【摘要】：自從上世紀(jì)70年代的“石油危機(jī)”開始,石油價(jià)格作為影響經(jīng)濟(jì)的重要變量開始引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注,關(guān)注的要點(diǎn)主要在石油價(jià)格波動(dòng)的原因及其波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響兩個(gè)方面,為了對(duì)石油價(jià)格波動(dòng)的原因和機(jī)理進(jìn)行分析,已經(jīng)有許多學(xué)者從不同的角度出發(fā)建立了各種模型和理論,從而對(duì)油價(jià)未來的走勢(shì)和波動(dòng)做出預(yù)測(cè),并進(jìn)一步分析石油價(jià)格變化對(duì)物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響。本文的分析屬于油價(jià)波動(dòng)的原因和機(jī)理的范疇。 眾所周知,進(jìn)入21世紀(jì)以來,國際石油價(jià)格又出現(xiàn)了新一輪的大幅波動(dòng),美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的WTT原油期貨價(jià)格從2000年1月份的27.01美元每桶,一路上漲至2008年6月份的134.02美元每桶；然而這次油價(jià)的大幅波動(dòng)跟上世紀(jì)七八十年代的石油危機(jī)引起的油價(jià)上漲有所不同,上世紀(jì)石油價(jià)格的大幅上漲是跟一定的政治事件緊密聯(lián)系在一起的,主要原因在于西方國家與主要產(chǎn)油國政治關(guān)系緊張,從而使人們擔(dān)心石油供給不足,進(jìn)而導(dǎo)致油價(jià)上漲；但是進(jìn)入新世紀(jì)以來雖然出現(xiàn)了“911”和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)等個(gè)別事件,但總體上以西方發(fā)達(dá)國家為主的石油消費(fèi)國同主要產(chǎn)油國之間的政治關(guān)系基本穩(wěn)定,但是同期石油價(jià)格卻出現(xiàn)了大幅上漲,顯然這次石油價(jià)格的波動(dòng)跟之前的石油危機(jī)引起的價(jià)格上漲有著不同的影響因素和形成機(jī)理,因此有必要對(duì)這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行詳細(xì)的分析研究,以找出其中所蘊(yùn)含的規(guī)律。 石油作為目前世界上最重要的貿(mào)易商品,對(duì)一國經(jīng)濟(jì)有著其他商品難以比擬的重要影響,所以石油又被稱為“工業(yè)血液”,正因?yàn)槭瓦@種重要的特殊性,使得石油價(jià)格不能簡單的從一般商品的供求均衡理論去討論,它不僅隨石油供求關(guān)系的變化而不斷波動(dòng),還受到其他諸多不確定性因素的影響,如美元匯率、地緣政治突發(fā)事件、OPEC石油政策、石油庫存和石油期貨市場(chǎng)投機(jī)等因素都對(duì)油價(jià)走勢(shì)有著重要的影響,特別是在當(dāng)前均以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的石油交易計(jì)價(jià)體系下,美元匯率的走勢(shì)對(duì)國際油價(jià)必然產(chǎn)生影響；進(jìn)入新世紀(jì)以來,隨著石油價(jià)格上漲,美元也一直走軟,出現(xiàn)較大貶值,大量美元資產(chǎn)為保值而涌入國際石油市場(chǎng),在推高國際油價(jià)的同時(shí),也使得石油的商品屬性越來越弱,政治經(jīng)濟(jì)和金融屬性越來越強(qiáng)；這就使得供求關(guān)系對(duì)石油的中短期價(jià)格的影響越來越有限,而經(jīng)濟(jì)金融因素在決定石油中短期價(jià)格方面越來越起主導(dǎo)作用。 一般認(rèn)為,美元貶值將導(dǎo)致包括石油在內(nèi)的以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品的價(jià)格上漲,但引起石油價(jià)格波動(dòng)的因素非常多,既有商品供求因素,又有經(jīng)濟(jì)金融因素,對(duì)于進(jìn)入21世紀(jì)以來這一輪石油價(jià)格的波動(dòng),美元匯率等金融屬性因素到底是否是主要因素,其影響有多大等等這些問題還沒有人系統(tǒng)梳理過,而這正是本文將要分析的；本文將通過2000年至2009年十年的實(shí)際數(shù)據(jù),利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的YAR和VEC模型,對(duì)相關(guān)因素進(jìn)行定量分析,進(jìn)而從數(shù)量角度說明美元匯率和石油價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)關(guān)系和相關(guān)程度。 