在中國經(jīng)濟(jì)深度融入世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程中,美聯(lián)儲加息對我國金融資產(chǎn)價(jià)格的沖擊效應(yīng)值得高度關(guān)注。為此,將利率、匯率以及股票價(jià)格納入統(tǒng)一的分析框架,構(gòu)建TVP-FAVAR模型,基于1999年1月至2018年10月的月度數(shù)據(jù),檢驗(yàn)美聯(lián)儲加息對中國利率、人民幣匯率和股票價(jià)格等金融資產(chǎn)價(jià)格的沖擊效應(yīng)。實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):中國利率在美聯(lián)儲加息的沖擊下表現(xiàn)為正向反應(yīng),持續(xù)期接近一年,且存在一定程度的時滯;人民幣實(shí)際匯率在美聯(lián)儲加息的沖擊下表現(xiàn)為負(fù)向反應(yīng),持續(xù)期相對于中國利率反應(yīng)的持續(xù)期稍短,但不存在時滯;樣本期內(nèi),中國股票價(jià)格在美聯(lián)儲加息沖擊下由前兩輪加息周期的正向反應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樾乱惠喖酉⒅芷诘呢?fù)向反應(yīng),持續(xù)期不長,且不存在時滯�？傮w來看,美聯(lián)儲加息對中國三種金融資產(chǎn)價(jià)格的沖擊效應(yīng)在不同時點(diǎn)表現(xiàn)出明顯的時變特征,這種時變特征與美聯(lián)儲每輪加息周期所處的國際宏觀環(huán)境和中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)。 

【文章來源】：東南大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2019,21(03)CSSCI

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、變量選擇與TVP-FAVAR模型構(gòu)建
    (一) 研究變量選擇
        1. 聯(lián)邦基金利率 (FFR) 。
        2. 中國利率 (CR) 。
        3. 人民幣實(shí)際匯率 (CREER) 。
        4. 中國股票價(jià)格 (SP) 。
    (二) TVP-FAVAR模型構(gòu)建
    (三) 模型參數(shù)估計(jì)
四、實(shí)證分析
    (一) 數(shù)據(jù)處理
    (二) 誤差項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)差的后驗(yàn)均值
    (三) 時點(diǎn)脈沖響應(yīng)分析
    (四) 金融資產(chǎn)價(jià)格響應(yīng)時變特征解釋
五、結(jié)論與建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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