第 1 章  緒論 

1.1 研究背景 
由于人類和企業(yè)對環(huán)境和生態(tài)的破壞越來越嚴(yán)重，環(huán)境保護問題成為了人類社會可持續(xù)發(fā)展的絆腳石。西方發(fā)達國家在經(jīng)歷了工業(yè)化高速發(fā)展的時期后，逐漸意識到了這些問題。他們不斷完善環(huán)境保護方面的法律法規(guī)，同時也開始對企業(yè)環(huán)境問題進行研究。因為企業(yè)既是社會發(fā)展的助推器，又是環(huán)境污染的主要制造者。企業(yè)在經(jīng)營活動中如果僅僅從自身的利益出發(fā)，從而忽視對社會和公眾應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的社會責(zé)任，這樣會不利于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，也不利于環(huán)境的改善。只有企業(yè)在經(jīng)營管理過程中同時兼顧社會和公眾的利益，不斷強化自身的社會責(zé)任，才會獲得良好的發(fā)展機遇。喬治·恩德勒在研究企業(yè)的社會責(zé)任的相關(guān)問題時就將企業(yè)的環(huán)境責(zé)任納入進去，他認(rèn)為在社會對環(huán)境問題越來越重視的情況下，企業(yè)必須堅守自身應(yīng)承擔(dān)的環(huán)境責(zé)任，只有這樣企業(yè)才能獲得公眾的認(rèn)可，得到長遠的發(fā)展。 我國目前也面臨著同樣的問題。在我國高速發(fā)展的經(jīng)濟帶動下，人民生活的水平不斷提高，同時我國工業(yè)企業(yè)也獲得了長遠的發(fā)展。但是目前我國的資源開發(fā)和利用效率相對較低，工業(yè)企業(yè)的低效率、高能耗的發(fā)展模式不僅使我國有限的自然資源面臨枯竭，也造成我國環(huán)境事件的頻發(fā)，導(dǎo)致我國面臨著嚴(yán)重的環(huán)境危機，尤其是北方大部分地區(qū)所面臨的霧霾問題，這些問題已經(jīng)影響到了公民的正常生活。環(huán)境問題不僅成為了公民關(guān)注的重點，也逐漸成為政府工作的重心。企業(yè)作為環(huán)境污染的主體之一，需要承擔(dān)較大的責(zé)任，因為在我國第二產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟的比重仍然較大，即重工業(yè)、制造業(yè)企業(yè)數(shù)量相對較多，而這些企業(yè)大多會對我國環(huán)境產(chǎn)生不同程度的破壞，其中重污染行業(yè)對環(huán)境的破壞尤為嚴(yán)重�；诖�，我國環(huán)保部頒布了《上市公司環(huán)境信息披露指南》，將火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)等 16 類行業(yè)劃分為重污染行業(yè)，通過明確重污染行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，加強對重污染行業(yè)的監(jiān)管力度，以此改善我國的環(huán)境質(zhì)量。如果我國能解決好企業(yè)的環(huán)境保護問題，那么我國的環(huán)境質(zhì)量就能得到較好的改善。從企業(yè)內(nèi)部來說，企業(yè)會基于公眾對于綠色環(huán)保理念的關(guān)注，將環(huán)境保護作為企業(yè)發(fā)展的一項原則，將此理念深入到企業(yè)的經(jīng)營活動中，以此獲得消費者的信賴，間接推動企業(yè)發(fā)展。
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1.2 研究意義
作為研究企業(yè)經(jīng)營活動的重要領(lǐng)域，企業(yè)與政府之間的政治關(guān)聯(lián)無論在經(jīng)濟發(fā)達的西方國家，還是在市場經(jīng)濟有待完善的發(fā)展中國家都是研究的熱點。從國內(nèi)外學(xué)者的研究中可以了解到，政治關(guān)聯(lián)的存在可以對企業(yè)的經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響，同樣地，作為政府發(fā)放給企業(yè)的一種稀缺資源，財政補貼不僅可以在政府與企業(yè)之間建立聯(lián)系，也可以對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。政府作為環(huán)境的監(jiān)管者，有權(quán)力要求企業(yè)加強對環(huán)境的保護，政府對企業(yè)的環(huán)境保護有監(jiān)管的責(zé)任。政治關(guān)聯(lián)可能使企業(yè)與政府之間產(chǎn)生互利的關(guān)系，財政補貼使政府與企業(yè)存在施利者與獲利者的關(guān)系，環(huán)境問題使企業(yè)與政府存在管理者與被管理者的關(guān)系。通過對這三者之間關(guān)系進行研究，有一定的理論意義。（1）豐富了政治關(guān)聯(lián)的相關(guān)研究。本文中通過對政治關(guān)聯(lián)進行分類，對財政補貼對企業(yè)環(huán)境績效的影響進行研究，可以了解不同政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)在環(huán)境績效方面的表現(xiàn)情況。（2）以重污染行業(yè)的企業(yè)數(shù)據(jù)為切入點，進一步探討這類企業(yè)環(huán)境績效的問題，從企業(yè)外部的角度探討制約企業(yè)環(huán)境績效的因素。（3）通過分類對企業(yè)的財政補貼與環(huán)境績效問題進行研究，可以從企業(yè)的角度提供相應(yīng)的解決之道，為改善我國環(huán)境提供理論基礎(chǔ)。 
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第 2 章  文獻綜述與理論基礎(chǔ) 

