發(fā)布時間：2022-01-26 15:19

　　我國上市公司于2010年后在資本市場上大肆開展并購重組,并購重組的數(shù)量日益增多,并購重組的金額不斷創(chuàng)造新的紀錄。2013年開始后,文化傳媒行業(yè)的并購也開始大幅增加,其通常呈現(xiàn)出高溢價并購的特性。文化傳媒行業(yè)屢次涌現(xiàn)的高溢價并購是否符合常理,被并購企業(yè)是否產(chǎn)生足夠的經(jīng)濟效益來完成業(yè)績承諾等等都是比較新穎的問題。為了讓高溢價并購更加理性而不是盲目,對文化傳媒企業(yè)進行的高溢價并購?fù)瓿珊蟮牟①徔冃нM行研究以期給我國資本市場上試圖進行高溢價并購重組的文化傳媒企業(yè)提供相關(guān)的意見和建議具有十分重要的意義。并且東方網(wǎng)絡(luò)并購水木動畫的并購溢價率與并購當(dāng)年文化傳媒行業(yè)的平均并購溢價率基本一致,該案例具有一定的代表性,對東方網(wǎng)絡(luò)的并購績效使用三種研究方法進行系統(tǒng)研究,希望可以以小見大,對其他上市公司在進行文化傳媒行業(yè)高溢價并購時提供參考依據(jù),有助于企業(yè)長久發(fā)展和理性健康并購,降低并購失敗的風(fēng)險,最終還可能有助于我國政府制定出更加合適和有針對性的扶持和監(jiān)管政策。 

【文章來源】：華北水利水電大學(xué)河南省

【文章頁數(shù)】：45 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

東方網(wǎng)絡(luò)日超常收益率和累計超常收益率趨勢圖

華北水利水電大學(xué)碩士學(xué)位論文28Table5-82012-2017OTMC’sEVA2012年2013年2014年2015年2016年2017年EVA口徑一（萬元）-5145.87-9301.65-14084.8015465.47-8844.81-341174.18EVA口徑二（萬元）-11439.07-23314.46-32394.985796.62-50022.11-265434.57依據(jù)表5-8，繪制了東方網(wǎng)絡(luò)EVA變動圖，如下圖所示：圖5-22012-2017年度東方網(wǎng)絡(luò)EVA變動圖Fig5-22012-2017OTMC’sEVATrend由圖5-2可以看出2012年到2017年東方網(wǎng)絡(luò)的EVA變化情況，東方網(wǎng)絡(luò)于2015年年中對水木動畫進行了并購，在這一年里東方網(wǎng)絡(luò)的EVA由負變正。除2015年外，其余各年EVA均為負值，特別是2017年度斷崖式下滑。2012－2014年度，東方網(wǎng)絡(luò)的EVA為負，企業(yè)的價值在不斷下降，2015年并購對EVA具有一定有益的影響，當(dāng)期EVA實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正；但隨著并購整合后，文化傳媒業(yè)務(wù)的不斷惡化，造成2016年EVA下降幅度較大，2017年更是斷崖式的下滑。5.4高溢價之長期股權(quán)投資和商譽影響分析5.4.1商譽和可供出售金融資產(chǎn)減值簡介2019年12月6日，東方網(wǎng)絡(luò)對對2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-6月的財務(wù)報告進行了差錯更正①，對2017年、2018年的長期股權(quán)投資加大了減值損失的計提，導(dǎo)致2018年虧損幅度加大。從表5-9可以看到，東方網(wǎng)絡(luò)從2015年以來凈利潤逐年下降，特別是2017年由盈轉(zhuǎn)虧，2018年虧損大幅增加。同時中審華會計師事務(wù)所對東方網(wǎng)絡(luò)2017年12月31日的財務(wù)報告內(nèi)部控制的有效性進行審計后，在CAC證專①來源：關(guān)于會計差錯更正的公告（編號：2019-129）表5-82012-2017年度東方網(wǎng)絡(luò)EVA①

【參考文獻】：
期刊論文
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[2]對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的應(yīng)用研究——以華策影視并購克頓傳媒為例[J]. 李可欣.  財會通訊. 2018(32)
[3]業(yè)績承諾、盡職調(diào)查和并購風(fēng)險管理——以中水漁業(yè)收購新陽洲為例[J]. 何頂.  會計之友. 2018(21)
[4]互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型并購績效實證研究——基于中國A股上市公司并購交易[J]. 李明娟,于卓群.  會計之友. 2018(20)
[5]上市公司高商譽現(xiàn)狀的監(jiān)管風(fēng)險及應(yīng)對分析[J]. 任雅萍.  證券市場導(dǎo)報. 2018(10)
[6]并購重組市場化改革問題及監(jiān)管對策研究——基于深市并購重組交易的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J]. 王建偉,錢金晶.  證券市場導(dǎo)報. 2018(10)
[7]企業(yè)并購商譽、無形資產(chǎn)與市場價值[J]. 田麗麗.  財會月刊. 2018(18)
[8]莫讓商譽成為“皇帝的新衣”——關(guān)于商譽處理的理性分析[J]. 張乃軍.  會計之友. 2018(18)
[9]主并企業(yè)的成長性、股權(quán)集中度與并購溢價水平——基于非國有上市公司的實證研究[J]. 孫慧,陳傳興.  國際經(jīng)濟合作. 2018(07)
[10]業(yè)績補償承諾對收購方短期股價績效影響的實證檢驗[J]. 榮麟,朱啟貴.  統(tǒng)計與決策. 2018(13)

碩士論文
[1]文化傳媒企業(yè)并購績效研究[D]. 謝駿.安徽財經(jīng)大學(xué) 2018



本文編號：3610715