在我國石油進(jìn)口量越來越大、石油對(duì)外依存度越來越高的背景下,準(zhǔn)確分析預(yù)測(cè)石油價(jià)格走勢(shì),對(duì)我國的能源安全和經(jīng)濟(jì)安全以及選擇建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)等戰(zhàn)略性問題意義重大,本文的分析希望能夠從美元匯率的角度為分析預(yù)測(cè)石油價(jià)格提供參考。 本文共分為五章,結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容如下： 第一章,導(dǎo)論。主要介紹了選題背景、研究的目的和意義、文獻(xiàn)綜述；對(duì)整篇文章要研究的問題和研究問題的角度進(jìn)行了概括性的說明,并總結(jié)了已有文獻(xiàn)中對(duì)石油價(jià)格的研究方法,本章最后說明了本文的研究方法和思路。 第二章,石油價(jià)格影響因素分析。石油作為全球最重要的大宗貿(mào)易商品,其價(jià)格變動(dòng)機(jī)理復(fù)雜,影響因素眾多,本章從供求因素、美元匯率、投機(jī)炒作與心理預(yù)期、地緣政治突發(fā)事件等角度大體梳理了對(duì)石油價(jià)格的影響因素；其中地緣政治突發(fā)事件是通過影響供求而間接影響石油價(jià)格的,和供求因素一起是石油的商品屬性表現(xiàn)出的價(jià)格影響因素,而美元匯率和投機(jī)炒作與心理預(yù)期是金融資產(chǎn)的價(jià)格影響因素,這是石油金融屬性表現(xiàn)出來的價(jià)格影響因素,隨著石油金融屬性的增強(qiáng),這些因素對(duì)石油價(jià)格影響的基礎(chǔ)性作用越來越明顯。 第三章,實(shí)證模型的構(gòu)建。本部分主要介紹實(shí)證分析所用的計(jì)量模型,包括向量自回歸模型VAR、向量誤差修正模型VEC,以及相應(yīng)的分析方法：脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等。 另外本部分最后還對(duì)數(shù)據(jù)和變量的選取進(jìn)行了說明：本文具體選取的變量包括石油期貨價(jià)格、美元名義有效匯率、美國石油商業(yè)庫存、美國石油進(jìn)口量、OPEC石油產(chǎn)量、PECD成員國石油消費(fèi)量、美國非石油能源消費(fèi)價(jià)格指數(shù)①以及中國石油進(jìn)口量,數(shù)據(jù)都是月度數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)期間為2000年1月至2009年12月。 首先,文章分析的是石油價(jià)格,石油價(jià)格分為現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格；根據(jù)期貨市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)理我們知道期貨價(jià)格具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,在石油市場(chǎng)中期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格具有重要的影響,處于石油價(jià)格的基礎(chǔ)和主導(dǎo)地位,因此本文選擇具有國際代表性的紐約商品期貨交易所WTI②石油期貨價(jià)格作為研究對(duì)象,具體數(shù)據(jù)來源于美國能源情報(bào)署(EIA)網(wǎng)站。 然后是美元名義有效匯率,這個(gè)是最主要的變量,眾所周知,進(jìn)入新世紀(jì)以來,原油供應(yīng)雖然總體比較緊張,但實(shí)際供需基本上還能維持在平衡狀態(tài),供求關(guān)系沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化,同期也沒有發(fā)生使主要產(chǎn)油國和主要石油消費(fèi)國關(guān)系持續(xù)緊張的重大政治事件,但是石油價(jià)格卻出現(xiàn)了大幅波動(dòng),同時(shí)由于美國自身的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等問題,小布什上臺(tái)后放棄了克林頓時(shí)期的“強(qiáng)勢(shì)美元”政策,美元持續(xù)走軟,出現(xiàn)大幅貶值,所以美元匯率是新世紀(jì)石油價(jià)格的波動(dòng)的一個(gè)重要影響因素。有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率指數(shù),一般以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù),它所反映的是一國貨幣匯率在國際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)力和總體波動(dòng)幅度,這是因?yàn)?一國的產(chǎn)品出口到不同的國家可能會(huì)使用不同的匯率。另外,一國貨幣在對(duì)某種貨幣升值時(shí)也可能同時(shí)在對(duì)另一種貨幣貶值,即使該種貨幣同時(shí)對(duì)其他貨幣貶值(或升值),其幅度也不一定完全一致。因此,使用美元有效匯率作為代表美元幣值走勢(shì)的變量進(jìn)行分析最為恰當(dāng),本文所使用的美元有效匯率數(shù)據(jù)來自國際清算銀行(BIS)網(wǎng)站(http://www.bis.org/),使用的是名義有效匯率,因?yàn)橐悦涝獦?biāo)價(jià)的石油期貨價(jià)格同樣也是名義價(jià)格,都沒有考慮通貨膨脹的因素,該名義有效匯率以2005年為基期,基期取值100。 