2.1 相關(guān)文獻綜述 
國外學(xué)者較早地對政治關(guān)聯(lián)進行研究。Faccio（2006）[25]以 47 個國家為研究對象，通過對這些國家企業(yè)數(shù)據(jù)進行搜集處理，他通過研究得出政治關(guān)聯(lián)普遍存在于這些國家，而且企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)在法律制度不完善的國家相對普遍。他通過研究進一步發(fā)現(xiàn)企業(yè)基于與政府的關(guān)聯(lián)關(guān)系可以獲得政府主導(dǎo)的某些稀缺資源。由于我國的政治、文化、經(jīng)濟環(huán)境具有鮮明的自身特色，我國學(xué)者對政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象進行研究，有利于發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)在不同政治背景下的不同經(jīng)營情況，具有較強的現(xiàn)實意義，因而吸引了眾多學(xué)者的目光。他們基于不同視角對企業(yè)政治關(guān)聯(lián)進行研究，來探究其對企業(yè)產(chǎn)生的各種影響。國外的學(xué)者通過對政治關(guān)聯(lián)深入研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)與政府間的關(guān)系密切與否對于其獲得政府支持的程度有著至關(guān)重要的影響，企業(yè)高層管理人員對保持與政府之間的密切關(guān)系往往具有較為急迫的心理。公司不僅可以通過建立與政府的密切聯(lián)系來獲取發(fā)展壯大的資本，而且可以通過這種關(guān)系可以提高公司的價值。還有一些學(xué)者對政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)發(fā)展的好處進行詳細(xì)的研究，發(fā)現(xiàn)建立良好政治關(guān)系的企業(yè)可以在企業(yè)發(fā)展上享有相對較多的好處。相對于其他企業(yè)，這些企業(yè)獲得較低的企業(yè)稅率，較多的政策扶持和較好的資源補貼。Mian and Khwaja（2006）[26]以巴基斯坦企業(yè)為研究對象，通過數(shù)據(jù)搜集研究后認(rèn)為相對于其他不存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更容易從金融機構(gòu)取得貸款，而這些存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)貸款的違約率也要高于其他公司。Charumilind（2006）[27]發(fā)現(xiàn)泰國在貸款方面也存在同樣的現(xiàn)象，在抵押資產(chǎn)方面也享有一定的優(yōu)勢。Adhikari（2006）[28]以馬來西亞公司為研究對象，分析得出不存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)實際承擔(dān)的稅負(fù)高于存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)。 
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2.2 理論基礎(chǔ)
委托代理理論（Principal-agent Theory）產(chǎn)生于 20 世紀(jì) 30 年代，美國經(jīng)濟學(xué)者伯利和米恩斯通過對當(dāng)時企業(yè)所有者兼任企業(yè)經(jīng)營者的現(xiàn)象進行研究，他們發(fā)現(xiàn)這種做法存在一定的缺陷，于是在研究的基礎(chǔ)上提出“委托代理理論”，該理論認(rèn)為企業(yè)所有者需要將其經(jīng)營權(quán)委托給他人，企業(yè)所有者擁有剩余的索取權(quán)，企業(yè)的管理者對其行使經(jīng)營權(quán)利。在 1970 年代西方學(xué)者開始關(guān)注由委托代理理論而產(chǎn)生的信息不對稱問題。 隨著經(jīng)濟科學(xué)水平的飛速提高，當(dāng)時的生產(chǎn)力水平獲得了巨大的發(fā)展，這使得當(dāng)時社會出現(xiàn)了更加精細(xì)的社會化大分工與不斷地擴大的企業(yè)規(guī)模，從而導(dǎo)致了企業(yè)職工總數(shù)不斷攀升。職工人數(shù)的攀升意味著財力物力的巨大消耗，這使得維持企業(yè)正常的生產(chǎn)運營變得困難。企業(yè)所有者作為單個個體，已經(jīng)不能夠有效的維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。科學(xué)技術(shù)的飛越發(fā)展使得各個專業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了重大突破，專業(yè)人才不斷涌現(xiàn)，使得企業(yè)所有者有了可以選擇的人才市場，這也解決了企業(yè)所有者在管理上的問題。隨著這些現(xiàn)象地不斷出現(xiàn)，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離了，委托代理關(guān)系出現(xiàn)了。然而，在委托關(guān)系下，委托人和代理人可能追求利益各不相同，委托人通常希望企業(yè)價值能夠不斷增長，從而實現(xiàn)財富的最大化，而代理人對企業(yè)通常只有管理權(quán)，沒有所有權(quán)，所以在經(jīng)營過程中會追求自身利益，從而背離委托人的意愿，損害委托人的利益。 
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第 3 章  研究設(shè)計 .... 21 
3.1 研究假設(shè) ........ 21
3.2  樣本數(shù)據(jù)的來源與選取 ....... 22 
3.3  變量設(shè)計 ....... 23 
3.3.1  主要變量選取 ......... 23 
3.3.2  控制變量選取 ......... 24 
3.4 模型構(gòu)建 ........ 25 
第 4 章  實證分析與檢驗 ........ 26 
4.1 樣本確定 ........ 26 
4.2 變量的描述性統(tǒng)計 ........ 26 
4.3 變量的相關(guān)性檢驗 ........ 27 
4.4 回歸結(jié)果與分析 .... 28
4.4.1 政治關(guān)聯(lián)與財政補貼的回歸分析 .... 28 
4.4.2 政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)環(huán)境績效的回歸分析 ........... 29 
4.4.3 財政補貼與企業(yè)環(huán)境績效的回歸分析 ........... 30 
4.5 穩(wěn)健性檢驗 .... 32 
第 5 章  結(jié)論與建議 ........ 35 
5.1 研究結(jié)論 ........ 35 
5.2 政策建議 ........ 35 
5.3 研究的局限性 ........ 37 

