全球經(jīng)濟一體化發(fā)展迅速,中國的許多企業(yè)紛紛重視對資本的運作。然而因上市企業(yè)的業(yè)務板塊不斷增加,出現(xiàn)資源配置不均衡,新興業(yè)務發(fā)展受限等問題。為突破發(fā)展障礙,越來越多的企業(yè)選擇通過資本運作拆分部分資產(chǎn)單獨上市的這種資本運作方式為企業(yè)創(chuàng)造價值。作為醫(yī)藥研發(fā)領域龍頭的藥明康德,在美國退市之后又在境內(nèi)成功分拆上市,其在資本運作方面表現(xiàn)的較為成熟。因此,本文將藥明康德作為研究對象,深入分析分拆上市對企業(yè)價值創(chuàng)造的路徑。目前的文獻研究大多集中在分拆上市的經(jīng)濟動因和經(jīng)濟效應表現(xiàn),而對于價值創(chuàng)造路徑的研究并不多。本文明確企業(yè)價值創(chuàng)造的驅(qū)動因素為融資活動、經(jīng)營活動和治理活動,涉及多個理論信息不對稱理論、融資策略理論、管理層激勵理論、核心化戰(zhàn)略理論。同時從分拆上市的動因出發(fā),明確價值創(chuàng)造路徑,構建邏輯框架。之后將理論框架與藥明康德案例主體結合,分析藥明康德價值創(chuàng)造路徑的具體內(nèi)容。最后利用資本市場的反應、財務數(shù)據(jù)以及非財務數(shù)據(jù)三個方面對分拆上市的經(jīng)濟效應進行分析。這樣可以形成一個完整的分析脈絡,從而從深層次對分拆上市的價值創(chuàng)造路徑進行分析。本文的結論如下:(1)分拆上市是一種資本運作方式,通過融資、經(jīng)營和治理...

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    §1.1 研究背景及研究意義
        §1.1.1 研究背景
        §1.1.2 研究意義
    §1.2 文獻綜述
        §1.2.1 分拆上市的內(nèi)涵
        §1.2.2 分拆上市的動因
        §1.2.3 分拆上市的路徑
        §1.2.4 分拆上市價值效益
        §1.2.5 文獻評述
    §1.3 研究內(nèi)容及研究方法
        §1.3.1 研究思路
        §1.3.2 研究方法
        §1.3.3 論文框架
        §1.3.4 論文創(chuàng)新與不足
第二章 概念界定與理論基礎
    §2.1 相關概念的界定
        §2.1.1 分拆上市的概念
        §2.1.2 分拆上市與價值創(chuàng)造
    §2.2 理論闡述
        §2.2.1 信息不對稱理論
        §2.2.2 核心化戰(zhàn)略理論
        §2.2.3 管理層激勵理論
        §2.2.4 融資策略理論
    §2.3 理論框架
        §2.3.1 分拆上市與融資效應
        §2.3.2 分拆上市與經(jīng)營效應
        §2.3.3 分拆上市與治理效應
第三章 分拆上市的背景及動因介紹
    §3.1 分拆上市公司介紹
        §3.1.1 母公司藥明康德介紹
        §3.1.2 子公司藥明生物介紹
        §3.1.3 子公司合全藥業(yè)介紹
    §3.2 分拆上市及私有化回歸過程介紹
        §3.2.1 合全藥業(yè)登陸新三板
        §3.2.2 藥明康德私有化退市
        §3.2.3 藥明生物港股IPO
        §3.2.4 藥明康德A股IPO
    §3.3 分拆上市的動因分析
        §3.3.1 市場估值差異巨大
        §3.3.2 國內(nèi)政策的支持
        §3.3.3 經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整需要
        §3.3.4 公司融資需求分析
第四章 分拆上市價值創(chuàng)造路徑分析
    §4.1 分拆上市的融資效應分析
        §4.1.1 降低信息不對稱
        §4.1.2 有效拓寬融資渠道
        §4.1.3 迎合政策加速上市
        §4.1.4 融資效應提升的實現(xiàn)情況
    §4.2 分拆上市的治理效應分析
        §4.2.1 強化股權激勵效果
        §4.2.2 優(yōu)化股權結構
        §4.2.3 外資介入規(guī)范公司經(jīng)營
        §4.2.4 治理效應實現(xiàn)情況
    §4.3 分拆上市的經(jīng)營效應分析
        §4.3.1 母子公司專業(yè)化經(jīng)營
        §4.3.2 推動縱向一體化經(jīng)營
        §4.3.3 經(jīng)營效應實現(xiàn)情況
第五章 分拆上市價值創(chuàng)造績效分析
    §5.1 價值創(chuàng)造市場績效分析
        §5.1.1 資本市場反應
        §5.1.2 分拆上市股價變動
    §5.2 價值創(chuàng)造財務績效分析
        §5.2.1 償債能力有所增強
        §5.2.2 營運能力有所下降
        §5.2.3 成長能力穩(wěn)中變好
    §5.3 價值創(chuàng)造非財務績效分析
        §5.3.1 行業(yè)核心競爭力增強
        §5.3.2 研發(fā)投入增加
第六章 結論與建議
    §6.1 結論
    §6.2 啟示與建議
        §6.2.1 對企業(yè)的啟示與建議
        §6.2.2 對監(jiān)管者的啟示與建議
參考文獻
致謝
作者在攻讀碩士期間的主要研究成果



本文編號：3776324