其他變量包括反映美國石油短期供求關(guān)系的美國石油商業(yè)庫存、反映美國需求的美國石油進(jìn)口量、反映石油供給的OPEC石油產(chǎn)量、反映石油需求OECD成員國石油消費(fèi)量、反映美國其他能源需求進(jìn)而反映美國經(jīng)濟(jì)繁榮程度的美國非石油能源消費(fèi)價(jià)格指數(shù)以及代表中國等新興經(jīng)濟(jì)體石油需求的中國石油進(jìn)口量。其中美國石油商業(yè)庫存、美國石油進(jìn)口量、OPEC石油產(chǎn)量和OECD成員國石油消費(fèi)量數(shù)據(jù)均來自美國能源情報(bào)署(EIA)網(wǎng)站(http://www.eia.doe.gov/)；美國非石油能源消費(fèi)價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來自美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站(http://www.bea.gov/index.htm,以2005年為基期,基期取值100)；中國石油進(jìn)口量2006年8月至2009年12月的數(shù)據(jù)來自中國海關(guān)總署網(wǎng)站(http://www.customs.gov.cn/),2000年1月至2006年7月的數(shù)據(jù)由商務(wù)部網(wǎng)站(http://www.mofcom.gov.cn/)數(shù)據(jù)整理得出。 第四章,實(shí)證結(jié)果及其解釋。本章列示了利用第三章的方法和數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析的結(jié)果,并根據(jù)模型的要求對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)檢驗(yàn)和處理。結(jié)果顯示,進(jìn)入21世紀(jì)以來的石油價(jià)格大幅波動(dòng)的主要影響因素確實(shí)是美元匯率。接下來對(duì)這一結(jié)果進(jìn)行了解釋；本章最后從國家能源政策和個(gè)人石油期貨投資的角度分別給出了政策建議。 第五章,總結(jié)及后續(xù)研究方向。該部分作為本文的最后一部分,首先對(duì)文章進(jìn)行了全面總結(jié)和梳理,然后指出了本文的不足和進(jìn)一步研究的方向,希望能夠?yàn)橐院蟮膮㈤喺咛峁┻M(jìn)一步研究的思路和方向。 第二章、第三章和第四章是本文的核心部分；另外,本文的創(chuàng)新之處主要有以下幾點(diǎn)： 第一、全面綜合的分析了國際石油價(jià)格的影響因素,區(qū)分了影響因素中的商品屬性因素和金融屬性因素。 第二、明確把美元匯率因素作為影響石油價(jià)格的一個(gè)重要因素,和其他因素放在一起,進(jìn)行對(duì)比分析。 第三、利用相關(guān)變量的實(shí)際數(shù)據(jù),定量分析了各因素對(duì)石油價(jià)格的影響,并對(duì)結(jié)論進(jìn)行了解釋和說明。 限于本人水平以及時(shí)間的局限性,文中難免會(huì)有錯(cuò)誤和疏漏之處,歡迎各位老師提出意見,批評(píng)指正,本人將在今后的學(xué)習(xí)和工作中繼續(xù)努力,以求完善。
【圖文】：

如美元匯率、地緣政治突發(fā)事件、OPEC石油政策、石油庫存和石油期貨市場(chǎng)投機(jī)等因素都對(duì)油價(jià)走勢(shì)有著重要的影響，特別是當(dāng)前國際市場(chǎng)上石油均以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元匯率的走勢(shì)對(duì)國際油價(jià)必然產(chǎn)生影響;正如圖1所示，進(jìn)入新世紀(jì)以來，隨著石油價(jià)格上漲，美元也一直走軟，出現(xiàn)較大貶值，大量美元資產(chǎn)為保值而涌入國際石油市場(chǎng)，，在推高國際油價(jià)的同時(shí)，也使得石

數(shù)據(jù)直接從美國能源情報(bào)署下載，經(jīng)驗(yàn)證，其具體計(jì)算方法為日收盤價(jià)的月度平均值。其描述統(tǒng)計(jì)量及頻譜圖見圖3。·· {{{{{{{{{{{{{{{燃燃 燃 燃瓜弱弱筆筆麟麟 麟麟麟麟麟麟麟 麟茲茲茲茲 茲茲茲茲霎 霎 霎豁豁豁豁 豁豁 豁 豁 豁變量:WTI戶觀測(cè)值個(gè)數(shù)，20均值51.11533中位數(shù) 4541000最大值134.0200最小值1940000標(biāo)準(zhǔn)差25.79340偏度1.119975峰度3.973109Jarque一BeraProbabiljty29.82157 0.000000描述統(tǒng)計(jì)量圖3:石油期貨價(jià)格的頻譜圖和描述統(tǒng)計(jì)量
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.6;F416.22;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2599713