釋力度遠高于發(fā)行人財務因素和債項特征變量,但發(fā)行人財務因素和債項特征變量顯著影響債券信用利差,這與其他學者的研究不同。中小企業(yè)私募債市場風險價格受到宏觀經(jīng)濟因素的深刻影響,但中小企業(yè)發(fā)行人資質因素在風險價格定價中影響力在不斷顯現(xiàn),總體來說,市場價格及其溢價水平尚難以全面反應債券發(fā)行人資質狀態(tài),中小企業(yè)私募債市場建設任務任重而道遠。
【關鍵詞】：中小企業(yè)私募債 市場現(xiàn)狀 風險溢價 市場建議
【學位授予單位】：重慶交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-21
• 1.1 研究背景與意義9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 文獻綜述10-16
• 1.2.1 中小企業(yè)私募債10-13
• 1.2.2 中小企業(yè)私募債風險研究13-14
• 1.2.3 中小企業(yè)私募債定價研究14-16
• 1.2.4 總體評價16
• 1.3 研究思路與方法16-17
• 1.4 主要內容和研究框架17-19
• 1.4.1 主要內容17-18
• 1.4.2 研究技術路線圖18-19
• 1.5 主要創(chuàng)新點19-21
• 第二章 相關理論知識21-29
• 2.1 企業(yè)債券風險理論21-25
• 2.1.1 利率風險21-22
• 2.1.2 信用風險22-24
• 2.1.3 流動性風險24-25
• 2.1.4 小結25
• 2.2 風險測度理論25-27
• 2.2.1 傳統(tǒng)風險測度25-26
• 2.2.2 現(xiàn)代風險測度26-27
• 2.2.3 小結27
• 2.3 風險定價理論27-29
• 第三章 中小企業(yè)私募債現(xiàn)狀及特性29-41
• 3.1 我國中小企業(yè)私募債發(fā)展現(xiàn)狀30-35
• 3.1.1 中小企業(yè)私募債發(fā)行情況概述30-33
• 3.1.2 中小企業(yè)私募債市場環(huán)境分析33-35
• 3.2 中美私募債特點比較分析35-41
• 3.2.1 中國中小企業(yè)私募債特點35-36
• 3.2.2 美國高收益?zhèn)咎攸c36
• 3.2.3 中美私募債特點比較分析36-41
• 第四章 中小企業(yè)私募債風險價格研究41-70
• 4.1 債券市場無風險利率選擇41-43
• 4.2 中小企業(yè)私募債整體風險溢價研究43-47
• 4.2.1 中小企業(yè)私募債總體統(tǒng)計性質43-45
• 4.2.2 整體風險溢價45-47
• 4.3 主成分分析法以及基于風險因子的綜合分解47-57
• 4.3.1 主成分分析法47-50
• 4.3.2 基于風險因子的綜合分解法50-56
• 4.3.3 小結56-57
• 4.4 信用價差影響因素研究57-70
• 4.4.1 樣本數(shù)據(jù)選擇57
• 4.4.2 變量設定和說明57-61
• 4.4.3 模型構建假設61
• 4.4.4 變量的統(tǒng)計特征描述61-63
• 4.4.5 模型檢驗63-64
• 4.4.6 回歸結果及分析64-70
• 第五章 市場風險價格簡析及市場建議70-76
• 5.1 中小企業(yè)私募債市場風險價格評析70-72
• 5.2 市場相關建議72-76
• 第六章 結論和展望76-79
• 6.1 主要結論76-77
• 6.2 不足和展望77-79
• 致謝79-81
• 參考文獻81-85
• 攻讀碩士期間發(fā)表的論文85

【相似文獻】

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本文編號：544863