第 4 章  實證分析與檢驗 

4.1 樣本確定 
本文選取了2010—2014年我國基于重污染行業(yè)的上市公司829家公司為研究樣本，并依據(jù)以下原則進行了篩選：（1）淘汰一些因企業(yè)未公布而無法獲取排污費用的企業(yè)；（2）剔除財政補貼指標(biāo)缺失的公司。（3）剔除了一些無法獲取公司高管政治背景的企業(yè)。（4）剔除財務(wù)狀況異常的 ST、PT 公司。最后得到每年 109家公司樣本，545 個樣本觀測值。其中，重污染行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)主要來源于 CSMAR 數(shù)據(jù)庫；公司高管的個人背景信息是通過查閱中國證券監(jiān)督管理委員會、上海證券交易所和深圳證券交易所等網(wǎng)站而獲得。企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略通過中國國家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站手工進行查詢。表中提供了財政補貼進行了分類的描述性統(tǒng)計。按照股權(quán)性質(zhì)進行分類匯總分析，民營企業(yè)的數(shù)量相對國有企業(yè)較大，其所占比例為 63.30%，然而其數(shù)量雖然具有，但是這些民營企業(yè)所獲得的財政補貼一共為 1.05E+12 元，但是國有企業(yè)的財政補貼總額為 2.36E+12 元，由此可以看出說明各類上市公司所獲取的財政補貼額度差異相對較大，其中國有企業(yè)明顯在財政補貼中占有優(yōu)勢，這也間接說明上市企業(yè)的性質(zhì)對財政補貼中有一定的影響。其次是按照有無政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)進行分類統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)數(shù)量占總樣本的 48.62%，無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)占總樣本的 51.38%，相對來說差別不太大，但是兩類企業(yè)之間所獲得財政補貼總額分別占 67.45%、32.55%，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)明顯占優(yōu)勢，這也間接證明有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)能夠通過政治關(guān)聯(lián)獲得相應(yīng)的財政補貼。 
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結(jié)論 

近年來，環(huán)境保護成為人們重點關(guān)注的問題。本文在總結(jié)相關(guān)文獻和理論的基礎(chǔ)上，進行實證研究，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)、財政補貼與企業(yè)環(huán)境績效存在著相關(guān)關(guān)系。本文通過實證研究，得出以下主要結(jié)論： 
（1）政府對財政資金的撥付具有一定的決定權(quán)，而這可能存在尋租的空間。政府向企業(yè)撥付財政補貼資金時,傾向于將資金撥付給與政府關(guān)系相對較好的企業(yè)，在信息不對稱條件下,不存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)獲得財政補貼資金的渠道相對較窄，，而存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)具有信息獲取及“關(guān)系”的優(yōu)勢，這樣政府對企業(yè)進行財政補貼時,給這些企業(yè)留下“尋租”的機會。通過模型 1 的研究可以進一步發(fā)現(xiàn)這種情況，我國企業(yè)通過與政府建立政治關(guān)聯(lián)能夠獲得相應(yīng)的資源優(yōu)勢，能夠幫助企業(yè)獲得相對較多的財政補貼。 
（2）相比于無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)環(huán)境績效相對較差。政府既是市場的監(jiān)督者，又是社會資源再分配者，企業(yè)通過建立與政府之間的密切關(guān)系，通過這種關(guān)系，企業(yè)能夠在環(huán)境保護方面獲得較低的標(biāo)準(zhǔn)或者較為寬松的限制。政治關(guān)聯(lián)與公司環(huán)境績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)通過建立政治關(guān)聯(lián)，能夠為其企業(yè)帶來政府管理方面的便利，從而使企業(yè)較少環(huán)境方面的投入，則企業(yè)的環(huán)境績效相對較差。 
（3）在模型 3，分別研究了存在政治關(guān)聯(lián)和不存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，財政補貼對企業(yè)環(huán)境績效的關(guān)系。存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，其財政補貼并不能夠提高企業(yè)環(huán)境績效，即政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，其財政補貼與企業(yè)環(huán)境績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；不存在政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，其財政補貼能有效地提高企業(yè)的環(huán)境績效。 
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參考文獻(略)