近年來,在實體公司中存在核心主業(yè)外配置金融資產(chǎn)的現(xiàn)象,這使得部分企業(yè)從實體走向金融化,帶來潛在的“脫實向虛”的財務(wù)風(fēng)險。在實體企業(yè)成本不斷上升,利潤不斷下滑的情況下,部分實體企業(yè)開始大力發(fā)展實體業(yè)務(wù)之外的金融業(yè)務(wù),將其作為企業(yè)重要利潤來源之一,使企業(yè)偏離了行業(yè)集中發(fā)展方向,具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)配置規(guī)模增長較快,經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡,金融投資占用大量現(xiàn)金流,杠桿率上升和財務(wù)風(fēng)險增大。因此,在我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境著重強調(diào)“防風(fēng)險”的背景下,其關(guān)鍵在于“堅決防止脫實向虛”,使金融業(yè)務(wù)回歸到服務(wù)實體經(jīng)濟的位置上。鑒于此,文章研究了實體企業(yè)金融資產(chǎn)配置動因及效果,具有重要的現(xiàn)實意義。??本文研究了:（1）持有金融資產(chǎn)配置的動因;（2）替代動機下實體企業(yè)金融資產(chǎn)配置對企業(yè)經(jīng)營的擠占效應(yīng);（3）金融資產(chǎn)配置對企業(yè)經(jīng)營效果和財務(wù)效果的影響。本文的研究方法是利用雛鷹農(nóng)牧金融資產(chǎn)配置行為在個體微觀機理上進行案例分析。本文發(fā)現(xiàn):（1）雛鷹農(nóng)牧配置金融資產(chǎn)的動機主要是替代動機。（2）通過替代動機下對雛鷹農(nóng)牧金融資產(chǎn)配置行為對企業(yè)經(jīng)濟效應(yīng)的影響進行分析,可以得出雛鷹農(nóng)牧因為配置金融資產(chǎn)導(dǎo)致了虛擬貢獻利潤、擠占資... 

【文章來源】：河南財經(jīng)政法大學(xué)河南省

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

邏輯框架圖

21下游的企業(yè)來去構(gòu)建一條屬于其自己的產(chǎn)業(yè)鏈。圖5-1雛鷹農(nóng)牧股權(quán)投資流動圖通過研究雛鷹農(nóng)牧的股權(quán)投資情況，雛鷹農(nóng)牧曾先后投資了與其主營業(yè)務(wù)相關(guān)的匯生通、灃石1號、山信生物等農(nóng)牧業(yè)公司，表面上看起來是為了構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，提高資本營運能力。但是雛鷹農(nóng)牧在通過股權(quán)投資的方式去投資匯生通、灃石1號、山信生物等公司的投資過程中，實際的資金流動路徑是雛鷹農(nóng)牧先投資這些公司，然后昊源建筑將資金向股權(quán)投資公司昊源匯晟、平潭潤嶺轉(zhuǎn)移，西藏九嶺與這些公司一起購買雛鷹農(nóng)牧手中上公司的股權(quán)投資，其資金流動形成了內(nèi)部循環(huán)，由雛鷹農(nóng)牧最開始流出，最終又流入雛鷹農(nóng)牧，最終使得企業(yè)利潤得到增加。其目的在于盈余管理，并不是提高資本營運能力，增加經(jīng)營效率。（四）盈余管理動機從雛鷹農(nóng)牧股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，侯建芳持有雛鷹農(nóng)牧股份有限公司46%以上具有表決權(quán)的股份，而其家族持有公司56.50%有表決權(quán)的股份，且這些股份都是不在資本市場流通的非流通股股份。從董事會和管理層的構(gòu)成上來看，侯建芳為董事長兼首席執(zhí)行官，其侄子侯五群為副董事長兼副總裁（副總經(jīng)理），李花為董事、總裁（或常務(wù)副總經(jīng)理）。從股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層結(jié)構(gòu)上可以看出，雛鷹農(nóng)牧股份有限公司的所有權(quán)與經(jīng)

【參考文獻】：
期刊論文
[1]實體企業(yè)金融化與企業(yè)戰(zhàn)略差異[J]. 戴澤偉,潘松劍.  華東經(jīng)濟管理. 2019(09)
[2]金融資產(chǎn)配置與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險:“未雨綢繆”還是“舍本逐末”[J]. 黃賢環(huán),吳秋生,王瑤.  財經(jīng)研究. 2018(12)
[3]從微觀視角理解經(jīng)濟“脫實向虛”——企業(yè)金融化相關(guān)研究述評[J]. 戴賾,彭俞超,馬思超.  外國經(jīng)濟與管理. 2018(11)
[4]企業(yè)金融化是否降低了投資效率[J]. 張昭,朱峻萱,李安渝.  金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2018(01)
[5]經(jīng)濟政策不確定性與企業(yè)金融化[J]. 彭俞超,韓珣,李建軍.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2018(01)
[6]金融資產(chǎn)配置、宏觀經(jīng)濟環(huán)境與企業(yè)杠桿率[J]. 劉貫春,張軍,劉媛媛.  世界經(jīng)濟. 2018(01)
[7]金融化對實體企業(yè)未來主業(yè)發(fā)展的影響:促進還是抑制[J]. 杜勇,張歡,陳建英.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2017(12)
[8]經(jīng)濟“脫實向虛”的流動性風(fēng)險——基于貨幣增速剪刀差與資產(chǎn)價格相互作用的分析[J]. 任羽菲.  財經(jīng)研究. 2017(10)
[9]論新時期中國實體經(jīng)濟的發(fā)展[J]. 黃群慧.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2017(09)
[10]金融化方式、市場競爭與研發(fā)投資擠占——來自非金融上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 許罡,朱衛(wèi)東.  科學(xué)學(xué)研究. 2017(05)

碩士論文
[1]控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司績效影響的實證研究[D]. 吳風(fēng)能.上海外國語大學(xué) 2019
[2]利用投資收益進行盈余管理的研究[D]. 韓芳.上海國家會計學(xué)院 2017
[3]雅戈爾利用金融資產(chǎn)進行盈余管理的案例研究[D]. 陳小林.華南理工大學(xué) 2015
[4]中國上市公司金融化程度研究[D]. 鄧迦予.西南財經(jīng)大學(xué) 2014
[5]非金融業(yè)上市企業(yè)持有金融資產(chǎn)規(guī)模影響因素探究[D]. 張瑾.上海交通大學(xué) 2013



本文編號：3233661